iPhone 5産量減半 蘋果丟全球市值最高寶座

iphone5工藝太複雜，成本降不下來，牽動蘋果整體毛利率。C FP供圖

　　過去一個季度，蘋果在推出iPhone5之後不久就創造了蘋果股價的歷史最高點，但隨後蘋果股價在波動中下跌，市值大幅蒸發，並丟掉了市值第一的頭銜。與此同時，有關市場需求疲軟，蘋果主動減少iPhone5産量的説法不脛而走。牽一髮動全身，無論美國本土還是中國市場，與蘋果休戚相關的“蘋果概念股”近來亦隨著蘋果股價潮起潮落，成為二級市場關注的重點。

　　一直以來，廣東都是蘋果重要供應商及渠道商所在地，德賽電池、天音控股、比亞迪、大族鐳射……從元器件生産商到代工商，再到産品分銷商，在廣東這些上市公司身上你都能找到蘋果的影子。據元器件電商科通芯城執行副總裁朱繼志透露，他從多家蘋果相關企業處了解到，由於春節假期和産品需求回歸至正常水準的緣故，從2月開始蘋果iP hone5的産量將從1400萬台/月下調至700萬台左右，並預計直到下代産品及廉價版iPhone推出前，都會保持在這個水準。

　　蘋果丟失全球市值最高寶座

　　2012年9月12日，蘋果正式發佈iPhone5，9月19日，蘋果股價創下705.07美元的歷史最高價。四個月之後，截至2013年1月25日收盤時，蘋果股價下跌至439.88美元，股價逼近52周新低，較歷史高位時累計下跌37%。蘋果目前市值4130億美元，自9月創下最高以來市值已蒸2000多億美元，而埃克森美孚石油週五收盤時市值報4182.3億美元，至此，蘋果失去全球市值老大寶座。

　　值得注意的是，自上周蘋果發佈其2013財年第一財季財報後，蘋果股價連續三日下跌。在蘋果最新財報中顯示，2013財年第一財季，蘋果營收為545.12億美元，同比增長17 .7%；凈利潤為130 .78億美元，同比增長0 .1%。儘管營收和凈利潤均創下歷史最高紀錄，但凈利率增長幅度創十年來最低讓分析者認為蘋果高速增長的時代已經終結。

　　2012年iPhone銷量也不及分析師普遍預計。財報顯示，iPhone銷量為4778 .9萬部，同比增長29%，但仍低於市場預期的5000萬台，其營收為306.6億美元，同比增長28%。

　　美股蘋果概念預期兌現，小幅漲跌

　　在美股市場上，蘋果相關概念股為美國本土的4家蘋果零部件供應商，分別是豪威科技、淩雲半導體、高通和博通公司。在蘋果公佈最新財報後，與A股蘋果概念股的集體下跌不同，海外市場由於對於蘋果業績低於預期已經提前做出反應，當日預期兌現，個股表現漲跌互現。美國本土4家蘋果零部件供應商中，豪威科技股價小幅下跌0 .46%，淩雲半導體、高通、博通公司小幅上漲。

　　在此之前，關於蘋果削減iPhone5零部件訂單的傳聞曾一度使得蘋果股價下跌。當時，這4家相關概念股亦應聲下跌。

　　截止到目前，至少14家投資銀行下調了蘋果目標股價。美國投資銀行Jefferies將蘋果股票評級從“買入”降至“持有”，將目標股價下調300美元至500美元。德銀將蘋果目標股價從800美元下調至575美元。高盛週五下調了蘋果公司未來12個月股價目標至660美元，此前的股價目標為760美元。不過，蘋果仍在高盛的“購買名單”中。其樂觀地認為，在未來幾個月的新産品將促進蘋果用戶增長。

　　“蘋果在iPhone5上犯了一個錯誤，就是有點過度設計了。”朱繼志稱，從蘋果財報看，其毛利率比去年低了很多，其中主要原因來自於工藝複雜的iPhone5。所以設計是好設計，但成本沒控制好。

　　他特別舉例稱，過去每一代iPhone開賣的首季度中，成本都會比較高，因為給蘋果供應螢幕、晶片、外殼的供應商需要用全新的設計甚至生産工藝去做新iPhone，良品率自然較低，只能在後續量産的過程中把成本控制下來。但據他了解，iPhone5因為工藝太複雜，“這一次用了大半年時間生産成本仍未能完全降下來，牽動了蘋果整體的毛利率。”

　　A股蘋果概念上周開跌

　　在此次蘋果公佈的最新財報中，首次單列出大中華區的數據，大中華區營收為68.3億美元，同比增長67%。科通芯城副總裁朱繼志認為，這顯示出中國市場對於蘋果公司愈發重要。因此，國內蘋果相關概念股的表現也受到業界密切的關注。

　　根據W ind統計數據顯示，在目前A股中共有17家上市公司涉及蘋果概念，分別涉及觸摸屏、軟體、電源管理和終端銷售等各個方面。這17隻股票蘋果概念股去年的漲幅為17.23%，而同期滬深300指數只有7.79%，全部A股僅3.10%。截至上週四收盤，蘋果概念股今年以來漲幅為7.31%。

