《聚焦——全球與中國經濟熱點問題》

朱光耀

　　書名：《聚焦——全球與中國經濟熱點問題》
　　作者：朱光耀（國家財政部部長助理）主編
　　ISBN：978-7-5095-1228-9
　　出版日期：2009年3月
　　定價：36元

　　中美戰略經濟對話的財政部高級官員朱光耀著書聚焦中外經濟熱點

　　在持有２萬億美元外匯儲備之後，中國已經被美國資本市場深度套牢，全身而退的機會幾乎為零。作為世界按每人平均收入計算名列100位之後的窮國很有可能成為當今世界上的唯一超級大國的最後貸款人。

　　由美國次貸問題引發的全球金融動蕩，已經成為大蕭條以來最為嚴重的金融危機，對金融部門和實體經濟部門都造成了嚴重的衝擊，大多數金融市場應聲下跌，美國、歐洲、日本等發達經濟體經濟增速放緩，不少國家陷入衰退。

 　　在世界上最發達的國家和最完善的市場發生如此重大的危機，並逐步升級為全球金融危機,給美國經濟、全球經濟和國際金融市場的穩定和發展帶來了巨大的不確定性，同時也給中國帶來了極其嚴重的外部衝擊。

 　　某種意義上説,次貸危機引發的全球金融危機已經成為中國經濟的最大外部風險。如何剖析次貸危機的演進過程，如何審視金融危機的未來發展趨勢及其對中國經濟的影響，是一個廣受學術界和政策界關注的重大問題，也是如何統籌內外經濟兩個大局和國內國際兩個市場的客觀要求。

　　近期，由財政部部長助理朱光耀主編的《聚焦—全球與中國經濟熱點問題》一書，結合較為嚴格的學術分析和具有針對性的政策分析，在美國金融危機的發生、發展和蔓延及其影響等方面的研究提供了一個較為獨特的視角，其中該書對次貸危機的成因、形勢發展、影響和政策應對方面的“聚焦”，分析較為深入，並且具有較為深刻的政策建議。

 　　該書指出，美國新一輪金融危機是美國自己釀下的毒酒，不僅自己喝，還讓別人喝。本輪金融危機的爆發具有特定的誘發因素，是美國金融體系對寬鬆的貨幣政策、過度的金融創新、不到位的金融監管和信貸消費支撐的增長模式的一次大規模的徹底清算。這對次貸危機的爆發原因的分析上是十分到位的。

 　　在深入分析房地美、房利美危機、雷曼兄弟破産、AIG國有化等重大事件的過程中，本書不時對金融危機的未來發展趨勢作出判斷。雖然，這些事件在國際金融歷史上已經是非常重大的事件，但是該書認為金融危機的衝擊和影響還將逐步深化。一是美國和全球的房地産價格和金融市場資産價格正處在下行通道，尚沒有止跌的跡象；其二，私人部門去杠桿化的過程剛剛開始，也美國金融機構的杠桿倍率太高；其三，問題資産尚未得到有效的解決，尤其是各國政府尚未對此出臺具有針對性的措施，毒瘤資産沒有徹底從資産負債表剝離，在以市定價的會計準則下，資産負債表的狀況將繼續惡化；最後各個政府的干預的有效性有待檢驗。

 　　在此基礎上，該書又分析了金融危機對各主要經濟體的重大影響。該書認為，全球金融危機對發達經濟體的負面影響是巨大的，各主要發達國家可能陷入衰退，進而引發全球經濟的放緩，從而帶來貿易、投資等發展趨勢的變化。

 　　該書強調了中國外需拉動的增長模式在全球金融危機的脆弱性將進一步升級，進而受到的負面影響將更大。金融危機將成為中國經濟平穩較快增長的最大外部約束，同時將加大中國經濟內部經濟結構調整的壓力，從而是內外兩個重大不確定性決定中國經濟的未來。

 　　該書“聚焦”金融危機對中國貿易、外匯儲備、匯率制度、對外投資等方面的內容，突出了在這些方面的重大風險因素，結合國內擴大內需、公共投資、體制改革等方面的政策分析，凸顯了外部風險的破壞性。尤其是，對中國外匯儲備過快增長及其重大影響的分析上具有較為深刻的見地，尤其道出了中國在外匯儲備管理問題上面臨的困境，即某種意義上説，中國外匯儲備中的大量美元資産已經成為美國的“人質”。

 　　中國在外匯儲備管理方面不具有主動性，中國也很難通過多元化外匯儲備來規避風險。如果中國政府購買更多美國國債，將會導致國債收益率下降；如果購買更多企業債，外匯儲備面臨的風險將會上升。當然，中國可以轉而購買其他國家的金融資産，但是這種做法也存在許多問題。例如，歐元資産太貴，日元資産收益率太低，而且任何國家資本市場的交易成本都高於美國。在持有２萬億美元外匯儲備之後，中國已經被美國資本市場深度套牢，全身而退的機會幾乎為零。作為世界按每人平均收入計算名列100位之後的窮國很有可能成為當今世界上的唯一超級大國的最後貸款人。

 　　值得一提的是，朱光耀先生在財政部是負責中美戰略經濟對話的高級官員，並長期從事國際金融合作的研究與實踐。可以説，在“聚焦”外部風險上，本書不僅提供了一個學術研究人員的視角，又提供了政策制定參與者的視角，其中的分析和政策頗值得尋味。朱光耀先生親自撰寫的關於國際金融危機的起因、特點、影響和對策一文，及其與摩根士坦利聯合主席斯考利先生、美國財政部部長助理卡什卡利先生的對話等都是值得一讀的文章。

　　此書由國家財政部直屬的中國財政經濟出版社出版。

　　 編者簡介：

　　 朱光耀，男，漢族，1998年至2001年任財政部國際司司長，2001年至2004年任駐 世界銀行 中國執行董事，2004年至2007年2月任財政部國際司司長，2007年2月至現在任財政部部長助理、黨組成員。

　　主要成就：

　　1. 長期從事中國與 聯合國 （聯合國大會，經社理事會，亞太經社會，開發計劃署，工業發展組織，人道主義事物部，商品共同基金，各單項商品組織等）的經濟技術合作事務，包括政策合作和項目合作。 

　2. 參加內地與香港澳門更緊密經貿關係安排（CEPA），中國—東盟自由貿易區，上海合作組織的談判和磋商。

 　　3. 在第53，54屆聯合國大會《初級産品》和《經濟技術合作》兩項決議的談判中，擔任“77國集團加中國”首席代表，牽頭與發達國家談判，並達成協商一致。

　　4. 參加中國區域貿易安排（特別是自由貿易區）業務初創階段的大量基礎工作，包括調研，宣傳，上報和中長期規劃。

　　5. 目前主管中國—海灣六國自由貿易區，中國—南非自由貿易區，中國—巴基斯坦自由貿易區，中國—智利自由貿易區的談判。