自管行業競爭加劇 信託公司業務多元化

　　隨著基金、證券等傳統金融機構獲准進入信託業務，資管行業的競爭變得日趨激烈，信託公司在不斷進行各種業務創新，市場上為突破信託投資期限和資金門檻規模的新形態信託産品正在涌現。不過，有業內人士提醒，新形態的信託産品還在嘗試階段，投資者在購買時更需注意風險控制措施和信託公司的時機管理能力。

　　短期産品突破流動性瓶頸

　　雖然信託産品高達10%水準的收益率依然十分可觀，收益率優勢十分明顯，受到了富裕型投資者的廣泛追捧，成為理財市場的“高富帥”。但是，信託産品的其中一個缺點就是投資期限較長。

　　據用益信託網的統計，去年全年新發信託産品的平均期限為1.89年。也就是説，一般的信託産品起碼要2~3年才能拿回本金，不可提前贖回。由於信託産品一般涉及較為大額資金，因此對於投資者來説，購買信託産品的流動性較差，很容易把資金“套死”。

　　理財專業人士指出，一般來説，信託産品只適合有充裕流動資金、希望通過中長期投資獲得穩定收益的投資者。不過，一些信託公司最近推出了期限靈活的信託産品，意圖與銀行短期理財産品一較高下。

　　比如，中融信託推出了“中融信託-匯聚金1號貨幣基金集合資金信託計劃”，銷售人員在推介産品時稱，該産品的期限較為多元化，“客戶可定制7天、14天、30天、90天”。 在收益率方面，7天、14天産品的收益率是銀行間拆借利率+0.1%，具體隨市場浮動；30天目前是4.2%，90天是5.0%~5.2%，也是隨市場浮動。

　　像這種7天、14天超短期信託理財産品對投資者無疑有巨大的吸引力。不過，在記者進行諮詢的時候，工作人員指出，最短期的7天只針對大額資金，如只對2000萬以上客戶開放。他表示，100萬小額資金最短可以做一年，而300萬資金最短期限可以做到90天。

　　在信託計劃書中，記者看見，該信託的期限為“10年，信託計劃到期前受託人有權根據信託計劃管理情況調整期限”。而募集資金“投資于銀行存款、貨幣市場基金、債券基金、交易所及銀行間市場債券以及固定收益類産品（包括期限在1年以內的逆回購、信託産品或信託受益權、附加回購的債權或債權收益權、附加回購的股權收益權、固定收益類銀行理財産品）等”。

　　信託公司的人士對記者表示，這種類型的信託是一種定制服務，實際上走的是貨幣基金的路線，因此期限可以做得很靈活。目前來看，這種産品的風險低於一般的信託項目，風險可參考貨幣基金。但最大的缺點是收益不高，而且投資門檻非常高。

　　FOT風險不會高於信託

　　除投資期限的缺點之外，“高投資門檻”也讓眾多投資者對其望而卻步。一般來説，信託産品最低購買份額為100萬元。

　　為突破這一限制，一些信託産品開始嘗試走信託中的基金（FUND OF TRUST, FOT）路線。FOT是一種“小信託”産品，投資門檻可降到20萬元甚至10萬元以下。

　　業內人士指出，FOT是一種固定收益型理財産品，實質上是通過第三方的有限合夥公司來募集與管理資金。募集的資金投向第三方公司所選擇的優質信託産品。

　　廣州民信投資管理有限公司負責人對記者表示，這種産品由於投資起點較低，使得大多數市民可以分享信託産品的高收益，一般來説目前市場上一年期FOT産品稅後收益率可以達到6%以上，遠遠高於銀行理財産品。而從風險的角度來看，他指出，FOT是投向信託的，因此其風險不會高於信託産品，只要所投向的信託産品有剛性兌付的保證，這類産品的本金和收益就有保證。

　　不過，業內人士指出，這種類型的信託産品等於多個投資者與第三方公司簽訂合約向信託公司購買産品，因此第三方公司的信用和管理資金能力尤為重要。資質較好的公司對投資項目有更好的甄別能力，而且對上游有更強的議價能力。另一方面，投資者要重點關注資金所投向的項目資質、其抵押擔保和質押措施是否充足。

　　提醒

　　作為一種創新産品，目前市場上各類的FOT仍然處於魚龍混雜的狀態，投資者除關注投向項目本身的風險控制措施之外，還要關注基金管理方的資質和信用。

　　業內人士指出，券商、基金及保險等金融機構獲准以類似信託公司經營方式開展同質化資産管理業務，未來信託業將面臨更為激烈的競爭。而為突破信託産品投資期限和投資門檻的問題，未來信託産品或更多元化，走類基金的路線。這對信託公司的主動管理能力提出更高的要求。周宇寧