泰禾加碼商業地産 或加重其高資金杠桿隱患

　　北京商報訊（記者 齊琳 阿茹汗）從去年的高調拿地到今年的項目紛紛入市，閩係房企泰禾正在加快在北京的佈局。上週末，泰禾宣佈，在高端住宅産品係的基礎上，泰禾將上線商業地産項目，且在未來五年，其全國範圍內的商業綜合體數量將升至20個。原本就在住宅開發領域由於激進開發而受到質疑的泰禾，如今涉足商業地産，在業內人士看來，投資回報週期長的商業地産將會加重泰禾的高資金杠桿隱患。

　　去年6月，泰禾擊敗萬科等競爭對手，以14.3億元成功競得北京石景山銀河商務區一幅商業金融用地，成交樓面價13573元/平方米，這宗地塊也成為泰禾進軍北京商業地産領域的首個項目。根據泰禾集團品牌總監沈力男介紹，這裡將建成兩棟寫字樓以及商場，寫字樓將全部出售，泰禾將自持部分商場項目。

　　一位熟悉商業地産開發的業內人士稱，泰禾的上述開發模式與萬達如出一轍，但是與萬達不同，泰禾于2010年才進軍商業地産，並且至今仍未成功運營過一處商業項目，在低成本拿地、政府支援、品牌影響力等方面都十分欠缺，而經驗和人才的短板也將阻礙泰禾的去化速度並增加資金壓力。

　　該人士稱，雖然泰禾一直標榜做“高週轉”企業，但是從在京操盤的幾個項目看，去化速度並不理想。寫字樓項目與住宅不同更加依賴周邊産業支撐、經濟形勢等影響，且泰禾在商業地産上的品牌效應並不具備優勢，所以去化會比較難。

　　另外，尤其是在資金實力上，泰禾快速發展的背後卻是高於行業平均水準的負債率。泰禾2013年三季度財報顯示，其資産負債率為81.9%，而凈資産負債率高達804.5%。上述業內人士表示：“相較于住宅，商業地産屬於需要大量資金沉澱的重資産，這部分業務將會分散泰禾的資金，如果無法做到高週轉回籠資金，泰禾就要面臨高債務引發的資金風險。”