歐盟“財政緊縮”這劑苦藥正在遭受歐債危機爆發以來最為強烈的質疑。近期公佈的各項經濟數據印證了這樣一個事實：衰退正在歐洲各地擴散。選民不再相信勒緊腰帶是恢復繁榮的最佳方式，財政緊縮所帶來的影響超越單純的經濟層面開始向政治領域蔓延，併為歐洲帶來了前所未有的挑戰。
自國際金融危機爆發以來，歐洲各國政府推出大規模刺激政策以應對衰退，而企業破産導致稅收銳減、失業救濟和社會保障開支的自動增加，使得歐元區國家財政赤字及主權債務規模急劇攀升，經濟運作面對外部衝擊時的脆弱性也隨之增加。
歐洲財政政策的設計師們堅持認為，歐洲目前的危機是財政紀律缺失的結果，解決方法是施以財政緊縮：這一方面可以恢復外界對歐元區公共財政狀況的信心，降低融資成本；另一方面，可降低本國債務佔國內生産總值比例，重啟經濟增長。2010年—2011年期間，財政緊縮在歐洲大行其道，歐盟27個成員國中有24個減少了財政赤字規模；歐元區整體財政赤字水準佔國內生産總值的比率由6.2%降至4.1%，其中德國從4.3%降為1.0%，法國從7.1%降為5.2%，希臘由10.3%降至9.1%，西班牙從9.3%變為8.5%……儘管許多國家離3%的規定仍有較大差距，但各國的財政緊縮力度前所未有。
不過，財政緊縮通常會降低國民的收入水準，導致失業率上升。根據國際貨幣基金組織（IMF）的研究，佔國內生産總值比率為1%的財政緊縮將會在兩年內導致收入下降0.6%，失業率上升0.5%。2011年，歐元區的財政緊縮導致各項宏觀經濟指標不斷惡化：2011年第四季度歐元區國內生産總值環比萎縮0.3%，預計2012年全年國內生産總值增長率為負0.3%。
正如IMF總裁拉加德所言，市場厭惡高額公共負債，但更討厭低水準的經濟增長或負增長。與此同時，歐洲的失業狀況也在加劇：今年3月歐元區失業率高達10.9%，創歐元誕生以來最高水準；其中西班牙的失業率高達25%。通常而言，央行寬鬆的貨幣政策會成為財政緊縮的止痛藥，但歐洲央行的利率已保持在1%的低位，可以預期歐洲的苦難不會很快結束。
看來，歐洲確實需要超越純粹的財政緊縮。短期內，其主要任務是恢復市場信心，重新賦予“一個夢想、一份使命、一種遠見”的“聯盟理想”以生命力；長期來看，化解主權債務危機需要重啟增長，各國應當實施廣泛的結構性調整提高競爭力；採取各項優惠政策提高投資水準，為長期經濟增長奠定堅實基礎。與此同時，歐元區中的順差國及財政穩健的國家應切實承擔更多提振需求的責任，並且歐洲的政策重點應從緊縮轉向增長，只有這樣歐元區才能存活下來。
當前，歐洲正站在危機應對政策的轉捩點上。
