5月房企融資規模同比腰斬 渠道收緊高成本信託一枝獨秀

　　房企融資渠道層層收緊 高成本信託“一枝獨秀”

　　融資渠道的收緊令房企通過信託募資金額在5月呈現爆發性增長。有機構監測數據顯示，108家重點房企5月新增融資額較去年同期猛降45.3%。從融資結構來看，房企最為依賴的銀行貸款和票據、債券發行，作為成本相對較低的兩大主要融資渠道，均呈現明顯收縮；而信託融資異軍突起，尤其是此前通過並購等方式快速擴張的一些房企頻頻發行信託産品。

　　5月房企融資規模同比腰斬

　　在克而瑞房地産研究中心監控的108家重點房地産企業中，5月産生融資活動的共有12家，融資事件39起，新增融資額579.69億元，環比上升23.76%，同比下跌45.3%，跌幅明顯。

　　從融資結構來看，房企從銀行貸款所獲得的金額環比下降29.67%。同時，受債市波動影響，房企的票據、債券發行額縮量明顯，環比下降49.90%。其中，5月房企海外發債額為零。

　　從單個企業融資的情況來看，此前規模擴張相對較快、資金壓力較大的房企目前融資需求相當迫切。例如，陽光城僅在5月就有多達15起融資活動，為其旗下各地項目共籌得資金96.4億元，融資方式最主要的是銀行貸款和信託計劃，以及融資租賃貸款、資管計劃等。華夏幸福5月也有5起融資活動，融資方式包括銀行貸款、中期票據、永續債、信託增資、超短融等，共籌得資金143億元。

　　銀行貸款和票據、債券發行等融資渠道的收縮，迫使房企積極探尋融資方式的多樣化。5月，萬科發起設立了兩個商業地産投資基金，投資標的為自身的42處商業項目，兩個基金總規模為129億元，其中萬科作為有限合夥人出資50.31億元，間接依靠其商業項目籌得78.69億元資金。不過，需要注意的是，隨著監管層對房企基金類業務融資的持續加壓，企業對該基金融得的資金配置渠道或受到限制。

　　房地産信託規模5月勁增

　　與房企的銀行貸款和票據、債券發行等融資額環比萎縮不同，5月108家重點房企借信託共籌得114.90億元，較4月的14億元出現爆發性增長。單個企業中，陽光城在5月的15起融資活動中共發行信託計劃4個，分別通過中航、中信等信託機構為其位於北京、福州、長沙等地項目獲得25億元融資。榮盛發展和首開股份借助信託融資的規模也相對較大，其中首開股份借助中信信託、泰康信託融得36億元，榮盛發展則通過信託計劃融得29.2億元資金。

　　這一狀況從信託行業發佈的數據也可得到印證。普益標準的統計數據顯示，4月份房地産信託産品成立73款，平均規模1.21億元；5月份則成立83款，平均規模上升至1.34億元。今年前4個月房地産信託的融資規模佔比一直在上升，分別為7.07%、10.31%、11.54%和12.55%。其中，3月的融資規模達到236.78億元，超過去年9月的水準，已經恢復到樓市調控前位置，甚至還要更高一些。

　　業內人士普遍認為，房企發行信託産品的暴增與監管層針對房企融資渠道的不斷收緊有關。房企的資金需求較大，目前銀行貸款、再融資、海外融資等成本相對較低的融資渠道均受一定阻滯，導致房企將信託、資管等高成本融資渠道視作“救命稻草”。

　　記者查詢發現，陽光城近期成立的信託産品預期收益率一般在6%-8%之間，再加上其他費用，綜合融資成本更高。“目前房企通過信託計劃融資的成本差距很大，一般大公司的融資成本在7%-8%，小公司則較高，9%-15%的都有。”有業內人士告訴記者。

　　“房企的錢和貨必須滾動起來才能活命，現在樓市調控，銷售去化不暢，再加上金融去杠桿、融資渠道收緊的大背景，房企面臨的資金緊迫感可想而知，尤其是高擴張企業。”一家房企內部人士告訴記者，房企最大的資金壓力並非來自企業經營，更多的則是舊債到期必須借新錢去還的“滾動存量債務”。

　　不過，也有券商人士告訴記者，有跡象表明目前針對房地産信託的監管正在趨嚴，會令信託公司對房地産融資項目更為謹慎，融資規模預計會重回下降通道。“有資金渴求特別急切的房企，就想趁這個融資通道尚未關閉之際趕快多募點資金。大家普遍認為下半年的融資環境可能更加嚴峻。”