央行正回購縮水 貨幣政策未現實質寬鬆

　　受到月末、季末因素影響 昨日市場資金利率出現反彈

　　本報訊 （記者周宇寧）昨日，央行在公開市場上開展了260億元的正回購操作，操作規模與上周同期相比大幅縮量74%。不過，由於本週在公開市場上需要對衝的到期正回購也大幅減少，因此全周實現的凈回籠環比仍增加了80億元。

　　業內人士指出，若央行去産能、“擠水分”決心不改，或會維持當前的貨幣政策操作思維，不宜對後市資金面過度樂觀。

　　昨日，央行在公開市場上以利率招標方式開展了一期正回購操作，期限為28天，操作總量僅260億元，與上周同期相比大幅下滑超過七成。央行公告顯示，本期正回購中標利率為4.00%，繼續與前期持平。

　　不過，從全周來看，央行“收水”力度並未減弱，本週公開市場上共計實現凈回籠480億元，環比增加了80億元。

　　同花順iFinD的數據顯示，本週公開市場上到期正回購僅780億元，與上周的1600億元相比，對衝壓力大幅減半。

　　除到期正回購減量外，業內人士指出，由於本週有存款準備金補繳時點，因此正回購操作縮水在市場預期之中。東莞銀行金融市場部分析師陳龍指出，由於市場時點逐漸臨近月末，且正回購自然投放與存款準備金補繳之間基本平衡，因此，規模上較上周大幅度縮水，而實際凈回籠則上升。

　　受到月末、季末因素的擾動，昨日市場資金利率出現反彈。中國貨幣網的數據顯示，昨日上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）隔夜品種領漲20.85個基點（BP），報3.011%，重新站上3%上方。此外，7天品種漲5.2BP至3.474%。

　　不過，14天品種的到期日由於已度過月末時點，因此昨日仍小幅下跌15.9BP至3.641%。

　　有市場人士認為，目前偏緊的貨幣政策已具備轉變基礎，若實體經濟增速繼續下行，不排除央行會採用降準“猛藥”來穩增長。

　　不過，也有業內人士指出，放鬆貨幣政策對經濟刺激效果有限，若央行去産能、“擠水分”決心不改，或會維持當前的貨幣政策操作思維，因此不宜對後市資金面過度樂觀。

　　申銀萬國固定收益分析師屈慶指出，對比過去歷史，今年2月18日至今這一個月內的累計回籠折算金額達到5730億元的歷史高水準，甚至比2013年5月份重啟央票加大回籠力度那時還要多。因此央行公開市場實際行動表明今年相比往年沒有放鬆動作。