美銀美林預計美聯儲2015年底加息

　　美國銀行美林證券的經濟學家在近日發佈的報告中稱，美聯儲上周公佈的3月份貨幣政策例會紀要並無重大內容，預計美聯儲將繼續承認持續的低通脹，把首次調高聯邦基金利率的時間推遲到2015年底。

　　美銀美林經濟學家説，3月份例會紀要表明，美聯儲並不急於調高利率。紀要中沒有任何關於首次加息可能在結束購債後6個月左右的討論。“這支援了我們的觀點，美聯儲主席耶倫關於‘6個月’的提法只是即興發揮，並非政策承諾。”

　　之前，耶倫在就任美聯儲主席後召開的首次記者會上面對媒體追問時説，加息時間很難界定，但可能是在停止資産購買計劃6個月以後。

　　美國經紀商C uttone &C o.高級副總裁基思·布利斯對記者説：“耶倫回答得很確切，這並不是美聯儲一貫的做法，儘管美聯儲希望決策保持高度透明。所以，耶倫可能只是口誤。美聯儲一直表示，不願意把某個目標或門檻綁定在既定時間框架下，所以不管首次加息選在什麼時間，任何決定都將是以數據為依據的。不會有確切的加息日期或升高多少基點。”

　　美銀美林經濟學家認為，市場一直密切關注美聯儲所謂的“點陣圖”(dot plot)”的細微變化，但美聯儲在紀要中反覆説明這並不意味著釋放任何政策改變的信號。紀要顯示，多數委員擔心，美聯儲上調基準利率平均預期的舉動誇大了美聯儲緊縮貨幣政策的速度，此舉可能被誤認為美聯儲將採取不那麼寬鬆的貨幣政策。

　　美銀美林首席經濟學家邁克爾·漢森説：“美聯儲持續面臨溝通挑戰，但是一點點(政策立場上的)重復顯然有助於消除困惑。”

　　美銀美林全球經濟研究聯席主管伊森·哈裏斯説：“美聯儲所有溝通工具中，會議紀要似乎是最令市場困惑的一個。它可以説是‘舊聞’，發佈在會議結束的三周以後，晚于例會聲明和美聯儲主席通常在會後舉行的新聞發佈會及其他演講。”

　　哈裏斯説，聯邦公開市場委員會試圖盡可能清楚地闡述其意圖，通過例會聲明和記者會來解釋大多數投票成員的觀點。相比之下，紀要則是一個讓人困惑的大雜燴。“因此，我們常在紀要發佈前提醒，‘紀要是給持鷹派立場的美聯儲官員提供了一個反對目前政策的平臺。’然而，投資者總希望從紀要中挖出點什麼觀點，結果只能是出現市場異動和債市的規律性走軟。”

　　“我預計美聯儲2015年不會調高利率。對我來説，這是個很大膽的斷言，因為聯邦公開市場委員會現在的構成和2013年時完全不同。”布利斯説。

　　布利斯説：“2013年時任美聯儲主席伯南克領導下的聯邦公開市場委員會幾乎全是鴿派官員，還有幾位持中性觀點的成員。所以，伯南克即使説，讓我們把零利率無限維持下去也會得到委員會認可。耶倫被認為是美聯儲‘立場最為鴿派的’。而今年，在耶倫領導下的聯邦公開市場委員會成員中有費城聯邦儲備銀行行長查爾斯·普洛瑟和達拉斯聯邦儲備銀行行長理查德·費希爾兩位非常鷹派的官員，他們不支援量化寬鬆，還曾公開表示早該提高利率，所以他們可能在加息問題上起到一定推動作用。”

　　但布利斯也表示，普洛瑟和費希爾只佔委員會12位投票成員中的兩個，還會有其他鴿派成員發表意見。