紅星美凱龍大舉進軍商業地産存隱憂 負債率高企

　　城市綜合體已經呈現暴增的態勢。王燕攝

　　頻繁募資負債率高企 城市綜合體暴增需求不足

　　房地産調控頻出、傢具店邁向寫字樓、網購來分流、租金不好漲……家居大賣場日子不太好過，紛紛另謀出路。近日，國內家居賣場大佬紅星美凱龍集團宣佈要打造百個城市綜合體，以期打造新的增長點。然而，機構數據顯示，城市綜合體已呈現暴增的態勢，由於供大於求，租金也出現停滯不前甚至下跌的局面。因此，業內認為家居賣場如此轉型存隱憂。

　　家居賣場生意不佳關門

　　近日，紅星美凱龍集團宣佈全面進軍商業地産領域，將大規模開發城市綜合體和商業購物中心。據悉，紅星商業到2020年欲建100個城市綜合體。

　　雖然紅星美凱龍集團相關負責人一再強調，此次並非戰略轉型，也不會有任何放棄和縮減家居板塊的規劃。但是，有專家分析認為，過去十年的高速發展使家居賣場數量激增，攤薄消費力的同時壓縮了單個賣場的生存空間。中國建材流通協會常務副會長秦佔學指出，由於盲目擴張和行業的惡性競爭加劇，全國各大建材家居賣場已出現招商困難、租金難收等問題。紅星美凱龍方面，去年以來部分門店因生意不佳相繼關門：8月上旬，紅星美凱龍廣州琶洲店提前結業；8月底，南京奧體紅星店正式撤店。

　　與此同時，賣場租金的高企也使一些經銷商另謀渠道。譬如某品牌傢具最近新開的生活定制館就沒有考慮大賣場，轉而搬到寫字樓上。公司負責人透露，這樣做使租金成本從原來的平均300多元/平方米/月降至約100元/平方米/月，以後該品牌在大賣場的規模要縮小。另一方面，近年來，網上銷售在家居建材行業中所佔比重日益增加。據一份順德傢具協會的數據，保守統計，中小型傢具企業2012年網上銷售量增加約兩成。

　　房地産調控頻出、“樓上鋪”出現和網購分流，給競爭已趨於白熱化的傢具建材賣場的前景蒙上一層陰影，需要尋找新的利潤增長點。廣東省傢具協會會長王克認為，業態交叉融合是一種趨勢，“家居賣場的培育週期大約在3年，相對於純粹做家居賣場，介入商業地産可加快資金回籠、縮短培育週期。”

　　轉型之弊

　　資金壓力：負債達七成仍募資15億元

　　據悉，紅星美凱龍集團計劃在未來3~5年內就將城市綜合體項目的數量提升到50家。

　　其官方網站顯示，目前，紅星地産正在開發的地塊已遍及上海、天津、成都、昆明等十幾個主要城市，公司土地儲備已達500萬平方米。這些綜合體的建設和土地的開發均需要龐大的資金支援。

　　但是，據媒體披露，紅星美凱龍2009、2010和2011年末的資産負債率分別為85.91%、75.54%和73.37%，其負債中長期借款佔比最高；2012年前三季度資産負債率為70.16%。去年，紅星美凱龍在短短22天內連發兩期中期票據，合計融資15億元。

　　對於頻繁募資的原因，紅星美凱龍方面表示是用於補充運營資金或歸還銀行貸款。

　　一方面是鉅額借款，另一方面，近日多名傢具業內人士向本報記者表示，為了穩定經銷商，在物價已上漲的背景之下，作為傢具建材賣場主要收入的租金，今年上半年並沒有出現大範圍的上漲。由此可見，紅星美凱龍打造和運營城市綜合體的資金壓力不小。

　　過剩危機：租金下滑空置率上升

　　傢具建材市場一片“紅海”的背景之下，紅星美凱龍投身商業綜合體，但目前，商業地産已經成為各路企業的“兵家必爭之地”，呈暴增態勢。世邦魏理仕(CBRE)日前發表最新研究報告指出，目前全球在建購物中心面積已達3200萬平方米，其中中國內地以1680萬平方米佔比達一半以上，包括成都、天津、瀋陽、重慶、武漢、廣州及杭州等7個城市分別位居全球最活躍購物中心開發市場的前10大，這些城市都將在未來3年交付達100萬平方米以上的購物中心。

　　中原地産數據顯示，僅僅在最近一個月內，就有包括永泰、首創、華遠、萬科等在內的十多家公司紛紛宣佈進軍商業地産。而隨著各路企業紛紛進入商業地産領域，城市綜合體已經呈現暴增的態勢。僅在廣州一個城市，今年年內就將有6個大型購物中心開業，新增供應量達65.8萬㎡，體量超過兩個正佳廣場。

　　一方面是城市綜合體的暴增，另一方面卻是百貨零售業發展的停滯不前。中華全國商業資訊中心統計數據顯示，2013年一季度全國百家重點大型零售企業零售額同比增長7.6%，是2005年以來同期最低增速。

　　供應暴增，需求不足，購物中心招商困難已經不是新聞，租金也一路下行。根據第一太平戴維斯發佈的數據顯示，2013年第一季度，廣州市優質購物中心首層平均租金為701.8元/㎡/月，環比下降1.9%，同比下降1.0%。

　　該機構預測，隨著供應量的持續增長，供求關係出現失衡，將導致商業成交均價下滑。中短期內，廣州零售物業的租金水準可維持平穩，但空置率將會上升。(記者潘彧 楊杉)

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