“過渡期”IPO規則改變A股生態

　　向市場化、註冊制過渡的過程中，新股開閘將面臨重新設計上市門檻，垃圾股風險暴增等問題

　　歷史上，A股市場的投資者經歷過八次IPO暫停，以及在暫停期間醞釀的“新股發行改革”。上週六，證監會宣佈將於2014年1月重啟IPO，不過，這次重啟透露出了與以前不同的資訊：向註冊制過渡。這次新股開閘與以往有何不同，是否會改變A股？有分析稱，向市場化、註冊制過渡的過程中，應該重新設計上市門檻。亦有分析稱，A股的“殼資源”已成廢物，垃圾股風險暴增。不過，監管政策改革正向有利於機構投資者的方向轉變。

　　投資者面對新改革

　　“上午我在中青寶臨近跌停10個點的時候割肉了，很受傷，很心痛，經過中午的休息，我又燃燒起了鬥志。下午我在它漲到7個點的時候終於忍不住殺入了兩市最牛的大牛股潛能恒信，我以為它還會一如既往的漲停。但是臨近收盤的時候。它卻讓我崩潰的跳水，居然還地板了。我腦子一算，今天全倉一共損失27個點。”

　　昨日一名投資者在股吧這樣描述自己昨日的A股經歷。這一天收報跌停的中青寶盤中一度打開跌停，而收盤之前一直大漲的潛能恒信尾盤快速跌停。這兩隻股票的相同之處：都是創業板公司。

　　一些投資者認為這是個“段子”，在A股一天虧掉27%聽起來像天方夜譚。但有3名個人投資者告訴本報記者，在昨日的行情中虧損超過15%。

　　在稍早的12月1日晚間，經濟學家華生在微博上提醒，“今後生態改變，適者生存，投資者當珍重。”

　　週一A股下跌之前，滬市主機板A股的靜態市盈率不足12倍，而小股票集中的創業板整體靜態市盈率逼近60倍。

　　創業板公司並沒有表現出與其估值相匹配的成長性。2013年的上半年，創業板公司的盈利增長僅有4.2%，低於全部A股12%的水準。

　　但在新股改革方面發生的變革，部分分析師將之與2005年的“股改”相比，而另一些投資者認為這只是另一次“IPO重啟”。

　　上週六中國證監會透露出了與以前不同的資訊：向註冊制過渡。

　　證監會新聞發言人預計，到2014年1月份陸續發行新股，當月可能有50家左右的公司上市，而目前正排隊上市的760多家企業，預計將在一年的時間內完成審核。

　　在此之前，A股單年IPO數量最多的年份是2011年，當年滬深市場有282宗IPO，IPO籌資金額2861億元。

　　如果超過760家的排隊企業在2014年全部審核完成，2011年的IPO紀錄很可能被刷新。

　　A股供需將改變

　　這些待上市的公司，絕大多數是中小市值公司。高華證券對已經過會的80余家企業的統計指出，這些公司的融資均值在6.5億元左右，75%的企業預備在中小板或者創業板上市。

　　這些僅僅是存量的排隊擬上市公司，部分公司已經由於漫長的排隊過程放棄了尋求A股上市，A股IPO的市場化將重新吸引這些公司。

　　經濟學家華生此前認為，在目前的上市門檻下，中國可以上市的公司太多，向市場化、註冊制過渡的過程中，應該重新設計上市門檻。

　　證監會則在新股改革意見中承諾，擬上市公司遞交材料被受理之後，這些材料就會公佈在證監會網站上，之後3個月內，證監會將會給出答覆。

　　一名券商保薦代表人認為，這意味著在消化完目前的存量之後，以後在A股上市的速度將會大大加快。像美股一樣半年內完成整個上市也有可能實現。

　　A股的供需即將改變。華生認為，“在A股中小盤股的估值吸引境內外無數企業打破頭想來上市的情況下，現行門檻下放開上市，市場的供求平衡只能靠估值的反覆向下調整來實現。”

　　但不少投資者並不這樣認為。一名股民在股吧上安慰一天跌27%的投資者説，“沒事，就算跌到25元，不用5天就全解放你”（昨日潛能恒信跌至30.92元）。

　　也有投資者對現狀更為謹慎，私募基金經理陳宇説，昨天是“自選股的閱兵式”，砸跌停的股，不要再碰；收盤跌5個點以上的不值得留戀。

　　平安證券的分析師繳文超則認為，這對成長股肯定有長期影響，但他認為，短期供給增加將是一個緩慢的過程。

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