匯豐PMI回暖或是虛晃一槍 專家預計降息將在3月

　　專家預計下次降息將在3月份

　　昨日，匯豐銀行與英國研究公司Markit Group聯合公佈的數據顯示，2015年2月匯豐中國製造業PMI初值為50.1%，比上月上升0.4個百分點，創5個月以來的新高。

　　“PMI上升可能是‘虛晃一槍’，匯豐預覽值上升並沒有預示後續經濟走強。”民生證券研究員執行院長管清友在接受《證券日報》記者採訪時表示，匯豐PMI預覽值上升對應後續經濟上行時期一般有地産開發投資上升週期和製造業補庫存對應，與當前經濟運作週期不匹配。

　　管清友認為，從高頻數據看，降息對房地産銷售的提振在衰減。儘管匯豐PMI預覽值顯示新訂單上升正帶動企業生産能力提高，但在地産週期大的下行拐點預計可持續性不強，未來經濟還需貨幣寬鬆和基建“穩增長”托舉。

　　根據國家統計局的最新數據，今年1月份，中國製造業採購經理指數PMI為49.8%，比上月下降0.3個百分點，跌破50%的枯榮線，為2012年9月以來的最低位。同時，1月份CPI大幅下降至0.8%，PPI通縮率水準加劇，同比降幅達4.3%，同比來看，PPI自2012年3月起一直保持負值。1月份的CPI、PPI數據均創五年以來的低值。

　　“經濟增長與通脹動態指向進一步的貨幣政策舉措。” 摩根大通中國首席經濟學家朱海斌向《證券日報》記者表示，在增長方面，近期增長趨勢依然低迷，國內需求尤為如此，最新商業調查的數據疲軟、1月份進口數據走弱以及行業利潤走弱均説明瞭這一點。同時，通脹勢頭進一步減弱導致實際利率提高，在國內需求低迷、國內杠桿率水準較高的情況下這一情況可能會加劇經濟調整期的陣痛 。因此，對短期經濟增長前景、低通脹環境以及PPI通縮的擔憂很可能會觸發進一步的促增長舉措。

　　據朱海斌預計，未來還會進行一次降息和一次降準，並結合運用一系列定向政策工具，如抵押補充貸款(PSL)、中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)、定向降準等以管理流動性狀況。預計下次降息將在3月份。

　　交通銀行資産管理中心高級研究員陳鵠飛向《證券日報》記者表示，在我國依然是商業銀行佔主導的金融資源配置模式下，中國金融體系仍存在內生的信用擴張機制。因此，在未來一段時期之內，為應對工業經濟可能的失速風險，“寬信貸”的穩增長模式仍將是確保經濟平穩運作在合理區間的有效風險對衝方式。

　　值得一提的是，面對經濟增速持續下行壓力，1月份，發改委已經密集批復了多個鐵路、公路、軌道交通項目等重大工程。同時，央行也于2月5日起普降金融機構存款準備金率0.5個百分點。見習記者 喬誌東