融資融券開閘，路有多遠

　　３月３日，針對融資融券業務有望今年推出的説法，全國政協委員、中國證監會副主席范福春表示“沒有説融資試點，先看看”。

　　融資融券業務的推出，將對金融機構的風控管理提出新的要求。國金證券券商行業分析師李翰建議，可以成立一個專門的融資融券機構，即由獨立於投資者、券商之外的第三方來進行操作管理
，可以有效地隔離貨幣市場和金融機構。

　　推出時機成熟

　　融資融券對不少新股民來説，可能是一頭霧水。國金證券分析師李翰告訴記者，“融資”就是股民向券商或其他一些開展該業務的機構借錢，過了一定的時間，連本帶息還給機構。而“融券”就是股民用一定的資金作抵押，向券商借股票向二級市場拋售。如果該股票後市下跌，那麼股民可以再買進還給券商，從中賺取差價。

　　對於融資融券，一位姓金的老股民向記者道出了心中的憂慮：“這項業務並不是新鮮玩意兒，10多年前，我國證券市場也有過融資融券。”金先生稱，“當時有不少人做假的資産擔保，用借來的錢炒股，最後賠個精光，錢也還不出，有些就走上了絕路。”

　　國泰君安相關人士告訴記者，現階段市場的環境和10年前有很大的不同，不僅風控監管大有提高，股民的投資理念也更趨理性。因此，現在開展融資融券已經有了相對成熟的市場環境。

　　券商收益再添渠道

　　融資融券業務的重新開閘，最受益的可能是券商了。李翰告訴記者，融資融券將為券商開拓新的收益渠道，同時還有助於增加交易手續費。

　　李翰指出，從國外成熟市場來看，融資融券業務規模的增加會為市場注入大量的資金，提高股市成交量，券商們也能賺取更多的手續費。我國股市目前出現的資金面供求窘境，也有望在融資融券開閘後得以改善。

　　分析人士認為，對融資融券業務須權衡利弊。對投資者而言，如果對市場走勢判斷正確，從事融資融券交易可以放大盈利。如果買賣方向錯誤，也可能放大虧損。對證券公司而言，開展融資融券業務可以增加盈利來源，但如果不能有效控制客戶違約風險，也會承受較大的損失。對整個市場而言，融資融券交易可以放大市場證券供求、活躍市場交易，但如果融資買入和融券賣出的證券流通量小、市場管理不當，也容易産生過度投機等負面作用。因此，融資融券的風控機制便成了關鍵。

　　或將成立專門機構

　　雖然目前融資融券業務已進入倒計時，但具體方案仍未公佈。李翰認為，可成立一個專門的融資融券機構，即由獨立於投資者、券商之外的第三方來進行操作管理，“這樣能有效地隔離貨幣市場和金融機構，也能有效地控制融資融券的金額、規模”。

　　一券商資管部人士也向記者透露，目前我國風險資産的保險市場還未有效搭建起來，風險資産的風險分擔機制不健全等種種問題尚未得到解決。因此，在迎接融資融券的同時，還需保持一顆謹慎的心。（記者 趙怡雯）

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