上市公司扎堆理財助推資金空轉

　　年終歲尾，上市公司再現大手筆理財。據上證資訊統計，進入12月以來，共有91家上市公司發佈公告，稱利用閒置資金購買了銀行理財産品。其中，12月16日至24日，共有40家上市公司購買了銀行理財産品，資金規模達54.78億元。此前有統計顯示，今年逾150家上市公司購買理財額突破千億元，較去年增加十倍。上市公司瘋搶理財産品折射實業不振，部分資金在金融體系內迴圈，玩空轉遊戲，而沒有真正進入實體經濟。

　　上市公司理財熱並非偶然。一方面，監管部門放寬了上市公司閒置資金的使用範圍。去年底，證監會發佈了《上市公司監管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監管要求》，該文件明確，暫時閒置的募集資金可進行現金管理，其投資的産品須符合以下條件：安全性高，滿足保本要求，産品發行主體能夠提供保本承諾；流動性好，不得影響募集資金投資計劃正常進行。而在此之前，上市公司購買銀行理財産品等均限于自有閒置資金，這在某種程度上開啟了上市公司大規模購買理財産品的序幕。

　　另一方面，上市公司如此積極購入理財産品，與銀行理財産品的收益率提升密不可分。今年以來，由於整體資金面偏緊，各大銀行的攬儲需求帶動理財産品收益節節攀升。目前銀行理財産品的平均年化收益率在5%、6%左右，有部分高門檻理財産品的年化收益率甚至更高。而理財收益無疑有助於增加上市公司收入，扮靚業績。

　　更加值得注意的是，近年來，資産價格飆升，使得一些企業脫離自己的主業，賺快錢之風盛行。由於多重因素疊加使成本攀升，實體企業面臨“成本太高、利潤太薄”的壓力，與非實體經濟之間的投資回報形成巨大反差，做實業不如做投機和投資賺錢多、賺錢快，比較利益誘導要素流向非實體經濟。正是在這樣的利益驅動下，大量上市公司將本該進行實業投資的資金用來賺快錢，而當嘗到“錢生錢”的甜頭後，部分公司開始熱衷一手從股市融資“圈錢”，一手進行財務投資，使得大量資金“脫實入虛”加劇泡沫。

　　毋庸諱言，上市公司理財熱表像背後，是目前部分資金在金融體系內迴圈，玩空轉遊戲，並未真正進入實體經濟，而是流向地方融資平臺、房地産等受調控領域，這使得貨幣信貸再寬鬆，金融對實體經濟的推動作用也有限。尤其是對於中小企業而言，每一次所謂的天量信貸都似乎與他們無關，因為他們依然難以從銀行借到錢。“錢荒”也正是近年來銀行的過度擴張與資金結構性錯配的注腳。

　　此間已有觀察家指出，今年以來中國經濟最大的失衡就是“金融繁榮”與“實體惡化”，大量資金體外迴圈，尤其是“影子銀行”導致“金融空轉”，地方政府舉債拆東墻補西墻，通過低息短貸購買高收益産品博取金融套利溢價，出口企業也通過貿易虛增進行人民幣套利。

　　“金融空轉”不僅提高了實體經濟經營者的融資成本，也使風險不斷積聚。更為關鍵的是，實體經濟與虛擬經濟的關係如同“皮與毛”，皮之不存毛將焉附。當務之急是，降溫房地産、地方政府高杠桿擴張和融資活動，改變大量資金體外迴圈，真正將金融活水引入到實體經濟。(李佳鵬)