上市公司5.6萬億存貨壓頂 房地産佔比高

　　上市公司存貨一直是行業景氣度的晴雨錶，近年來，上市公司存貨一路攀升，消化産能成為亟待解決的問題。

　　隨著逾2500家A股上市公司年報披露進入尾聲，不少行業庫存問題再次浮上水面。據證券時報數據部統計，截至4月28日，具有可比數據的2315家上市公司去年存貨總額達到5.6萬億元，同比增長16.6%。其中房地産佔比超過1/3，近年來其所佔比重逐年增大，而且這一行業自身增幅逐年擴大，已然成為上市公司庫存“重災區”。

　　清庫存意願強烈

　　據證券時報數據部統計顯示，去年2315家上市公司存貨總額達到5.6萬億元，這一數字同比增長16.6%。儘管庫存進一步攀高，但是增幅有所下滑。2012年這些上市公司庫存較上一年同比增長幅度為17.5%。

　　數據顯示，增幅下滑部分得益於包括有色金屬、機械製造在內的行業庫存減少。需求低迷、庫存高企似乎成了有色金屬行業公司的通病，但該行業上市公司過去一年正在扭轉這一局面。去年，有色金屬行業存貨為1368億元，較2012年的1477億元減少7.3%。

　　不過，儘管有色行業整體庫存狀況出現扭轉苗頭，個別上市公司情況仍不容樂觀。其中，銀泰資源2012年的存貨金額為447.83萬元，而2013年漲至7837.7萬元，增長了16.5倍。中鎢高新的存貨則更是暴增29.3億元，同比增長了16.2倍。該公司的存貨明細顯示，截至報告期末，公司的存貨商品為13.7億元，原材料為8.2億元，另外還有其他庫存2430萬元。

　　除此之外，209家機械製造行業上市公司去年存貨總額為1924億元，較前一年的1932億元小幅回落。

　　房地産佔1/3

　　值得注意的是，上市公司庫存大戶——房地産行業成為“重災區”。截至去年年底，132家房企存貨總額達到1.95萬億元，較2012年的1.54萬億元增長26.6%。而在2012年，這一數據為19.98%。

　　去年龍頭房企萬科存貨達到3311億元，較2012年增長29.8%。而在此前一年，該公司這一增長幅度為22.5%。不難看出，房地産行業整體庫存仍處於加速擴大的通道上。

　　上市房企的庫存除了增速在加快外，其佔所有A股上市公司庫存總數的份額也在不斷擴大。在2013年、2012年、2011年中，這一比例分別為34.8%、31.8%和31.1%。也就是説，房地産庫存去年已經佔去上市公司整體庫存的1/3。

　　億翰智庫地産行業分析師張化東分析，去年房企在土地市場表現活躍，市場預期向好，是造成2013年上市房企庫存增加的重要因素。“若不考慮新增投資，這部分仍可滿足房企未來一年的結轉需求，但高存貨給未來的銷售市場帶來更加嚴峻的考驗。”他告訴記者。

　　事實上，除了房地産行業外，汽車行業庫存去年也快速增加，已經達到1359億元，2013年、2012年的增幅分別為9%和2%。其中，上汽集團以309億元的存貨金額高居“榜首”，同比增加60億元，公司計提了16億元跌價準備。

　　在庫存膨脹的公司中，增長最快的當屬順網科技和深高速，同比分別增長了114.84倍和114.78倍。順網科技的庫存主要為庫存商品，金額為301.49萬元，而公司2012年的庫存金額僅為2.6萬元。而深高速的庫存則一下從2012年的298萬元飆升到了3.45億元，而查詢公司的存貨明細可以發現，這些多出來的庫存主要是擬開發的土地，金額高達3.42億元。

　　高庫存影響業績

　　上市公司庫存高企，也意味著這些公司未來面臨著巨大的去庫存壓力，並將進一步影響到經營業績。

　　事實上，高企的存貨已經成為吞噬上市公司利潤的重要原因。一位不願具名的上市車企證券部人士告訴記者，高庫存會增加公司的財務費用，而汽車行業是一個對資金鏈要求很高的行業，産成品壓在庫裏賣不出去，財務費用增加的同時，管理費用也會增加。

　　另外，隨著存貨增加，不少上市公司的存貨跌價風險亦上升，存貨跌價準備的計提成為上市公司業績下滑的重要原因之一。據記者統計，這2315家上市公司已經計提了存貨跌價準備，合計高達1303億元。

　　以金豐投資為例，該公司去年實現營業收入8.9億元，同比增長102.7%，而凈利潤只有6963.1萬元，同比反而下降33.7%。該公司增收不增利的最大原因之一，是其對無錫漁港路項目計提存貨跌價準備3675.2萬元，這導致當年金豐投資存貨跌價準備3714.4萬元，同比增長67倍。證券時報記者 馮堯