近期美元指數跌破80點後走勢疲弱，國際金價則反彈至在1690美元/盎司附近，金價能否再度走強成為市場關注焦點。筆者認為，金價近期有望震蕩上行至1750美元，因美債上限問題持續打壓美元走勢，各國相繼貨幣貶值提升通脹憂慮，印度和中國的消費需求未來有望增加，但若美國經濟數據持續好轉則金價仍面臨一定下行風險。

　　首先，美債上限談判和各國爭相貨幣貶值利多金價。目前黃金市場關注焦點為美債上限問題的解決。若美國政府信用因此受損則將有利於金價走強，2011年債務上限憂慮曾一度推動金價創出1920美元的紀錄新高。美國國會兩黨在提高債務上限的條件上仍存在較大分歧，目前政府節支空間已經不大，減赤必須觸碰到福利政策和增稅政策，而這些都是政治討論的敏感區域，預計在2月底前兩黨很難順利達成協定。

　　日本央行貨幣干預措施出臺後效果顯著，其他國家可能跟進，全球正處於新一輪貨幣戰爭邊緣，這將提升黃金的貨幣屬性和避險需求。日本新首相安倍晉三多次釋放激進言論，要求通過更多貨幣寬鬆政策來刺激經濟增長，這種貨幣干預的效果的確是立竿見影。自從去年12月以來，日元兌美元已下跌11%，日經225股票指數則一度大漲15%以上。在日元和美元紛紛貶值背景下，歐元集團主席容克也公開表示歐元匯率“高得危險”，這暗示歐元區或也將開始釋放貨幣。債務危機陰影下歐美日等國財政政策的空間變小，通過讓貨幣貶值來促進出口就成為經濟的主要推動力，但這會引發全球新一輪貨幣戰爭，最終會導致通脹預期並利多金價走勢。

　　其次，中國和印度的黃金需求有望回升。印度和中國的黃金需求佔全球比重逾50%，未來兩國消費需求的回升有望提振金價走勢。儘管印度2012年三季度GDP增速已經跌至2.81%，但印度BSE Sensex股指在上周卻一度突破20,000點標誌性點位，印度股市在過去12個月中上漲了23.7%，這反映出印度經濟前景的良好預期，這也將支撐印度盧比匯率並利多黃金消費需求。印度政府宣佈延長實施新避稅規則，從原先的計劃的2014年執行推遲到2016年4月，寬鬆的財政政策有利於經濟增長。儘管本週印度宣佈提高黃金進口關稅由4%至6%，但市場對此早有預期而金價未受顯著影響。

　　最後，中國通脹回升和黃金ETF的上市預期也利多金價走勢。中國2012年12月CPI從2%升至2.5%，食品價格快速上漲提升通脹預期，實際利率從1%降至0.5%，這將有利於拉動黃金的投資需求。更有消息人士表示，今年初將上市黃金ETF基金，此舉將新增黃金市場需求在500噸以上，若該措施在近期落實則有望成為刺激金價上漲的催化劑。