2014中國資本市場改革年前奏：優先股將減緩A股擴容壓力

　　“優先股試點的推出，使得很多上市公司的再融資需求轉向優先股市場，此舉將會明顯降低A股普通股市場的擴容壓力。”國信證券發展研究總部總經理何誠穎接受本報記者採訪時表示，優先股有緩解市場估值水準，提升二級市場投資價值的作用，同時，作為一種固定收益證券, 優先股可以為追求穩定收入流的中小投資者及機構投資者所用, 從而減緩普通股市場的投機壓力。

　　不久前，國務院發佈了《關於開展優先股試點的指導意見》，規定了優先股的定義，並對優先股權利與義務進行了明確，12月13日，證監會就《優先股試點管理辦法（徵求意見稿）》公開徵求意見，進一步明確了優先股股東權利的行使、企業發行優先股以及交易轉讓及資訊披露、回購與並購重組等方面的內容。

　　“優先股試點的推出速度有點超乎業內的預期，非常快，説明瞭監管層對政策的執行效率非常高。”一位資深業內人士向記者這樣表示，優先股試點推出後，對上市公司、投資者等資本市場參與各方都具有重要的積極作用。

　　何誠穎認為，優先股作為境外市場的成熟證券品種，在我國也有很強的現實需求。他指出，目前，國內企業的並購活動變得越來越頻繁，由於並購交易所涉金額巨大，收購人僅能以現金支付或以本公司普通股換股的方式收購其他公司，前者資金壓力大，後者則可能會影響收購人的控制權結構。與普通股不同，優先股可根據並購雙方的需求靈活設計，解決企業並購重組的實際困難，支援企業兼併重組活動，助力整合過剩産能，改善行業競爭格局，加速行業龍頭企業的誕生。

　　“優先股不僅提供了一個新的融資選擇，而且也提供了一個新的投資渠道。” 何誠穎表示，優先股為長期投資者提供了新的投資工具。從國外的經驗看，優先股的投資者基本上以機構投資者居多，優先股適合於養老金這類追求長期穩定現金回報的投資者。因此，國內優先股的推出，將會為保險公司、養老基金、企業年金等相對長期的投資者提供一個風險相對可控、回報穩定的投資工具。