貨幣基金“遇冷” 寶類理財創新嫁接支付通路

　　在未來，拓展貨幣基金投資範圍，豐富貨幣基金的支付場景，強化支付功能，都將是可選之路。

　　被賦予第二次生命的貨幣基金不能止步，還要繼續前行。

　　由貨幣基金嫁接網際網路而産生的網際網路寶寶，自2013年6月13日餘額寶誕生以來，獲得了長足的發展，不僅僅賦予了“貨幣基金”這種原本未被廣泛認知的金融産品新的成長動力，也讓更多的人看到了注入網際網路元素後，沉悶的金融産品所迸發出的魅力和色彩。

　　但是在市場過熱之後，慢慢出現冷卻的跡象，這種遇冷一方面體現在市場體量出現滯漲甚至倒滑的情況，據東方財富choice數據，2014年1月至5月，共發行貨幣基金34隻，今年同期，市場發行的貨幣基金數量驟降至14隻。此外，2014年全年市場發行的貨基數量高達122隻。而遇冷的另一方面則體現在“滑滑梯”的收益率。隨著利率市場化的推進，貨幣基金的收益率優勢逐步削弱。

　　在未來，拓展貨幣基金投資範圍，豐富貨幣基金的支付場景，強化支付功能，都將是可選之路。

　　如何創新

　　貨基引爆了市場的人氣，不僅僅是投資者，更融化了淡定的金融機構。在全民理財時代，各大基金公司、銀行、第三方支付機構以及代銷機構紛紛推出各自的寶寶類貨幣基金。不斷增多的貨基也呈現“八仙過海各顯神通”的局面，起購金額一低再低，從一元突破至一分，從一天到賬到實時到賬。

　　正是由於網際網路寶寶流動性好、安全度強、收益率相對較高，擔當創新頭陣角色的各類網際網路金融平臺均將自己的産品或平臺賬戶嫁接至貨幣基金之上，貨基不僅僅是單個投資者的“香餑餑”，也成了機構平臺的“搶手貨”。

　　一位P2P平臺負責人對《第一財經日報》記者表示，這樣的合作一方面可以解決平臺的站崗資金，以緩解平臺在某些時刻標的供不應求的局面;另一方面，也可以最大程度提升賬戶空閒資金的收益，提升投資者的綜合收益率。

　　這已然成為貨幣基金創新中的一個“新常態”，德邦基金基金經理何晶對《第一財經日報》記者表示，未來網際網路寶寶的産品走向將逐步趨同於國外，即銀行的活期存款趨於0，銀行存款逐步搬家至寶寶類産品。目前已有銀行獨自開發或合作開發了類似的平臺，將存款資金留在平臺上。除此，何晶表示，在餘額寶曾經的最大亮點“靈活”之上，目前已經出現實時轉賬、瞬間轉賬的進步，突破的空間並不大。

　　在創新成魔的時代，創新的方式不再局限于從根基上、模式上創新，增添元素、嫁接多通路也是當下創新更為推崇的方式。

　　日前證監會下發《貨幣市場基金監督管理辦法(徵求意見稿)》(下稱《意見稿》)，要拓展貨幣市場基金投資範圍、支援貨幣市場基金份額上市交易或轉讓、拓展貨幣市場基金支付功能等。

　　目前，貨幣基金投資方向大多集中于類似銀行協議存款、債券、票據等短期貨幣工具。一位基金經理表示，貨基的投資範圍正在逐步擴大，從原來沒有明確可以投向大額存單到現在可以投資，從原來針對債券的投資評級為3A到現在擴展至2A+。

　　與此同時，2012年12月底，國內首只可上市交易的貨幣市場基金華寶添益交易型貨幣基金，成功登陸上海證券交易所，貨基的交易方式獲得突破性創新，只能申贖、無法買賣的特性成為歷史。“雖然基金凈值一定，但是價格卻可以隨行就市。”何晶表示，這類可交易基金正在獲得發展。

　　融360大數據研究院理財分析師劉銀平表示，目前多數貨幣基金只有投資功能，如果進一步拓展支付及其他功能，則會給投資者帶來更大的便捷性，吸引力將會得到提升。比如銀行推出的貨幣基金應擴展支付功能，讓投資者可以直接刷卡消費。

　　其實，不斷推崇生態和閉環概念的餘額寶正在沿著這條通路發展。何晶稱，第三方支付開拓的貨基，支付的便利度以及支付場景的豐富度決定産品的“江湖地位”，餘額寶的支付場景已經支援水電煤、醫藥費、線下超市、電商平臺等。

　　風險並非0

　　溫和不代表沒有危險，看似沒有“殺傷力”的貨幣基金其實也帶著金融産品固有的金融風險，當嫁接至網際網路之後，這些風險存在一定變異和擴展的可能，雖然並不“瘋狂”，甚至“不起眼”，但是要知曉。

　　貨幣基金的資金一般投向於現金、一年以內定期存款、大額存單、中短期債券及央行票據等貨幣市場工具，具有流動性高、風險低的特點。劉銀平對《第一財經日報》記者表示，貨幣基金並非保本類産品，存在投資虧損風險，但是目前國內還沒有貨幣基金虧損的記錄，這種可能性較低。

　　然而在增添網際網路元素之後的寶寶類産品風險出現一定的分化和轉移。寶寶類理財的火爆讓産品推出主體不再局限于傳統金融機構，第三方支付機構及代銷公司也紛紛嘗試推出自己的網際網路寶寶。對此，劉銀平表示，這類機構如果資金實力不強、貨幣基金規模不夠大，一旦出現大規模贖回，有可能造成擠兌效應，發行機構可能會限制資金贖回，投資者將面臨無法提現的局面。

　　此外，貨基的風險之一還來自於“估值”，機構對於估值採用攤余成本法，例如，機構以100元的價格、5%的收益率購買某債券，並按照5%的收益進行計息，但是債券市場自身存有波動，且債券價格與收益率存在反向波動，當到期收益上行至7%、8%時，價格可能已經下跌至96、97元，當到期依舊按照5%的利息給到投資者，那麼機構針對該筆投資則是虧損的。

　　此外，何晶表示，由於餘額寶在“雙十一”期間的流動較大，為其帶來較大壓力，但是餘額寶的後臺系統數據庫較為強大，可相對精準地預算申購和贖回的速度，可在特定時期特定階段流暢地完成資金流轉。“如果有預期，資金調配並非難事，但如果沒有預期，將可能造成風險。”何晶説。