滬指劍指4000點 一半清醒一半醉？

　　 上週末，信貸資産證券化註冊制落地，長江中游城市群發展規劃獲批，在系列利好推動下，A股7日再度上演逼空上漲大戲，四大股指齊創新高，滬指大漲2.52%，劍指4000點大關。個股漲停潮涌，連續四個交易日超百股漲停。

　　 對於後市走向，專家認為，加速上漲後股市短期風險不可忽視，目前上漲過快已累積了一些獲利盤，再加上下周有新股發行，有可能在衝關的時候出現震蕩反覆，調整的概率比較大。在此形勢下，南方基金首席策略分析師楊德龍建議繼續持有藍籌板塊，適當地減掉一些小盤股換成藍籌股，同時儘量少換手、換倉。

　　 ●南方日報記者 郭家軒 實習生 周楊

　　 復盤

　　 交運銀行助股指上漲

　　 週二是清明小長假後的首個交易日，交通運輸、銀行板塊獲重磅利好，助推股市再次實現大漲。7日早盤滬深指數雙雙大幅高開，隨後一路穩步上行，午後兩市繼續保持強勢，滬指盤中再創新高，穩穩站上3900點，創業板同樣上漲1%以上。

　　 截至收盤，滬指上漲2.52%，收于3961.38點；深成指上漲2.03%，收于13768.73點；創業板指也上漲1.85%，收于2556.7點。

　　 在長江中游城市群規劃獲批的利好下，交通運輸板塊成為優先受益對象，上漲6.07%。銀行板塊也成為7日股市做多動能之一，上漲3.25%。

　　 同花順財經表示，在看漲情緒不斷強化的氛圍下，滬指衝擊4000點基本無懸念，不過滬指7日跳空高開出現了缺口，投資者短期需謹防衝擊4000點後出現的補缺行情。

　　 有分析指出，從技術上來看，從2000點上漲至近4000點，滬指漲幅已近翻番，到4000區域大盤引發巨震將是大概率事件，建議投資者最好留一半醉時也能留一半清醒。

　　 趨勢

　　 增量資金入市趨勢不改

　　 在不斷攀登新高的路上，A股快牛似乎無可阻擋。今年以來大盤持續近兩個月的連續上漲，極大鼓舞市場看多的熱情。截至3月27日當周兩市新開A股賬戶數為167萬戶，再創歷史新高；融資餘額突破1.5萬億，一季度偏股型基金髮行近800億元。

　　 水漲船高，一季度特別是三月中旬以來，A股各板塊的漲幅較大，估值也進一步上升。截至4月7日收盤，根據wind統計，滬市整體市盈率為17.7倍，深市主機板24.3倍，創業板92倍，中小板48倍。

　　 “資産的吸引力在於投資回報率，若按各板塊市盈率的倒數大致來算，滬市投資回報率為5.64%，深市主機板為4.11%，創業板為1.08%；與一年定期存款利率和房地産租金投資回報率相比，當前滬深兩市明顯有著較強吸引力，”萬聯證券高級投資顧問古振華在接受記者採訪時表示，預計居民資産將繼續從房市和銀行存款流出，重新配置到股市，這種趨勢有自我強化的跡象。

　　 “而杠桿資金和新增股票賬戶數帶來的場外資金，還有提升的空間。除非貨幣政策方向發生重大轉折以及宏觀經濟突然失速，否則市場仍會保持強勢。”古振華稱。

　　 近期海通證券策略月報也指出，本輪牛市是增量資金入市的趨勢行情，從資金入市節奏看，目前已進入到牛市的增量資金入市的第二階段，增量資金已由早期個人投資者中的超級大戶、大戶，逐步向中戶、小散戶蔓延。

　　 建議

　　 後市關注“三低”個股

　　 儘管創業板估值已步入頂部，但不少券商依然看好。興業證券分析師張憶東表示，長期看好創業板，不過，加速上漲之後的短期波動加大，提防4月中旬前後創業板構築上半年頂部的風險，建議降低相關的融資杠桿。截至4月2日，中小板、創業板融資餘額佔標的自由流通市值比例分別為11.1%和11.0%，高於主機板的10.3%。

　　 張憶東表示，對於追求安全邊際的絕對收益投資者，建議尋找風險收益比更好且有催化劑的“三低”標的：低估值，關注政策利多頻頻或者行業基本面改善的金融股、地産股等；低價，關注“中國製造2025”、國企改革、“一帶一路”相關的電力、鋼鐵、鐵路股等；另外則是低市值股。對於較為激進的投資者，張憶東認為，倉位隨時調整即可，重點在於積極利用行情的震蕩低吸成長股。

　　 對於後市投資建議，古振華指出，可首選掛鉤指數的基金，其次是大盤藍籌股，具體可以關注大金融、大消費和製造業板塊，香港主機板也值得留意，而創業板、中小板已相對高估，需要精選個股。

