自貿區重塑大宗商品行業格局

　　中國是最大商品消費國，卻不具備國際話語權。中國資源品的進口依賴度與日俱增，大宗品貿易逆差已擴至5000億美元以上。中國缺乏一個能與國際接軌的大宗商品交易平臺，同樣缺少一個給予商品貿易充分流通的自由港。長時間關於“如何走向貿易強國”的探討，在當下便可過渡為“ 如 何 建 立 具 有 國 際 吸 引 力 的 港口”。新加坡港雖是彈丸之地，卻集貿易、金融、投資為一體，其金融期貨交易所、商品交割地在全球貿易價值鏈中具有極高地位。

　　中國(上海)自貿區的意義在於重塑中國大宗商品行業格局。自貿區的設立對中國商品市場的影響，也將從貿易和金融兩個維度並行展開。

　　在貿易維度上，自貿區將提供便利的交易方式和廣闊的交割平臺，並由此為期貨市場的發展奠定現實基礎。國際性大宗商品交易中心城市均奉行“現貨、期貨”聯動模式，自貿區總體方案提出“擴大完善期貨保稅交割試點”，目的就在於通過促進現貨資源的配置，推動國內期貨市場的發展。考慮到期貨保稅交割已有洋山港區的試點經驗，眼下配合自貿區內更開放的船舶運輸管理服務方式，以及在成熟條件下可能進駐的境外商品交割倉庫等，上海港將從以往“裝卸港”角色轉為具有“拆裝”功能的國際商品集散地。此外，自貿區在進出口貨物管理上也有更大的開放度。我國商品出入便利化程度在很長一段時間內受制于行政物理分割，企業經營資質、貨物進出記錄、特殊通行證等管理方式導致交易效率較低。目前總體方案已提出採用備案制，將改善以往審批制所帶來的“排隊等待”。種種變化，使得未來自貿區內大宗商品現貨的集散、倉儲、交割等市場的擴容成為可能。

　　在金融維度上，自貿區將嘗試推進國內外期貨市場的並軌。總體方案提出，將逐漸引入境外資本參與國內期貨交易。伴隨區內現貨交易品種的增多和交易量的增長，未來區內可用於期貨交割的商品種類也會增加，國內期貨市場有望吸引更多的境外資金進入。而期貨市場的擴容，亦將繼續提升現貨貿易的活躍度，國際性的大宗商品交易和資源配置平臺由此成行。

　　基於以上判斷，國內大宗商品行業的生産商、貿易商以及第三方機構將看到一系列變化。對生産商而言，集拼業務的放行將顯著降低生産商的貨物運輸成本，大宗商品交易平臺的構建，則意味著未來國內企業將有望在更多的商品種類上做套期保值，應對進口原材料的價格波動風險。

　　對貿易商而言，未來除了區內交易的商品種類將增多、規模將增大之外，倉單質押融資市場的發展，也將為貿易商們打開更廣闊的融資市場，企業融資門檻有望明顯降低，但考慮到市場管理將趨於規範，預計倉單重復質押的操作空間將收窄。

　　對第三方機構而言，各種交易服務增長空間無限，諸如為交易雙方提供撮合服務，為倉單質押融資市場提供專業中立的價格評估、貨物的協助處置等，都是值得關注的市場亮點。

　　(作者單位：易貿研究中心)