發展臺灣成為亞太籌資中心 面臨現實難題考驗

　　隨著各項兩岸開放政策即將啟動，股市上周連連報以漲聲，不只外資加碼買超，海外臺資企業如全球最大監視器廠冠捷等更釋出將回臺上市的意願。因而新當局發展臺灣成為亞太籌資中心的政策還沒上路，就已揚起充滿希望的序曲。臺灣《經濟日報》社論指出，當局發展籌資中心不是什麼偉大的新政策，只是八年無成；政策停步固源自民進黨當局兩岸經貿往來的限制，但當此限制不再，臺灣發展籌資中心的現實難題將一一浮現，這才是政策考驗的開始。

　　認真回溯起來，早在國民黨李登輝執政時期提出的亞太營運中心計劃裏，籌資中心的概念及説法就已納入亞太金融中心之中，未久即因兩岸經貿戒急用忍，整個停頓下來。換黨執政，民進黨依樣畫葫蘆，也説要發展籌資中心，還加上了資産管理等概念，甚至提出設立國際板、籌建境外資本市場、開放臺商在臺發行臺灣存托憑證等等，但一幅幅前途無限的願景，都擺脫不了企業西進投資不逾凈值40%上限的緊箍咒，一個又一個的遠大政策不是胎死腹中，就是束諸高閣。在民進黨執政八年間，別説籌資中心了，臺股股價表現不僅一度落居主要股市之末，遭譏為“折價中心”，發行市場更曾因上市櫃公司減資、下市、甚至出走海外掛牌而出現急凍危機，反而離籌資中心愈來愈遠。

　　如今情勢改觀，力主開放臺灣、活力經濟的馬蕭上臺，預期兩岸經貿政策鬆綁在望，臺股資金、人氣匯聚，多家在海外發展有成的企業也以表達回臺上市意願，積極響應新當局的兩岸政策主張，籌資中心似乎是伸手可及。但問題恐怕現在才要開始；實現籌資中心政策的種種配套建制，在過去八年來幾乎完全被西進40%上限的魔咒蓋過，沒有獲得周延、有系統的討論、研究、推動，因而所有執行面的不足、風險，也在西進魔咒解除後一一現形。沒有完整的配套，發展籌資中心是沒有意義的。

　　在策略上，發展籌資中心是以目標當手段，真正的意義在於透過此一目標的推動，齊一政府部門在此領域的政策及施政步伐，以加速提升臺灣金融産業的競爭力。因為，一旦成為區域性籌資中心，這代表臺灣的法令規章已與國際接軌；也代表臺灣的金融體系不只是內部運作流暢，對外部也是開放、具高度流動性的；更代表臺灣具備優質的金融基礎設施，提供市場參與者足以實時、大量反應市場變動和産業變化的能力；當然，這也意謂此地國際金融菁英濟濟，方得以滿足市場的需求。因此，目標並不重要，重要的是能否根據目標，落實基本面的制度革新與創建。

　　所以，新政府不須再三宣示發展籌資中心的政策，因為擴大臺灣的資本市場規模是持續性政策，這是一直要做的。該問的是，要讓臺灣的資本市場近悅遠來，成為國際投資人資産配置和企業籌資佈局裏的一環，在鬆綁兩岸限制之後，到底還有那些方面要努力？還有那些待改進的空間？更甚者，伴隨開放的波動風險，是否也須深入評估？尤其，達成目標過程中不免有政策衝突，其間的調和亦是重點之一。

　　據此，新政府至少須從三個方面檢視。第一是籌資中心的供給面，也就是資金從那裏來及回來的誘因。臺灣逾2,000億美元的外匯存底，一直被視為發展籌資中心的有利籌碼；但相對於規模擴大之後的籌資中心，這又怎麼會足夠？因而當務之急是吸引資金回流及國際資金來臺，其相對應的政策就是高度自由的資金進出流通性及具競爭力、明確的低稅負環境，這就挑戰到外匯管理政策及稅制改革。

　　第二是籌資中心的需求面，要開放那些企業來臺籌資；目前是鎖定海外臺商，尤其是大陸臺商，但這涉及到監理能力，即政府能否為資金提供者檢選具一定品質的投資標的，這也關係到籌資中心的公信力，因而不是放寬掛牌門坎即可，相對應的監理機制必須先講清楚。

　　再來就是籌資中心的效率了；目前臺灣在這方面做得不錯，但規模、多元化仍有不足，這本是魚幫水、水幫魚，要靠推展過程一步步強化。總體而言，籌資中心不只是個政策，新政府必須務實面對。

[責任編輯：張弛]