這原本是一個不難選擇的問題：“白菜價”、低市盈率，還有著良好業績支撐的銀行股，當然應該看多。但市場卻給出了相反的結果：繼上月社保基金大量拋售銀行股後，上周銀行股又遭大量拋售。

　　上週一(19日)，花旗銀行將其所持浦發銀行(600000)最後5.06億股全部折價清空。隨後幾日，光大銀行(601818)、北京銀行(601169)、建設銀行(601939)等銀行股，也在大宗交易平臺遭折價出售。

　　銀行股一方面因“價值投資”而不斷被唱多，另一方面卻被大量拋售，背後原因值得玩味。

　　“股指處於多少點才是合理點位？為何‘A股出現罕見投資價值’股市卻依然疲軟？”25日，山東財經大學(籌)證券期貨研究所所長、導報特約評論員張延良向經濟導報記者拋出了一連串反問。

　　“在當前宏觀經濟政策難以預期的背景下，機構拋售銀行股，不失為一種‘落袋為安’的明智選擇。”張延良隨後説。

　　減持潮涌

　　統計顯示，上週三(21日)在大宗交易平臺上，以2.63元/股成交了605萬股光大銀行；同一日，北京銀行以9.11元/股成交近160萬股。此外，150萬股建設銀行股票也遭拋售。

　　值得注意的是，上述3隻銀行股在大宗交易平臺上的成交價，較當日股價最低值均折價約一成。

　　此外，處在估值底部的工商銀行H股(01398)以及中國銀行H股(3988)，上月曾分別遭到社保基金減持，減持金額合計達到1.53億港元。

　　但是，與國外機構相比，國內機構的減持力度還是有些“小巫見大巫”。

　　近期，除花旗銀行拋空浦發銀行外，高盛集團曾在去年11月在港交所場外減持工商銀行H股17.52億股，每股作價4.88元，總額85.49億港元。

　　此外，建設銀行也在去年頻遭戰略投資者減持。其中，去年11月14日美國銀行就曾一舉出售了約104億股建設銀行H股(939)。

　　導報記者注意到，對於各方減持銀行股的原因，機構觀點存在分歧。部分機構認為，減持行為只是機構在調整其投資佈局。也有觀點認為，基於對銀行不良貸款率上升與業績增速下滑的判斷，機構尤其是外資機構對國內銀行前景並不看好。

　　息差恐影響增速

　　陸續公佈的2011年年報或業績快報顯示，上市銀行的利潤高增長態勢在去年得以延續。但是，許多機構對銀行未來的持續高增長卻並不看好。

　　“這種擔憂主要來自國內銀行對利息收入的過度依賴。”24日，國際財務管理師協會山東中心主任王陳在接受導報記者採訪時表示，雖然銀行業去年中間業務增長迅猛，但是利息收入仍是銀行業的主要業績來源。

　　以四大行中最先公佈年報的農業銀行(601288)為例。其22日公佈的年報顯示，該行去年實現凈利潤1219.56億元，同比增長28.5%；實現利息收入3071.99億元，較上年增加650.47億元，增長26.9%，佔營業收入81.3%。