險資概念股還會“牛”多久

　　近段時期，市場各方都在關注萬科A的表現。8月31日萬科A股價再度封上了漲停板的位置之上，全天成交金額達到57.49億元。

　　與此同時，市場更關注萬科股權之爭的後續進展。實際上，經歷了這一系列的風波以後，作為股權結構比較分散的萬科A，卻深陷股權爭奪的迷茫，而時下的萬科股權之爭，已然不僅是萬科與寶能係的股權之爭，而是萬科、寶能係、恒大系、安邦係等實力機構的大比拼。

　　不過，在眾多實力機構中，卻總離不開險資的身影，而受到萬科A股價接連上漲的影響，不僅促使萬科A股票的市值水漲船高，而且還引發了險資概念股、舉牌概念股票的輪番上漲。在此期間，以廊坊發展、嘉凱城為代表的險資概念股，更是出現了顯著的上漲走勢，並把這一市場賺錢效應進一步激活。

　　事實上，在險資大肆入股與舉牌的過程中，不僅存在資産荒下，急於尋求滿足其資産保值增值的優質資産的需求，而且還有著借助入股與舉牌，來達到加速其轉型與財務戰略投資的需求，更有甚者，還可能借此入股董事會，達到更深層次的戰略性佈局目標。時至今日，對於部分險資機構而言，已經在二級市場中獲得豐厚的投資利潤，而這也為其創造出高利潤的渠道，也足以抵消其高達10%左右的負債端成本。

　　不過，在險資資金大舉發力之際，其接連入股與舉牌的動作，尤其是部分中小險資相對激進的高杠桿行為，卻引起了監管機構的重視。其實，就在近期，市場也開始傳出規範險資的舉措，且也一度傳出了“來自萬能險存量資金會逐步在5年內被置換或取出”的傳聞，但後來也得到了監管機構的辟謠。不過，這也為後續的嚴監管拉開了帷幕。緊隨其後的，就是一系列的險資新規蓄勢待發，而市場政策的收緊預期，也必然對險資資金後續的增持行為，造成沉重的衝擊。

　　其中，根據徵求意見稿相關的規定顯示，保險機構不得與非保險一致行動人共同收購上市公司，而持股上市公司20%屬於重大股票投資等。顯然，如果按照這一規則執行，將會給部分險資與其非保險一致行動人的機構資金的後續行動，構成重要性的影響。

　　觸及約束條件的資金，不僅需要進行資訊備案，且其後續投資只能夠使用自有資金，而且不能夠使用保費收入，至於兩者投資上限不應該超過30%的要約收購水準，這無疑對險資進一步舉牌的行動構成直接性的影響。

　　不可否認，對於險資資金這類長期資金而言，確實需要合理引導。若放任其高杠桿行為，將會給市場帶來不可小覷的影響，對於部分激進型險資機構而言，稍有不慎，則容易引發系統性風險。時下，監管趨嚴，對部分激進型險資機構的增持行為，無疑會構成比較顯著的影響，這也會直接削弱險資後續對市場新增流動性補充的力度。或許，這對前期猛漲的險資概念股來説，確實是一個不小的壓力。與此同時，隨著萬科A股價對市場的撬動影響趨於減弱，其對險資概念股的推動效果也將會有所降低，投資者盲目追高風險依舊不可小覷。

　　對於當前的股市而言，依舊離不開以存量資金作為主導的特徵，而面對日均不足5000億元的市場成交量能，其促使市場持續做多的熱情往往達不到預期的效果，而在上有強壓，下有強支撐的環境下，市場以時間換空間的形式來完成區間震蕩的走勢，或許概率還不低。（郭施亮）