全球經濟存低通脹低增長隱憂

　　全球經濟正走在復蘇的軌道上。不過今年一季度已過，國際機構對全球經濟仍存擔憂。經濟合作和發展組織2日表示，全球通縮擔憂加劇將威脅尚未穩健的全球經濟復蘇，而國際貨幣基金組織總裁拉加德同日也警告稱，全球經濟復蘇仍然疲弱，經濟長期遲滯構成風險。

　　全球經濟面臨低通脹威脅

　　經濟合作和發展組織警告全球低通脹隱憂仍存。數據顯示，包括了主要發達工業國家和發展中國家的G 20，2月通貨膨脹率連續三個月下降，目前水準是2.3%。經合組織34個成員國第二季度的通貨膨脹率年化指標也從前一個月的1.7%下降到1.4%。2月全球主要經濟體通脹連續第三個月增長放緩，通縮擔憂加劇。值得注意的是，近年來推動全球經濟發展的主要發展中國家同樣出現通脹顯著下滑，中國2月CPI年率由1月的2.5%降至2%，印度由7.2%降至6.7%。

　　美國持續多年的Q E尚未造成物價上漲、通脹加劇的風險，美國2月通貨膨脹率年化指標從1.6%跌至1.1%，加拿大同期指標從1.5%跌至1.1%；而歐洲明顯出現了通脹水準不斷走低的趨勢，經合組織歐洲六個成員國連續多月出現物價下跌；日本的物價有所上漲，使長期陷於通縮的日本經濟見到些許曙光，但是否能持續仍然存疑。整個發達國家範圍內通貨膨脹率持續處於低位使各國政策制定者們頗感憂心。

　　經濟滯脹會令各國擔憂，但是低通脹，甚至通縮的風險同樣令經濟復蘇受損。在通貨膨脹率降低的情況下，政府、企業和家庭在降低債務負擔方面將遇到困難，尤其是債務負擔沉重的國家。而物價下跌還可能使得消費者推遲購物，從而弱化經濟活動，反過來進一步造成通縮。因此，各國都盡力避免這種曾經使日本經濟陷於長期困境的局面。但是，由於能源價格目前並沒有出現大幅上漲，加上去杠桿進程，各國經濟刺激措施對於提升通貨膨脹率的作用尚不明顯。

　　或經歷多年低水準增長

　　2日，國際貨幣基金組織總裁拉加德再度鼓勵全球政策決策者採取大膽有效的措施以免陷入中期低增長陷阱。她警告説，全球經濟可能將經歷多年的低水準增長。

　　拉加德表示，今明兩年全球經濟增長將加速到3%以上，不過復蘇仍然疲弱，長期增長遲滯構成風險。歐元區物價增長緩慢，烏克蘭等地的地緣政治緊張局勢和市場波動大等情況短期內可能拖累成長。

　　拉加德尤其警告歐元區應注意低通脹風險，並且呼籲歐洲央行採取行動。她表示，歐元區需要進一步放寬貨幣政策，包括非常規舉措。同時她也表示，日本央行應該堅持執行量化寬鬆政策。她還警告稱，如果地緣政治緊張局勢失控，可能損及成長。烏克蘭情勢就是其中之一，如果管理不善，將可能帶來較廣泛的連帶影響。美國聯邦儲備委員會逐步撤走大規模貨幣寬鬆計劃所産生的外溢效應也是風險之一。美聯儲的行動已經損及新興市場，因投資在壓注美國利率攀升。

　　拉加德重申，IM F呼籲各國央行和金融監管機構加強合作，以限制美聯儲逐步退出寬鬆貨幣舉措帶來的影響。她呼籲政府改革勞動力市場來創造更多就業機會，並且呼籲對發達國家和發展中國家的運輸和通訊網路投入更多公共投資。

　　加大信貸規模支援增長

　　由於認為全球經濟仍面臨威脅，國際貨幣基金組織4月1日決定延長5700億美元緊急信貸儲備的動用期限。

　　國際貨幣基金組織執行董事會批准了“新貸款協議(N A B)”的計劃，使得該組織可以在接下來的六個月內動用這筆緊急信貸儲備。這是連續第七次IM F董事會批准動用緊急信貸儲備。此前，信貸儲備規模在全球金融危機期間被擴大。基於新貸款協議，IM F可以提供約4200億美元的貸款，此外還需保留一部分資金預備貸款中出現的損失。

　　緊急信貸儲備包含了全球三十多個經濟體提供的貸款。只有IM F董事會認為該組織需要為可能的救助行動獲得更多資源時，IM F才可以使用緊急信貸儲備。IM F總裁必須要向董事會證明需要特殊的資源來預防或解決國際貨幣體系的缺陷，以及可能對國際貨幣體系的穩定性構成威脅的特殊情況。

　　啟動新貸款協議並不意味著IM F可以隨意動用這筆資金，僅能使用一小部分現金用於貸款項目。當然，即便沒有緊急儲備資金，IM F還有約1700億美元待使用授信能力來幫助各個國家應對危機。

　　歐元區主權債務危機爆發時，歐洲還沒有建立足夠大的救助基金。IM F表示，需要緊急儲備資金來確保有能力處理危機。2011年以來，由於IM F擔心歐元區主權債務危機的發酵會催生救助行動，所以這個特別貸款項目一直處於啟動狀態。

　　此外，1日世界銀行也宣佈將採取一系列措施加強自身能力，以便更好地滿足借款國不斷變化的需求，這些措施包括未來十年將世行針對中等收入國家的貸款能力增加1000億美元、促進金融服務創新、增強世行支援私營部門的能力等。世界銀行表示，面向中等收入國家的年度貸款額將由每年150億美元增加到260至280億美元。這意味著世界銀行的貸款能力在未來十年將增加1000億美元，達到約3000億美元，這將增強世行的反週期危機應對能力。根據目前估計，新興市場和發展中國家的基礎設施融資缺口高達每年12至15萬億美元，因此對新增資源的需求仍會繼續存在。