投資數據低於預期 機構稱經濟增長尚未完全回穩

　　國家統計局13日發佈數據顯示，4月，中國規模以上工業增加值同比實際增長8.7%，比3月份回落0.1個百分點；社會消費品零售總額同比名義增長11.9%，比3月份回落0 .1個百分點；1-4月，全國固定資産投資(不含農戶)同比名義增長17 .3%，增速比1-3月份回落0 .3個百分點。從數據看，工業生産數據基本符合預期，但消費、投資不及此前預期。有機構分析稱，當前中國經濟增長尚未完全回穩，還需要穩增長政策進一步發力。

　　對於消費增長的減速，農業銀行戰略規劃部研究員付兵濤認為，主要是受到收入增速下降的影響。他對《經濟參考報》記者説，收入決定消費，收入是制約居民消費增長的最主要因素。2008年以來，我國城鎮居民每人平均可支配收入增速不斷下降。今年一季度，我國城鎮居民每人平均可支配收入同比增長9.8%，比去年同期低0.5個百分點，比2012年一季度低4.2個百分點。

　　不過，消費的前景並不悲觀。一方面，剔除掉C PI對消費增速的下拉擾動，4月實際消費增速為10 .9%，相比3月的10.8%還略有回升。另一方面，付兵濤認為，隨後數月消費增速將逐步回升。他説，從居民收入來看，去年三季度以來城鎮居民可支配收入和農村居民每人平均現金收入增速在逐步上升，這有利於消費趨穩。

　　更多的問題來自於投資。交通銀行金融研究中心研究員陳鵠飛認為，資金來源受限與房地産投資增速回落是投資持續走低的主要原因。受近期社會融資規模和人民幣貸款餘額增速整體放緩影響，4月固定資産投資資金來源中的國內貸款、利用外資雙雙回落，拖累當月 資 金 來 源 累 計 同 比 增 速 下 探 至12.5%。受4月商品房銷售面積同比增速持續擴大、房地産投資的國內貸款增速收緊的不利衝擊，1-4月房地産開發投資累計同比也進一步回調至16.4%。

　　此外，近期國內融資市場的收縮也對“鐵、公、基”投資增速産生了一定程度的抑制。據陳鵠飛介紹，在二季度五年期國債到期收益率小幅下降4個基點的同時，4月當月同期限的固定利率鐵道債到期收益率反而明顯上行9個基點，當月信用利差也進一步擴大至1.72%。受鐵道債券直接融資成本上行和信貸來源收緊衝擊，1-4月鐵路運輸業固定資産投資累計同比大幅下跌至8 .6%左右，進而拉低1-4月基礎設施投資至20.85%左右。

　　“基於1-4月鋼材、水泥等下游工業産品累計同比微弱增長的走勢，在當前貨幣政策穩健偏松、實體融資成本有所上行的背景下，預計未來數月融資渠道受阻仍將是制約房地産、鐵公基投資增速的重要因素。”陳鵠飛稱。

　　澳新銀行中國區首席經濟師劉利剛表示，4月經濟活動數據低於市場預期，意味著中國經濟增長尚未完全回穩。4月的貨幣數據也顯示，由於銀行去杠桿化以及表外活動明顯減少，市場規避風險的情緒上升。央行應該降低存款準備金率並調低貸款基礎利率，從真正意義上降低中國企業的借貸成本。

　　美銀美林證券大中華區首席經濟學家陸挺也表示，中國4月經濟活動數據略弱于市場預期，如果持續到5月和6月，意味著二季度經濟增長將接近一季度的7.4%，很難出現反彈。維持全年7.2%的增長預期，但也看到更多的下行風險。相信政府將進一步採取措施，以保證年度經濟增長接近7.5%。