世界新首富巴菲特寫給股東的信

沃倫巴菲特——伯克希爾哈撒韋公司董事會主席

　　伯克希爾哈撒韋公司是我最主要的投資公司。從2007年的情況來看，伯克希爾投資經營的76家分公司大都狀況良好，一小部分出現問題的公司主要是房地産相關的行業，包括制磚、地毯、房産經紀等領域。

　　2007年，伯克希爾的凈收益是123億美元，這使得我們在A股和B股市場上的每股市值都上漲了11%。在過去的43年裏，伯克希爾公司的股價從19美元上漲到了78008美元，達到每年21.1%的複合收益率。

　　拋售中國石油因已物有所值

　　伯克希爾公司主要有兩個核心價值領域：一是我們投資的股票、債券，以及現金等價物(不包括金融和電力投資)，截至去年底價值1410億美元；而另一是非投資和保險業務。

　　在金融投資領域，伯克希爾的表現十分令人滿意。2007年，我們持股比重最大的四家公司美國運通、可口可樂、寶潔和富國銀行中，前三家的每股收入分別上漲12%、14%和14%，僅富國銀行由於房産泡沫的原因略微下滑。

　　我們在去年做了一筆很大的拋售。在2002、2003兩年，伯克希爾以4.88億美元購入中國石油1.3%的股份。按當時的價格計算，中國石油的市值約為370億美元，而我和查理(伯克希爾創始人之一)認為它價值約1000億美元。

　　在2007年，兩個因素從實質上提升了中國石油的價值：油價大幅上漲，以及該公司管理層在建立石油和天然氣儲備方面的出色工作。去年下半年，中國石油的市值上漲到2750億美元，我認為這個估值水準和其他大型石油公司相比已經物有所值了，所以將手中的股票以40億美元全部賣出。

　　伯克希爾史上最大的付現收購

　　過去20多年，伯克希爾對非投資業務傾注了更多精力。2007年底，我們在並購領域邁出了積極的一步。耶誕節那天，我和查理簽下了伯克希爾史上最大的一宗付現收購，對像是馬蒙集團公司。

　　這項交易的源頭可追溯到1954年秋天。當時，我換了一份新工作剛滿3個月，被老闆派去參加洛克伍德巧克力公司的股東大會。這家公司剛更換了一位年輕的掌舵人，他在收購這家公司時提出了一種創新的支付方式：為每股洛克伍德公司的股票付80磅可可豆。我將這項交易解釋為套利交易，同時意識到這個年輕人——傑普裏茲克(馬蒙公司創始人)是個商業奇才。

　　此後，我開始狂熱地追隨傑那些無以倫比的商業理念。他的最佳拍檔是其兄弟鮑伯，鮑伯經營馬蒙集團有近50年經驗，而馬蒙集團是普裏茲克家族生意最核心的部分。傑1999年去世，鮑伯2002年退休，於是普裏茲克家族決定逐步出售和重組旗下企業，包括馬蒙集團。

　　收購馬蒙的交易方式完全如傑所願，只是使用財務報表來制定交易價格，完全沒有聘請顧問或是陷入錙銖必較的局面。我了解普裏茲克家族是完全坦誠相待，他們也了解我一定會履行諾言，這一點無論金融市場多混亂都不會改變。過去幾年裏，許多大型交易都經歷了反覆談判或是徹底推翻的僵局，但對於普裏茲克和伯克希爾來説，生意就是生意，説到做到。

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