面對外資機構做空 中國企業別做“沉默的羔羊”

　　近日，海外做空機構再次瞄準中國企業，而這回的槍口則對準了在港股上市的豐盛控股。

　　有趣的是，在受到美國做空機構格勞克斯發佈的長篇負面指控影響後，被迫停牌4個交易日的豐盛控股，在復牌後的3個交易日裏，股價非但未暴跌，反倒強勢反彈,公司股價累計大漲了35%。截止10日下午收盤，收報3.38港元，不僅一舉收復失地，股價甚至比被做空前一日的收盤價更高。

　　不過，像豐盛控股這樣“幸運”的案例畢竟是少數，通常企業在與做空機構密切交鋒之後，往往凶多吉少。

　　比如前些時日遭遇做空機構渾水圍剿的輝山乳業，被做空後，一天內蒸發300億市值，單日股價暴跌90%，創下港交所最大跌幅紀錄；而早前遭遇渾水阻擊的綠諾科技最終被迫退市；嘉漢林業被渾水做空後，不得不申請破産保護，最後以重組的方式黯然退場，股票清零收尾。

　　遭遇阻擊 中國企業不應做“沉默的羔羊”

　　儘管做空勢力確實會引發市場震蕩，但面對阻擊之時，中國企業也絕非只能只能坐以待斃，任人宰割。

　　回顧過往數次交鋒時會發現，在遭遇阻擊之時，中國企業若能夠積極回應，還原事實，那麼鹿死誰手還真不好説。

　　昔日做空機構香櫞與恒大交戰之時，就曾搬起石頭砸了自己腳。

　　2012年6月21日，香櫞稱恒大地産至少以6種會計手法掩蓋企業資不抵債的事實並通過賄賂手段低價獲得土地。當天，恒大股價一度暴跌19.6%，市值蒸發超百億元。隔天中午，恒大發佈長達9頁的澄清公告，給予有力回擊。

　　最終在4年後，2016年10月，香櫞創始人被香港市場失當行為審裁處裁定五年禁入香港市場，並要求歸還做空所得利潤。中國恒大的股價如今已經創出歷史新高。

　　再比如，2012年7月3日，美國一家做空調研機構Anonymous Analytics發佈了一份長達18頁的質疑報告，認為360存在流量造假，應被退市。受該消息影響，360股價當天暴跌7.46%。但360迅速對此作出回應，表示匿名分析有關360流量造假的指責嚴重失真，並針對重點指責進行了一一證據回應，360股價隨之大幅反彈。Anonymous Analytics做空計劃落空。

　　再看此番，當豐盛控股的股價急跌11.89%時，該股票被緊急停牌。這不但使得上市公司的資訊披露能夠更充滿，也便於投資者作出正確的投資決策。

　　而卓爾集團與豐盛控股分別於5月2日及5月6日發佈的兩份公告，更是直接斬斷了做空機構的“糧草”。“就目前情況而言，對衝基金手中的籌碼很難再繼續對豐盛控股的股價造成直接性威脅。”中投香港的分析師馬丁説。

　　因此，“當面對做空之時，中國企業一方面要遵紀守法，另一方面，更應正面回應，還原事實。”經濟學家馬光遠曾如此表示。

　　沽空比率升高 投資者應保持理性

　　資本市場本就有諸多豺狼虎豹，而近年來，沽空比率更是逐漸攀升。截至2016年5月，港股沽空比率上升至18.4%，是1998年以來的高位，沽空公司的攻擊對象尤以中資港股公司為主。

　　沽空比率高升的背後更多是資本利益的驅使。

　　“目前包括香港股市在內的一些做空機構，機構的沽空行為已經成為了一條龍，或者説發展成為了一個利益鏈條，即在股票上做空，又發研報打壓，因此不排除某些研報的説法並不屬實，進而導致公司的股價遭到錯殺。”皮海洲曾表示。

　　與此同時，早前經濟學家張維迎在談及沽空機構時也曾表示過相似觀點，在他看來，不存在“非盈利”的沽空機構，“沽空機構的存在本身就是一種功利主義，為了達到目標甚至可以不擇手段。”

　　早前香櫞與恒大的事件，以及2014年5月，格勞克斯被中國臺灣的金融監管部提出正式指控一事，均是做空機構受利益驅逐，不擇手段的最好例證。

　　因此，當遭遇做空阻擊時，對於企業而言，應當做好自己，及時還原事實。而對於投資者來説，則更應保持理性，辨別真偽。

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