上海家化平安信託“內鬥” 市值蒸發近50億元

　　製圖：宋 嵩

　　5月13日，集團董事長葛文耀被大股東辭免；14日，股票停牌；15日，復牌跌停……上海家化正捲入公司內鬥的漩渦。風波爆發至今，上海家化的市值已蒸發48.9億元，讓投資者很受傷。

　　上海家化與平安信託的合作，曾被譽為上海國資國企轉制的一個示範

　　5月13日晚，上海家化集團大股東平安信託發佈聲明，稱“上海家化管理層因存在私設小金庫、侵佔公司和退休職工利益等重大違法違紀問題，免去葛文耀董事長、總經理職務”。

　　葛文耀在上海家化奮鬥28年了。2010年12月，上海家化正式啟動改制，宣佈將出售上海國資委所持股份，估價為50多億元。2011年11月，平安成為最大股東，不僅拋出70億注資計劃，並承諾未來5年內追加投資70億元，幫助家化2015年銷售收入突破160億元。

　　上海家化與平安信託的合作，曾被譽為上海國資國企轉制的一個示範，是“産業+資本”的代表。自從平安入主後，上海家化業績及股價表現的確搶眼。改制後的第二年，即2012年，上海家化實現凈利潤6.1億元，同比大增70%。

　　一樁好姻緣卻出現了危機。5月11日，上海家化集團召開臨時董事會議，決議免去葛文耀上海家化集團董事長和總經理職務，由家化集團董事、平安信託副總經理張禮慶出任家化集團董事長。而上海家化發佈公告稱，葛文耀仍擔任上市公司董事長，公司的經營活動一切正常。

　　有消息稱，5月16日，上海家化將召開股東大會，葛文耀是否還將擔任上市公司董事長成為討論議題。

　　上海家化的爭端或只是資本方與經營者在經營理念和思路上的不同

　　平安信託與葛文耀爭執的焦點是什麼呢？記者致電上海家化，被告知：上海市已要求靜默，不再發表看法。

　　作為家化集團的功勳和靈魂人物，葛文耀在有關發展方向及項目上與平安信託有分歧。2012年11月，葛文耀曾兩次在實名微博上抱怨平安信託“無理”、“為所欲為”。

　　為了實現上海家化時尚産業集團的目標，葛文耀希望收購天津海鷗表。不過，平安信託則對葛文耀眼中的好項目表示反對，雙方分歧明顯。另外，根據平安與上海國資委在交易時簽署的協議，平安信託承諾在家化集團拓展精品酒店、高端表業等時尚産業時追加70億元投資。但據上海家化方面反映，平安集團並沒有追加投資。而平安信託則回應稱，平安信託投資家化後，一直嚴格遵守對上海市政府以及家化的各項承諾。

　　在上海家化一些資金及薪酬的安排上，葛文耀與平安信託也有不合的地方。平安13日晚聲明稱，今年3月以來平安信託陸續接到上海家化內部員工舉報，反映集團管理層在經營管理中存在設立“賬外賬、小金庫”，個別高管涉嫌私分小金庫資金、侵佔公司和退休職工利益等重大違法違紀問題，涉案金額巨大。

　　對此，葛文耀回應稱，“共用費”是為了照顧老員工而採取的措施，出發點也是為了企業的持續發展。“退休工人比較困難，特別老的退休工人，我覺得應該讓他們享受企業發展成果，便有了‘共用費’這一説，也算是為國家承擔責任。”

　　上海家化在14日淩晨也回應稱，上海家化一向奉行“前門開足，後門關剎”的管理制度。“後門關剎”是指企業高管尤其是領導幹部不得參與任何公司的購買行為，並執行500元以上禮品和現金卡上繳制度。“前門開足”指關心和重視高管的薪酬福利，發放給高管的激勵獎金通過嚴格手續統一分配。相關資金來源中有些為各級政府歷年獎勵上海家化的合法資金，絕無違規行為。聲明強調，葛文耀在國企和平安時期都嚴格按照核定金額領取薪酬，從未多拿一分錢。

　　從已經公開的爭執點來看，上海家化的爭端其實只是資本投資方與經營者在經營理念和思路上的不同，而並無實質的衝突。市場人士慨嘆，僅僅因為這樣而內鬥，並掀起股市波瀾，有失大公司的風範和責任。

　　資本方和管理層發生矛盾變得越來越普遍。在這個過程中要注意保護普通投資者的利益

　　儘管擁有六神、美加凈、佰草集等多個知名品牌，上海家化在國內化粧品的市場份額2011年還僅為1.5%。如今在勢頭正勁時出現這種內鬥，有網民和股民擔心，內鬥是否會斷送上海家化的美好前程？

　　市值蒸發讓股民損失慘重。但更嚴重的是，上海家化一直被股民看作是價值投資的好公司，此次爭端破壞了自己在股民心中的形象。

　　上海家化與外企合資過、由國資掌控過，現在交由金融資本管理，這是一種探索。平安接受上海國資全部股權入主上海家化，這是上海市國資委成立以來，第一次採用市場化方式大規模出售優質資産。在上海國企改革的進程中，堪稱“國退民進”的里程碑事件。

　　不過，以上海家化現時的表現來看，所有制似乎不能解決所有問題。國資有國資的局限性，民企有民企的“小九九”，金融資本有金融資本的小算盤。在中糧董事長寧高寧看來，比體制更重要的是公司治理和經理人制度。上海家化正面臨公司治理的考驗。公司管理層更疊是正常的，但需要依公司章程行事。網友質疑，控股股東平安信託僅憑員工舉報，尚未查實，就免去集團董事長是否合適？

　　面對資本投資者，企業經營者如何應對也值得學習。經營者與投資者産生衝突時如何解決分歧也需要摸索。公開鬥爭絕不是好的解決路徑。

　　復旦大學企業研究所所長張暉明表示，資本方和管理層發生矛盾，近年來變得越來越普遍。在這個過程中要注意兩點：一是在雙方發生矛盾時，資本方要儘量尊重管理層。畢竟，後者長期工作在第一線；二要注意保護普通投資者的利益。代表中小股民利益的獨立董事應儘量發揮作用彌合雙方的分歧，避免公開鬥爭給企業經營和品牌形象帶來傷害。

[責任編輯： 雍紫薇]