債轉股“唐僧肉”不能給“八戒”吃

　　債轉股政策能否發揮作用，發揮多大的作用，關鍵就看如何選擇企業、如何按規定和標準確定企業，不能只是為了銀行利益需要，將不符合條件的企業也納入到債轉股範圍。尤其是在上一輪也享受到債轉股政策陽光雨露的企業，在新一輪債轉股政策中，原則上不能進入

　　債轉股能夠再次成為各方關注的焦點，起源於本世紀初四大金融資産管理公司承接了大量的銀行不良資産，並最終給企業減輕了負擔。面對新一輪即將到來的債轉股，自然又讓相關的銀行與企業心潮澎湃、喜不自禁。

　　不過，面對債轉股可能帶來的影響，市場也不是鐵板一塊，都一致認為債轉股只有好處、沒有壞處。相反，持不同意見者認為，債轉股這塊“唐僧肉”，很可能成為一服“毒藥”，不僅不能對銀行和企業産生正面作用，反而會産生消極影響。

　　對債轉股熱情高的，大多是前些年盲目擴張、負債投入、只講規模、不講效益的行業和企業，以及在上一輪債轉股中嘗到甜頭的企業。相反，那些運作狀況較好、市場比較穩定的行業或企業，並不寄希望於債轉股政策的陽光雨露能夠落到他們身上，也不希望以這樣的方式樹立自身形象，避免給市場帶來不利影響。

　　一項政策如果被應當淘汰的企業當作“唐僧肉”，而不被市場前景好的企業看重，那這項政策的效用可想而知。而且，如果此項政策在執行過程中，再被那些已經品嘗過這塊“唐僧肉”的企業所享用，那政策不僅不會對經濟結構調整與轉型産生積極作用，反而會鼓勵企業盲目擴張、盲目投資、盲目負債。

　　在上一輪債轉股中，很多企業嘗足了債轉股的甜頭，是真正的既得利益者。但是，債轉股政策並沒有使這些企業真正從地上爬起來，也沒有讓債轉股政策産生就有的效用。在接下來的時間裏，這些企業仍然按照此前的經營方式和管理模式在運作，甚至比此前更加落後、更加僵化、更加不符合市場化要求。甚至有些企業認為，到一定程度，政府還會救的。

　　新的債轉股政策的即將推出，會不會使這些企業的“預言”變成現實，讓他們的“美夢”變成鈔票？到底哪些企業可以享受債轉股政策，哪些不能享受，將成為考驗政府及其相關職能部門智慧與能力的標準。如果真的如企業所“預言”的那樣，讓上次品嘗過債轉股“美味”的企業再次品嘗，那真是對政府智慧和能力的極大諷刺。

　　在目前企業運作狀態和銀行風險防範的條件下，實施債轉股政策，可能是無奈之下比較可行的一項選擇。如果不推行債轉股，無論對銀行還是企業來説，都面臨比較大的風險。政策不能淪落為“唐僧肉”，且給“八戒”吃，而不是“孫悟空”吃。如果這塊“唐僧肉”給了“八戒”，那不僅不會發揮作用，反而會留下更多的後遺症，帶來更大的市場風險。

　　從中國經濟目前的現狀來看，出現今天這樣的格局，除了宏觀政策制定和調控存在一定問題之外，那些被稱作“八戒”的企業也難辭其咎。如果沒有上一輪的債轉股，很多企業早就關閉歇業了，那麼，還有什麼理由不儘快適應市場、適應經濟結構調整與轉型呢？可是，卻沒有一家這樣的企業是按照市場化去做的。譬如鋼鐵、煤炭、水泥等行業的企業，都為了一時的利益之需，將自己送上“奈何橋”。如果對已經步入“奈何橋”的企業繼續通過債轉股進行扶持，那只能説明政策也走到“奈何橋”了。

　　所以，債轉股政策能否發揮作用，發揮多大的作用，關鍵就看如何選擇企業、如何按規定和標準確定企業，不能只是為了銀行利益需要，將不符合條件的企業也納入到債轉股範圍。尤其是在上一輪也享受到債轉股政策陽光雨露的企業，在新一輪債轉股政策中，原則上不能進入，而應讓其在市場競爭中自謀生路。如果這些企業在市場經濟下沒有出路，適應不了市場競爭需要，這樣的企業要他何用？

　　同時，對那些“八戒”銀行，也要嚴格控制其提出的債轉股計劃，特別是提出的債轉股企業名單，避免“八戒”銀行選出“八戒”企業，讓債轉股的唐僧肉全部落到“八戒”嘴裏。這顯然是不符合政策初衷的。(本報特約評論員)