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臺媒:島內經濟增長率“保1” 挑戰很大

2016年06月07日 13:42:00  來源:台灣網
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  據臺媒報道,臺當局“主計總處”上周公佈最新經濟預測,下調2016年經濟增長率至1.06%,驚險保1,景氣對策燈號回到黃藍燈,似乎透露臺灣景氣浮現轉機的訊息。臺灣《經濟日報》3日發表社論分析現象背後隱藏的三大經濟增長警訊,社論直言,即使景氣燈號亮出黃藍燈,但在結構性問題可能已大幅拉低臺灣潛在經濟增長率,下半年經濟表現可能難見到足夠的回升動力。經濟增長率能否保1,挑戰還很大。

  社論摘編如下:

  臺當局“主計總處”上周公佈最新經濟預測,下調2016年經濟增長率至1.06%,驚險保1,且在連續三季負增長後,今年第2季經濟增長可望恢復增長0.48%、第3及4季更可加快到1.97%及2.37%,加上“國發會”發佈的景氣對策燈號終結連續10個月的藍燈,回到黃藍燈,似乎透露臺灣景氣浮現轉機的訊息。

  但真是如此嗎?先不論自去年8月“主計總處”發佈2016年GDP增長率預測以來,如今已是第三度下調預測,且從近年國際及臺灣各大機構持續下修經濟增長率預測的常態看來,今年經濟增長率是否真能保1,尚在未定之天。若進一步解析最新的“國民所得報告”及景氣指標,可發現三大未被注意的經濟增長警訊。

  警訊一,“主計總處”異常地大幅下調今年第4季經濟增長率預測。一般來説,預測單位以較高頻的統計數據及最新訊息為憑,對較近期的預測掌握度較高;反之,較遠期的預測受近期經濟波動的牽引較小,使其多有“回歸均數”(mean reverting)現象。所以,預測單位往往對較近期的經濟增長率預測調整幅度較大,較遠期的預測調整幅度較小。

  但“主計總處”在4月份外銷訂單出現兩位數衰退、出口連續15個月負增長後,僅下調今年第2季經濟增長率0.54個百分點,卻在去年第4季經濟增長率下修及比較基期較低的情況下,大幅下調今年第4季經濟增長率0.61個百分點,明顯背離預測機構實務上的作法,暗示其認為臺灣經濟的結構性逆風程度比想像中更強。因此,即使今年下半年臺灣經濟可望恢復增長,但在潛在經濟增長率明顯減慢下,臺灣經濟將更接近2014年美國前財政部長桑默斯引述的“長期增長停滯”(secular stagnation)狀態。

  警訊二,“國發會”景氣對策燈號雖亮出藍燈,卻未必能就此樂觀,因為景氣對策燈號的指標大多以年增率高低為區分燈號的標準,但年增率易受基期因素干擾,且當景氣疲弱一段時間後,常會有“低檔鈍化”情況産生,是以1個月的燈號轉換,參考意義並不大。相對的,“國發會”的領先與同時指標會去除季節性及長期趨勢因素,降低指標的雜訊,參考價值較高。而最新公佈的同時指標連續第18個月下跌,領先指標更連續下滑20個月,且跌幅加快,皆表示景氣並未迎來轉折。

  警訊三,經濟增長率保1的支撐力不再。在出口與民間投資皆下調情況下,“主計總處”仍預測今年經濟增長率為1.06%,有相當程度是考量當局提出的“消費提振措施”及民眾出境旅遊增長率大增,使消費增長率預測從1.36%上修至1.46%。唯消費提振措施將在6月底到期,加以民眾出境旅遊增加的誘因不再(2月後日元強升,降低赴日旅遊的價格競爭優勢),使消費對下半年經濟增長的支撐力道明顯減弱。

  再者,儘管當前失業率仍低,非農業就業人數持續增長,但帶動消費的力量有限。主要是今年1~3月每人每月薪資較去年減少1.12%,且勞工生産力不振,今年第1季勞動生産力指數較去年同期衰退3.41%,造成薪資停滯,今年第1季單位勞動成本卻仍較去年提高4.3%,進而導致臺灣勞工抱怨低薪問題持續未解,廠商憂心高生産成本可能逼其出走等矛盾言論同時出現。若欲解決這些問題,實需透過更多的民間投資,提高勞工生産力。可惜的是,在島內經濟政策、“法規”與國際環境尚不穩定下,投資仍然缺乏,而借由改善教育環境以強化生産力,也非一蹴可幾。

  換言之,即使景氣燈號亮出黃藍燈、第2季後臺灣經濟就可望恢復正增長且逐漸加快。但在結構性問題可能已大幅拉低臺灣潛在經濟增長率、景氣領先與同時指標持續下探、稍具支撐力量的消費難以期待下,今年下半年的經濟表現可能難見到足夠的回升動力。經濟增長率能否保1,挑戰還很大。

 

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[責任編輯:張潔]

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