日本經濟走向技術性衰退

　　核心閱讀

　　日本內閣府發佈的統計顯示，2015年四季度日本國內生産總值按年率計算下降1.1%，繼二季度後再次出現負增長。日本經濟正面臨著內需持續疲軟、市場信心不足等嚴峻狀況。許多經濟學家預測，今年一季度日本國內生産總值負增長的概率高企，也就是説日本經濟將陷入技術性衰退。

　　日本政府近日在3月份月度經濟報告中，將經濟總體形勢評估的表述從上月的“部分疲軟跡象”降為“可見疲軟跡象，但整體上在溫和復蘇”。這是日本政府5個月以來首次下調經濟形勢評估。不久前，日本央行也下調了對國內經濟形勢的評估。

　　經濟數據就像“過山車”一樣時上時下

　　2013年4月，日本推出旨在擺脫長期通縮的“安倍經濟學”。在寬鬆貨幣政策引導下，日元大幅貶值，日經股指大幅上揚，出口企業利潤創下新高，日本經濟一度出現難得的景氣勢頭。但2014年4月提高消費稅以後，日本經濟數據就像“過山車”一樣時上時下，顯示日本經濟體質的脆弱。

　　佔國內生産總值比重高達六成的個人消費萎靡不振。剔除價格影響，2015年四季度日本國內個人消費同比下降1.6%。原因在於國民收入增長乏力，工資趕不上物價，消費者只能攥緊錢包。剛剛結束的大企業春季勞資談判，大多數日本大型企業加薪幅度僅達到去年一半。厚生勞動省2月發表的“每月勞動統計調查”顯示，2015年日本員工實際收入比上年減少0.9%，連續4年負增長，實際消費支出繼續低於上年。

　　受新興市場國家經濟減速影響，日本2015年第四季度出口環比下滑0.8%，進口環比減少1.4%，製造業企業經常利潤同比減少兩成以上。由於原油等大宗商品價格急跌，日本兩大商社三菱商事和三井物産，今年一季報出現二戰後改制以來的首次虧損。

　　通脹率2%是日本央行設置的擺脫通縮的重要標誌。受原油價格大跌影響，2015年日本的通脹率原地徘徊。原計劃在2015年上半年實現的通脹目標，現已被推遲至2017年上半年。

　　不過，“安倍經濟學”實施3年來也出現了一些亮點，就業、企業利潤、設備投資、財政稅收等數據一度創下本世紀以來的新高。

　　共同社分析認為，“安倍經濟學”創造的股市上漲雖能令持股的個人和企業獲利，但因經濟增長戰略並未真正落實，貧富差距擴大，結果是個人消費等內需依舊疲軟，日本成為一個易受外部形勢變化影響的經濟體。

　　實施負利率政策表明金融政策陷入僵局

　　今年1月，日本央行出人意料祭出了負利率政策。輿論普遍認為，這是“安倍經濟學”金融政策陷入僵局的表現。

　　日元貶值、股指上漲是“安倍經濟學”最有效的成果。去年下半年以來，美元加息步伐放緩，全球金融商品價格下跌，日元再度成為“避險資産”受到買盤支撐。日元升值超過預期，日經股指今年以來比高點跌去兩成以上。即便在日本銀行小幅擴大金融寬鬆規模後，也未能改變扭轉日元升值的勢頭。

　　購買國債是日本央行實施金融寬鬆的主要手段。日本央行每年購買80萬億日元（1元人民幣約合17日元）國債，是當年國債發行速度的3倍，操作空間接近極限。實施負利率政策後，銀行等金融機構因擔心持有多餘現金要向央行繳納利息，開始惜售手中的國債。最新發行的30年期日本國債6個月來首次出現零交易。

　　日元兌美元匯率110：1是日本出口企業能否盈利的重要分界。日元逆轉升值拖累出口增長。據日本銀行統計，日本出口增長率2014年四季度為3.8%，2015年一季度為1.0%，二季度為-3.6%，呈現快速遞減趨勢。

　　日本央行推出負利率的本意是通過壓低市場長期利率，鼓勵企業和家庭貸款投資和消費。事實上，日本企業手中握有大量閒錢，只是因為少子高齡化社會缺乏有效需求而不願加大投資。富士通綜合研究所首席經濟學家早川英男將企業這種只儲蓄不投資的現象稱為流動性“黑洞化”。

　　財政刺激效果存疑，是否增稅成為焦點

　　在貨幣政策邊際效應遞減的背景下，日本政府將希望轉向財政刺激政策。

　　3月底，日本國會通過了2016年度預算案，一般財政預算支出總額為96.7萬億日元，創歷史新高。日本首相安倍晉三要求對列入預算的12.1萬億日元項目提前執行，力爭9月底前完成八成左右的簽約率。提前執行的項目包括公路、港灣、水利、農業農村、學校等領域。日本政府提出“一億總活躍社會”的口號，預算案中的2.4萬億日元將用於擴大針對低收入家庭的免費幼兒教育，擴充保育設施。日本政府正在考慮增加超過5萬億日元的補充預算來刺激經濟。

　　日本有意借5月份舉辦七國集團峰會的機會，呼籲各國積極動用國家財政支撐經濟，主導國際協作以穩定全球經濟。

　　不過，由於日本財政赤字總額已經高達國內生産總值的兩倍，大規模財政刺激政策是否會導致財政狀況惡化令人擔憂。分析人士稱，眼下困擾日本經濟的核心問題，既有有效需求不足，也有供給側企業創新能力不足，從長遠看則主要是人口老齡化問題。通縮與人口老齡化問題攪在一起，形勢越來越複雜。

　　是否要在2017年4月將消費稅由目前的8％提高到10%，是日本近期政策討論的焦點。兩位諾貝爾經濟學獎獲得者克魯格曼和斯蒂格利茨近日均建議日本推遲提高消費稅。克魯格曼認為，日本擺脫通縮的速度還不夠快，現在不應該上調消費稅。他還建議不依賴貨幣政策，而應採取積極的財政措施。

　　不過，日本最大在野黨民進黨認為，如果推遲增稅，安倍就會因未兌現競選綱領承諾而下臺。共同社認為，為了增強發展動力，推進結構性改革的必要性比以往任何時候都更加緊迫。

　　（本報東京4月7日電）

　　《 人民日報 》（ 2016年04月08日 22 版）