2013年累計升幅近3% 人民幣走勢預判現分歧

　　人民幣又現一波急升,本週人民幣對美元中間價首次突破6.11。今年以來,人民幣對美元匯率中間價年內累計升幅將近3%。有關升值侵蝕出口競爭力的擔憂再起,質疑人民幣繼續升值的聲音也不時出現。

　　還有兩個交易日就步入2014年,美聯儲縮減QE規模已箭在弦上。展望明年的人民幣匯率,記者採訪發現,與此前穩定且一致的升值預期相比,2014年的人民幣匯率前瞻在市場上出現了較大分歧。

　　升值壓力有增無減

　　今年可謂是人民幣的升值年,人民幣匯率在世界主要貨幣中表現得最為強勢。國際清算銀行公佈的數據顯示,2013年以來,人民幣實際有效匯率和名義有效匯率分別升值7%和6.4%。然而2012年全年,人民幣實際有效匯率升幅為2.2%,名義有效匯率升幅僅為1.7%。

　　最新一輪的人民幣升值集中在11月和12月,瑞銀證券研究報告顯示,按貿易加權的人民幣匯率自四季度初至今已升值了1.3%。12月上旬,人民幣對美元匯率中間價在連續突破6.13和6.12關口後,于12月11日觸及6.11關口。12月27日,人民幣對美元中間價驟升106個基點至6.1050,終於突破了6.11。同日在即期市場,人民幣對美元在6.0700-6.0750區間運作。

　　澳新銀行中國經濟學家周浩分析,一方面,中國相對的高利率吸引了大量資金流入境內市場,導致人民幣升值預期進一步上升;另一方面,貿易順差對當年人民幣保持堅挺“功不可沒”,對近期人民幣匯率升值壓力更是有增無減。

　　升值幅度在容忍範圍內

　　交易員普遍解讀認為,近期人民幣匯率加速上升顯示人民幣的升值幅度仍在決策層的容忍範圍內。

　　隨著人民幣升值,部分勞動密集型和低附加值出口企業確實遇到了困難,有關升值正在侵蝕出口競爭力的擔憂再起。

　　對升值持懷疑態度最主要的理由是,升值可能會造成出口企業倒閉,從而引發就業壓力。在招商銀行高級分析師劉東亮看來,中國人口結構的變化已經對就業市場産生了實際影響力,勞動力供給增長的高峰期已經結束,就業壓力正逐步趨緩。

　　除了就業壓力在放緩外,劉東亮認為,近期歐美經濟企穩復蘇的勢頭比較明顯,外需的改善也令人民幣的升值環境趨暖。

　　國際金融問題專家趙慶明表示,人民幣持續升值的另一個原因在於,人民幣持續升值在一定程度上起到了淘汰過剩産能的效果。

　　雙向波動將更加頻繁

　　展望明年的人民幣匯率,記者採訪發現,與此前穩定且一致的升值預期相比,2014年的人民幣匯率前瞻在市場上出現了較大分歧。

　　彭博經濟學家麥德能認為2013年人民幣匯率已非常接近均衡水準,近期已經基本沒有升值的空間。

　　瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤分析也認為,未來人民幣可預見的穩步升值時代已經結束。從基本面來看,由於中國經常賬戶順差佔GDP的比重已從2012年的2.3%進一步降至2013年前三季度的2.2%,因此已很難聲稱人民幣匯率被大幅低估。汪濤由此判斷,2014年,人民幣匯率將保持穩定。

　　摩根大通中國首席經濟學家朱海斌則判斷,儘管美元因QE規模縮減透露出回歸強勢地位的跡象,但人民幣穩步升值的大趨勢在明年很難改變。預計2014年,人民幣總體仍將繼續適度升值,人民幣兌美元有望升至6.0水準。

　　中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱近日公開表示,完善人民幣匯率市場化形成機制,一是要加快市場建設,提供更多産品,使企業在套期保值、風險防範方面都有相應的工具;二是要增加人民幣匯率的彈性;三是在完善機制的過程中,必須要保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定,目前人民幣匯率已非常接近均衡水準。

　　“易綱對於人民幣匯率已非常接近均衡水準的表態值得關注。”安邦諮詢首席研究員陳功坦言,“隨著人民幣市場化、國際化步伐的加快,匯率雙向波動頻率將更加頻繁。”