央行加碼MLF操作穩定軍心：注入4590億元 利率不變

　　央行加碼MLF操作穩定軍心：注入4590億元，利率不變

　　5月12日9時46分，市場終於等來了MLF（中期借貸便利）落地的好消息。

　　中國人民銀行公告稱，2017年5月12日，人民銀行開展MLF操作4590億元，無逆回購操作。其中，6個月期MLF操作665億元，1年其3925億元，操作利率分別為3.05%和3.20%，與前期持平。

　　“昨天（5月11日）進行詢量後大家都知道今天會有MLF，沒想到這麼早，本來以為要等到下午，不過今天公開市場沒動作，市場情緒也有點波動，直到MLF定了才落地。”某股份制銀行交易員表示。

　　整個5月，共有4095億元MLF到期，其中5月3日到期2300億未續做，5月16日還有1795億元MLF到期。

　　央行此番提早並加碼MLF，並市場解讀為緩和強監管造成的負面衝擊。

　　國信證券則認為，週五新增MLF操作，在資金利率已然走低的背景下，央行超意外主動注入流動性，説明央行在試圖緩和前期金融監管政策對金融市場造成的負面衝擊。

　　中信證券債券分析師明明亦認為，在去杠桿監管加強、海外加息週期大環境下，國內債券收益率確實有中長期上行的趨勢；但監管層去杠桿的“溫和”以及國內經濟復蘇進程的緩慢，決定收益率的上行將是緩慢的，逐步上臺階的。短期情緒和預期的衝擊，導致市場出現的超調不可持續，同時需要注意的是金融調控的底線要求依然明確。

　　不過，市場對中長期利率的走高，也有共識。

　　華創證券認為，從目前情況來看，央行顯著寬鬆的可能性很小，同業去杠桿才剛剛開始，銀行配置意願難以恢復，所以短期內很難看到短端利率回落，因此未來長端利率反彈成為了必然的結果。MLF只是正常的補水行為，不能排除央行通過MLF操作，釋放進一步收緊貨幣政策信號的可能性，即使短期金融監管力度有所放緩，給市場帶來較為樂觀的預期，也只能使得市場由快熊變為慢熊。

　　建行金融市場部認為，根據其測算，3月底金融機構超儲率將降至1.4%-1.5%的水準，4月可能進一步降至1.3%左右。進入5月，截至5月11日央行公開市場凈回籠3400億元，即使考慮PSL操作及財政資金投放，實際資金投放仍顯不足，超儲率仍維持在較低位置。考慮目前融資需求仍較為旺盛，央行投放不足的壓力恐繼續發酵。

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