　　 ■連線

　　 南方基金首席策略分析師楊德龍：

　　 A股仍處於牛市第二波上漲中期

　　 南方基金首席策略分析師楊德龍在接受記者採訪時表示，當前市場已經形成了一個強烈的賺錢效應，吸引了大量的資金入場，新股的開戶數也創造了歷史新高。市場強勢特徵明顯即便消息面利空也不會調整，而是出現高開高走的走勢。

　　 “這輪牛市是改革牛，市場對於中國經濟可能會進入一個新的發展階段的預期比較強烈。另一方面，相對於樓市、黃金、實業來説，A股更有投資機會，吸引了更多資金流入股市。”楊德龍表示。

　　 相對於去年第四季度的第一波上漲，我們認為牛市目前處於第二波上漲的中期。趨勢在短期內還不會改變，因為牛市還處於第二波上漲的中期，有可能在上升的過程中需要休整，但市場行情並沒有走完，就全年來看，可能會走得更高。

　　 對於股市短期風險，楊德龍指出，目前上漲過快已累積了一些獲利盤，再加上下周有新股發行，有可能在衝關的時候出現一定的震蕩反覆，市場上出現調整的概率也比較大。但由於市場仍處在強勢上坡的階段，這種調整隨時都可以發生，很難預測。對於後市投資策略，楊德龍建議，持股待漲是目前最好的策略，特別是一些藍籌板塊建議繼續持有，儘量少換手、換倉，可以適當地減掉一些小盤股換成藍籌股。

　　 ■縱深

　　 “風口”上的中國股市

　　 A股直奔4000點而去，在為股市喜人表現而雀躍的同時，人們不禁擔憂：這樣的上漲可持續嗎？中國經濟基本面能支撐嗎？會不會有一個“530”式暴跌等在前方路上？

　　 股市上漲有其必然性

　　 今年以來，儘管人們對經濟基本面仍不夠樂觀，但A股市場卻走出了一波強勢行情。截至7日收盤，滬指年內上漲超過22％，中小板指數漲幅逾57％，創業板指數上漲更是超過70％。

　　 毫無疑問，貨幣政策微調的預期以及連續降息降準釋放出的流動性是本輪股市上漲的一個重要原因。

　　 那麼，當前的股市上漲是否僅僅是資金推動呢？安信證券首席經濟學家高善文認為，當前，長期的房地産市場泡沫風險在下降，金融系統和經濟體系的系統性風險在下降，市場風險偏好提升，這對市場形成很大的刺激。

　　 正如證監會新聞發言人鄧舸所言，近期股市上漲，是多種因素的綜合反映，有其必然性與合理性。

　　 牛市前景如何

　　 滬指以幾乎未做調整的步伐一路奔向4000點，而企業業績卻沒有明顯改善，市場估值高企。截至4月7日收盤，上證綜指的平均市盈率為17倍，中小板指數的平均市盈率48倍，創業板市場的平均市盈率更是高達90倍。

　　 這樣的高估值是否意味著市場回調在即？牛市是否已經見頂？高善文更是直接拋出一個問題：“即便藍籌股估值也不那麼便宜，在這個條件下，我們是否面臨一個迫在眉睫的熊市？”

　　 由於估值問題導致的熊市什麼情況下會發生？高善文認為，單邊的熊市都發生在貨幣政策緊縮背景下，貨幣政策緊縮打擊了市場估值，並通過經濟基本面惡化打擊企業盈利，從而形成雙殺局面。

　　 “在這個背景下，如果以歷史經驗為參照的話，即便在短期之內基本面、盈利面惡化，貨幣政策總體上也是支援的，而且整個長期的前景還會有一定程度的改善，很可能不會出現迫在眉睫的熊市。”高善文説。

　　 在一些私募基金人士看來，這輪牛市始於2013年，第一階段是制度性的紅利，第二階段是目前正在經歷的結構性紅利階段，第三階段尚未到來。

　　 經濟需要股市支援

　　 儘管當前樂觀情緒佔到上風，但是面對缺乏業績支撐的高估值，人們總是心存不安。多位投資界人士認為，在當前資金不斷涌入的背景下，估值合理的公司比較樂觀，但過於高估的板塊存在較大風險，股市最終能否穩住還有待經濟基本面得到切實改善。

　　 同時，一個必須面對的事實是，今年經濟運作面臨較大壓力，尤需股票市場提供有力支援，維護股市穩定運作十分關鍵。多位專家指出，當前，監管層應積極推進市場化改革，同時加大監管力度，引入相對穩定的長期資本，夯實股市基礎，呵護市場信心。

　　 在牛市中，一方面，要把新股發行的權利交還市場，讓資金通過股市流入實體經濟的通道更加順暢，這既可以改善股市供求關係，又可以為經濟注入動力；另一方面，要做好股市“公平、公正、公開”的守護者，讓投資者對股市的長期健康運作充滿信心。

　　 據新華社電

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