茅臺拋創紀錄分紅方案 高送轉背後餡餅還是陷阱

　　近日，滬深兩市第一高價股貴州茅臺拋出“10派64.19元”的現金分紅方案，創出史上最高紀錄，再度激發了投資者追逐高送轉行情的熱情。

　　不過，紅利稅新政策實施後，一些“分紅”變“貼錢”的現象令投資者很受傷。專家建議，在參與高送轉行情時，股息率高低並非衡量投資價值的唯一標準，關鍵還要看企業的分紅目的和長期發展能力。

　　股息率大增改善“輕回報”現象

　　儘管受去年下半年“塑化劑”“三公瘦身”等事件影響，貴州茅臺的盈利增速有所下滑，但最新公佈的分紅方案仍令人稱羨。每10股派64.19元，共計派發股利66.64億元的分紅方案，不僅是今年A股上市公司之最，也打破公司過去創下的紀錄。

　　一直以來，A股市場分紅率低是不爭的事實。不僅上市公司不愛派現更愛送股轉增，投資者也更偏好波段操作獲取資本利得。

　　國金證券財富管理中心分析師李曉光説：“我國上市公司平均股息率只有1%-2%，投資者僅靠分紅很難獲得回報。”而近10年來A股高股息率公司佔全部公司的平均比例不足5%，遠低於國際市場平均26%的水準。

　　不過，從今年年報公佈的情況來看，這一情況有所好轉。部分大盤藍籌股分紅比例較高，且現金分紅比例明顯高於往年。

　　最新數據顯示，滬深兩市共有676家公司披露了2012年利潤分配方案，現金分紅的公司達到659家，佔比達97.49%。除貴州茅臺外，高比例派現的還有雙匯發展每10股轉10派13.5元，中國神華每10股派9.6元，方大特鋼每10股派10元，海潤光伏每10股派7.4元，上海家化每10股送5股派7元。這一分紅水準普遍高於市場預期。

　　從股息率來看，超過3%的股票逾30隻。其中，海潤光伏的股息率超過10%，四大行股息率都超過5%，不僅跑贏五年期定存利率4.75%，也超過不少理財産品的收益率。

　　短炒高送轉　“分紅”變“貼錢”

　　不過，今年的高送轉行情並非那麼“誘人”。不少投資者在短炒高送轉行情，希望借此分享紅利的期望落空。

　　這一方面是今年年報期間A股市場出現調整，分紅或許抵不上波動；另一方面“分紅”變“貼錢”的現象也時有發生。

　　投資者張先生最近就遇上了鬱悶的事。他在2月8日買入上海新梅40000股，3月6日賣出。在此期間，該股實施每10股送8股派1元的分紅方案。因持股未滿一個月，張先生只得到4000多元現金分紅，卻交了近8000元的稅款。

　　這種“息不抵稅”的現象在今年並非個案，包括大華股份、中鼎股份和北方國際等上市公司分紅後的稅收都將高於派息。

　　一家券商投顧人員向記者介紹，由於差異化紅利稅在今年首次執行，持股一個月以內的投資者將需要繳納比往年多一倍的稅費。

　　去年末發佈的《關於實施上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策有關問題的通知》規定，自今年1月1日起，對個人從公開發行和轉讓市場取得的上市公司股票，股息紅利所得按持股時間長短實行差別化個人所得稅政策：持股超過1年的，稅負為5%；持股1個月至1年的，稅負為10%；持股1個月以內的，稅負為20%。

　　這意味著投資者如果在持有過程中高拋低吸降低成本，或者突擊入股分享高送轉行情的，極有可能“息不抵稅”。

　　李曉光認為，紅利稅新政策的出發點是好的，意在引導長期投資，鼓勵長期持有者享有分紅的收益。但長期投資不能僅靠一個政策，還需要配套政策跟上。

　　慷慨背後是“餡餅”還是“陷阱”？

　　雖然市場期待著上市公司回報股民，但部分公司的分配方案非但沒受到市場歡迎，反而遭遇質疑。

　　有投資者認為，上市公司慷慨分紅的背後是為再融資鋪路。不僅如此，對於上市不久即進行超高比例現金分紅的公司，市場亦會擔憂獲得紅利的大股東存在套現之嫌。

　　2010年才上市的卓翼科技在登陸中小板半年之後即開始分紅。在不到兩年的時間裏多達1.6億元的分紅之後卻是8億元的再融資預期，為市場所非議。

　　今年出手闊綽的海潤光伏也陷入了質疑聲中。該公司今年將向投資者派發逾7.67億元現金紅利，遠超去年207萬元的凈利潤。即使是近兩年的利潤總和也遠低於這一水準。

　　在此次分配方案中，最大的獲利者顯然是公司大股東。江蘇紫金電子集團有限公司、江陰市九潤管業有限公司和海潤光伏公司總經理楊懷進，三大股東合計可分得4.4億元的紅利，佔總分紅規模的一半以上。值得注意的是，這三大股東目前持股均為限售股，部分投資者懷疑如此慷慨背後實為變相套現。

　　對此，業內人士提醒，要警惕一些大股東通過透支企業長期發展能力的方式變相套現，尤其是一些超募企業的大股東可能借著高額分紅變相退出，投資者在追逐高送轉行情時需要擦亮雙眼。

[責任編輯： 王君飛]