實現全年經濟增長7.5%需努力

　　多位業內人士表示，“改革”是政府工作報告的關鍵詞。今年實現7.5%的經濟增速目標需努力，將通過深化改革不斷釋放經濟活力。貨幣政策不易松也難緊，積極財政政策需落到實處。我國將繼續擴大消費、提振內需，同時，投資仍是穩增長的關鍵。

　　實現7.5%經濟增速不易

　　政府工作報告提出，今年經濟社會發展的主要預期目標是：國內生産總值增長7.5%左右，居民消費價格漲幅控制在3.5%左右，城鎮新增就業1000萬人以上，城鎮登記失業率控制在4.6%以內，國際收支基本平衡，努力實現居民收入和經濟發展同步。加強對增長、就業、物價、國際收支等主要目標的統籌平衡。

　　申銀萬國研究報告認為，報告提出的GDP增長目標與去年持平，但內涵有所不同，兼顧了必要性和可能性兩個層面。在必要性層面，一是要穩增長、保就業，增加城鄉居民收入，二是要增強市場信心，推進去杠桿和去産能以調整和優化經濟結構。在可能性層面，包含了實現經濟增長目標的積極因素。例如，第三産業發展態勢良好，財政、貨幣和産業政策協同配合，投資仍是穩定經濟增長的關鍵。

　　對於通脹走勢，申銀萬國認為，通脹目標控制在3.5%左右，表明抗通脹壓力較大，一方面受勞動力、土地等要素價格上漲的推動，另一方面輸入性通脹仍存在較大壓力。今年通脹預期目標高於去年的實際水準（2.6%），為要素價格改革預留了一定空間。

　　匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，目前全球低通脹，今年我國的物價控制目標容易實現，但實現增長和就業目標有難度，需要努力。貨幣政策不能緊，需要微調，從量和價兩方面為實體經濟提供流動性支援。財政政策有積極空間，通過發債追加污染治理和地鐵建設的投入是一個可行的選擇。

　　萬博兄弟資産管理公司董事長、萬博經濟研究院院長滕泰認為，今年GDP增速的目標較為適度，但保持這一增速並不容易，主要有三方面原因：首先，受嚴格管理地方債務、地方政府淡化GDP考核等因素的影響，基礎建設投資增速下滑；其次，去年6月高利率對實體經濟的衝擊開始顯現；再次，房地産開發投資趨於謹慎，投資增速下滑，房價存在回調預期。

　　滕泰表示，就出口、消費、投資這“三駕馬車”而言，今年出口可能略有增長，消費增速可能維持不變，固定資産投資增速可能下降，從而導致實現今年宏觀經濟目標較為困難。

　　中金公司固定收益部認為，中央希望“三駕馬車”均衡發展。今年歐美經濟改善，對我國的出口有拉動作用，凈出口占GDP的貢獻會有所上升。在內需層面，中央希望繼續加大力度，將消費作為擴大內需的主要著力點，通過增加居民收入提高消費能力，完善消費政策，培育消費熱點。可以將投資作為穩定經濟增長的關鍵，加快投融資體制改革，推進投資主體多元化，再推出一批民間投資示範項目，優化投資結構，保持固定資産投資合理增長。因此，儘管地方政府降低GDP目標，理論上投資拉動經濟的作用會減弱一些，但投資仍是穩經濟的關鍵，全年投資增速應仍會維持在高位。如果房地産和製造業投資增速下滑，基建建設投資的增速可能有所提高，預計城投平臺的融資需求也將維持高位。

　　貨幣政策料難輕易放鬆

　　對於政府工作報告透露的貨幣政策與財政政策走向，興業銀行首席經濟學家魯政委認為，報告顯示調控政策特別是貨幣政策難以輕易放鬆，即便鬆動也會是滯後的。

　　報告提出，建立規範的地方政府舉債融資機制，把地方政府性債務納入預算管理，推行政府綜合財務報告制度，防範和化解債務風險。魯政委認為，這意味著沒有明確納入地方債務預算管理但貌似與政府有關聯的平臺或類平臺在償債時將不具備由地方政府“兜底”的資格，相關信用風險值得關注。

　　政府工作報告提出，今年廣義貨幣M2預期增長13%左右。滕泰認為，去年以來，受高利率影響，長期信貸利率偏高。今年3、4月應儘快下調銀行法定存款準備金率，切實降低資金成本。

　　中金公司固定收益部認為，目前通脹壓力不大，預計貨幣政策不會明顯收緊，但考慮到中央不希望通過擴張貨幣來推動經濟增長，貨幣政策不會轉向大幅放鬆。央行近期重啟28天正回購，發行利率定在4.0%，較去年上半年的平均發行利率上調125個基點，表明央行希望將貨幣市場利率維持在一個既不太低也不太高的水準。在去年高基數的基礎上，今年M2增長有可能階段性略低於全年目標，但央行不一定會通過大幅放鬆貨幣政策來維持合理的M2增長。如果通過適度鬆動貸款額度管理、鼓勵企業發行債券、允許“非標”業務適度增長，全年M2的增長仍有望接近目標水準。事實上，即使M2略低於目標，中央也可以接受。2011年和2012年M2的實際增速均低於目標。

　　深化改革促經濟發展

　　“改革”是政府工作報告的關鍵詞。魯政委表示，從當前形勢看，實現GDP預期增長目標有壓力，特別是穩增長與控制地方政府負債之間存在兩難，破解之策只能是通過改革釋放民間投資活力。

　　他表示，當前政府負債率需要控制，而穩增長又需要一定投資，這似乎是一對矛盾，但通過激發民間投資可以起到“一箭雙雕”的效果，既可以增加投資並構成對經濟增長的支撐，財政負債也能得到控制。不過，民間投資不會憑空就活躍起來，其活力的釋放只能依靠改革，需要打破基礎設施、生産性服務業等領域的行政壁壘和行業壟斷。

　　政府工作報告提出，要擴大服務消費。滕泰表示，這是經濟轉型的主要手段。中國經濟增長長期來看要依靠調結構，服務消費處在形成、擴張階段，其潛力巨大，我們應以轉型的眼光看待服務消費。

　　政府工作報告提出，發展多層次資本市場。對外經濟貿易大學金融學院兼職教授趙慶明認為，當前我國多層次資本市場已初步建立。目前已有主機板、創業板、中小板，將來進一步做大三板、發展區域交易所。債券融資同樣有很大發展空間。我國資本市場産品種類不多，創新少，應進一步鼓勵創新，加快發展多層次資本市場。

　　滕泰認為，隨著創業板、中小板、新三板、影子銀行的發展，涌現了很多證券化産品。我國多層次資本市場已初具規模。今年資本市場將進一步豐富並加快發展，其中最值得一提的是股票市場。

　　政府工作報告提出，穩步推進由民間資本發起設立中小型銀行等金融機構。中國人民銀行副行長潘功勝認為，允許民營資本發起設立銀行，市場準入標準要一視同仁。相關試點工作應儘快啟動，給社會各界以明確、穩定的預期。任曉 羅克