　　不過上週三，在蘋果公佈第一財季業績後，隨蘋果股價下跌，A股市場的蘋果概念股也大面積下挫。當日，17隻蘋果概念股中16隻下跌。其中，廣東上市公司的蘋果概念股中，大族鐳射下跌6 .90%，金髮科技、德賽電池、立訊精密、比亞迪等也都有不同程度的下跌。

　　對此，業界普遍認為蘋果削減iPhone5産量是主要因素，朱繼志則持相對謹慎但樂觀的態度。“從2月份開始iP hone的訂單，尤其是iP hone5的訂單肯定是大幅降低的。原因除了春節工廠放假以外，還有就是為6月份即將推出的新款iPhone，即標準升級版iPhone和廉價版iPhone留出市場空間。”他同時表示，蘋果預計將會加大廉價版iPhone的供應量，那麼整體供應量加起來會比以前的更大，這對國內上游供應商來説是一個好消息。

　　此外朱繼志還補充道，因為iPhone5工藝要求太高，所以到現在上游成本還未能完全降下來，但廉價版iPhone肯定會以成熟元器件為主，這會大大降低上游供應商的壓力，也將是未來的利好之一。

　　廣東蘋果概念股，券商多數看好

　　德賽電池(000049 .S Z )

　　深圳市德賽電池科技股份有限公司的主營業務為移動電源系列産品。公開資料顯示，目前德賽電池旗下子公司惠州藍薇和惠州電池的電池保護板業務與模組業務已是蘋果iPhone電池保護板的最大供應商。

　　2013年1月14日，公司發佈關於放棄兩家子公司股份優先購買權的關聯交易公告，同時公告放棄對惠州億能增資擴股優先權的議案(預測為其單獨上市考慮)。華創證券分析師認為，該公司資産重組隨時可啟；再融資助其業務起飛；獲IPad訂單與三星銷量上升將打開新的業績大幅增長空間，目前公司各項業務運營順利，蘋果對保護板與組裝業務的戰略部署仍在進行中，公司有望為新IPad/IPadM ini供貨，目前IPad市場與IPhone相當，德賽的增長空間也將至少增加一倍。華創證券給予該股票強烈推薦評級。

　　立訊精密(002475 .S Z )

　　深圳立訊精密工業股份有限公司2011年收購同行昆山聯滔電子有限公司，從而間接進入蘋果産品線，為蘋果提供平板電腦、智慧手機連接器等産品。

　　目前浙商證券研究報告對立訊精密維持“買入”評級，預計公司2012至2014年營業收入分別為30 .78億元、44 .47、65 .69億元，同比增速分別為20 .44%、44.48%、47.71%，分析認為，該公司産品佈局完成，戰略清晰，具備成為世界級連接器大廠的潛力。2012年全年業績平穩，四季度同比有所改善。儘管當前PC産業景氣度依舊低迷，但是公司四季度業績與三季度相比維持相對穩定，意味著核心客戶産品切換影響效應開始減弱，而公司産品線的擴充逐步顯示正效應。“今年是公司長遠發展過程中融合、調整的關鍵之年，公司未來的成長將是消費電子、汽車、通信三大連接器業務齊頭並進的格局。”報告預計該公司2013年汽車和通信連接器業務將進入全面爆發階段。

　　比亞迪(002594 .S Z )

　　比亞迪股份有限公司的前身深圳市比亞迪實業有限公司，為蘋果提供代工服務，主要負責一些結構件和週邊的零部件，並參與産品的研發與製造。

　　招商證券分析師認為，經過兩年多的調整，比亞迪已經具備二次騰飛基礎。公司未來經營亮點在於傳統汽車業務的強勢復蘇，純電動汽車推廣進展良好，手機代工業務處於底部向上，光伏業務虧損逐年減少，業績彈性較大，經營反轉趨勢明顯，維持“審慎推薦-A”投資評級，未來兩年公司發展將出現明顯的改善。

　　大族鐳射(002008 .S Z )

　　大族鐳射是鐳射加工設備生産廠商，主要産品包括鐳射打標機、鐳射切割機、鐳射焊接機等，主要向蘋果公司及其代工商提供的産品包括鐳射資訊標記設備、鐳射焊接設備，由於去年公司來自蘋果的訂單放量增長，助推了公司業績。

　　長江證券對於大族鐳射維持“推薦”評級，結合公司消費電子類鐳射加工設備的確定性業績，以及鐳射切割和PCB設備的向上空間，外加上3D列印業務上的類似技術儲備，預測公司2012-2014年E PS為0 .59、0 .74、0 .90元，對應PE為18.44、14.68、11.96倍。分析師認為未來大族鐳射仍將繼續受益iPhone5消費電子行業設備需求的增長，其相關設備、小功率資訊標記、焊接設備等仍將有較大增長空間。

　　金髮科技(600143 .S H )

　　金髮科技股份有限公司研發的PPE合金材料是蘋果公司超薄筆記型電腦風扇指定材料，金髮科技是蘋果公司在該類材料上的供應商。作為全球CPU冷卻風扇材料的最大供應商和領導者，金髮科技成功開發出了高強度、高耐溫、超高尺寸穩定性、耐化學溶劑的無鹵阻燃增強合金PPE材料。

　　去年底萬聯證券對於金髮科技的研究報告中認為，隨著增發項目逐步落成，公司盈利能力有望隨著經濟恢復和改性塑膠整體市場成長逐步提升，維持“增持”評級。

[責任編輯： 雍紫薇]