期貨交易所交易現場。 新華社資料圖片

　　昨日中國金融期貨交易所(簡稱中金所)就《5年期國債期貨合約》及其相關細則、《中國金融期貨交易所交易規則》及其實施細則修訂稿向社會公開徵求意見，截止時間7月14日，這意味著國債期貨不久將正式掛牌交易。

　　擬上市的國債期貨合約選擇面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債，掛牌合約月份為最近的三個季月，交易時間為上午9：15——11：30和下午13：00——15：15，最低交易保證金比例為2%。國債期貨交易也將實行與股指期貨類似的投資者適當性制度，按照徵求意見稿，期貨公司為投資者申請開立金融期貨的交易編碼，投資者前一交易日日終保證金賬戶可用資金應不低於人民幣50萬元。

　　國債期貨上市進入倒計時

　　據中金所公佈的合約草案，擬上市的國債期貨合約標的為面額100萬元人民幣，票面利率為3%的5年期名義標準國債，掛牌合約月份為最近的三個季月合約，漲跌停板和最低保證金要求均為2%，最小交易變動單位則為0.002元。

　　中金所表示，合約及規則徵求意見截止到7月14日。“按照期貨新品種上市的必要程式，這意味著國債期貨的上市正式進入了倒計時，最快有望在8月中下旬掛牌交易。”業內人士預計。

　　與股指期貨相比，國債期貨合約的設計存在諸多的差異。除漲跌停板和保證金比例大幅低於股指期貨等同類期貨品種外，國債期貨也採用到期實物交割的方式，更多與國內市場的商品期貨保持了一致。此外，到期合約最後交易日的交易時間也僅為上午的9：15——11：30。

　　“這樣的設計可以讓參與交割的客戶在最後交易日交易結束、交割結算價確定前，有更多時間進行交割準備，降低客戶的違約風險，有利於交割的順利進行。”中金所有關負責人表示。

　　“隨著國債期貨加快上市，我國也將結束在主要經濟體中沒有利率衍生産品的歷史。”海通期貨總經理徐淩表示，到目前，全球前十五大經濟體都推出了國債期貨或其他的利率衍生産品，金磚國家中也僅中國缺乏這一金融市場的重要成員。

　　驅動金融市場變革

　　與股指期貨相似，專業的市場以及較高的門檻使國債期貨註定是一個不是大多數投資者參與的市場，普通投資者對這一品種也遠較股指期貨、商品期貨“陌生”。不過，若將其放在國內金融改革的大背景下，這一“小眾市場”卻有著與股指期貨相近的重要意義。

　　中國社會科學院副院長李揚認為，國債期貨是利率市場化的重要推動力，對於促進市場聯通、提高市場效率有著重要作用。

　　“從國際經驗來看，推出國債期貨的基本條件並不要求達到完全的利率市場化程度，國債期貨上市最大的意義就在於推動利率市場化步伐，逐漸形成市場化的基準利率體系。”業內人士指出。

　　在業內人士看來，期貨市場完全公開資金交易的特點，使國債期貨市場有望在未來與SHIBOR共同完善市場化基準利率體系。

　　與此同時，隨著人民幣在國際舞臺上扮演越來越重要的角色，國債期貨也有助其國際化的進程。“隨著人民幣跨境貿易的推廣，境外持有人民幣的政府和機構購買和持有我國國債的需求日趨強烈，需要運用國債期貨來管理持債風險。”在全國人大財經委副主任委員吳曉靈看來，國債期貨上市將會增強境外政府和機構持有我國國債的積極性，提升人民幣在國際市場中的地位。

　　國金期貨首席經濟學家江明德也表示，國債期貨推出更為重要的意義，也是以其為依託建立的完善的人民幣收益率曲線，可以幫助中國更加積極地掌握金融主導權。