“雙面”樂視:一面業績突飛猛進 一面資金壓力凸顯

　　自11月6日樂視控股CEO賈躍亭發佈5000字長信，承認樂視LeEco燒錢擴張太快，已導致資金與組織面臨極大挑戰以來，樂視資金鏈事件持續發酵。

　　“一邊是突飛猛進的戰略與業績，一邊是日益凸顯的資金與組織壓力。一邊是冰冷的海水，一邊是升騰的火焰。”樂視控股CEO賈躍亭11月6日在全員信中反思道。

　　樂視可以説是過去幾年裏中國最受矚目的網際網路明星公司之一。一方面，樂視的發展速度極其迅猛，從一家二流視頻網站起家，迅速成長為橫跨七個行業、涉及上百家公司和附屬實體的大型集團，僅樂視網市值最高峰時就超過了1500億元。另一方面，業內有些人稱樂視為“PPT公司”、“發佈會公司”，以調侃這是家擅于畫大餅和喊口號而非踏實做事的公司。

　　11月初，樂視手機、樂視汽車相繼爆出資金鏈緊張、拖欠供應商貨款等問題。在這場危機中，有人選擇了支援樂視，認為其“平臺+內容+硬體+軟體+應用”的生態體系已經搭建，形成了完整的商業閉環，在為用戶創造極致體驗的同時，企業價值將水到渠成地實現。有人選擇了貶低樂視，認為其擴張速度太快，盲目進入汽車等技術密集和資金密集型行業，資金鏈遲早會出問題，更有人使用了“龐氏騙局”、“大崩盤”等字眼。

　　那麼，樂視到底是家什麼樣的公司？現階段的危機僅僅是快速擴張過程中的一個坎，還是整個樂視生態模式都有缺陷？

　　生態化反有無實質支撐？

　　破界創新、生態化反，是整個樂視生態創新模式的核心理念。價值重構、價值共用與全球化，則是樂視生態經濟的三大特徵。

　　用傳統經濟理論的眼光來看，樂視推出了看似毫不相關的很多産品，但在賈躍亭看來，這些業務和産品都被賦予同一大腦、同一神經中樞、共用同一生態。據介紹，樂視打造的開放閉環的生態系統由七大子生態組成－－網際網路及雲、內容、大屏、手機、體育、汽車、網際網路金融，即媒體常説的樂視“戰略七子”。

　　“他們看起來互不相干，但實際上都是可以用網際網路改造的，彼此的化反和協同增效正是樂視商業模式的核心價值。”賈躍亭説。

　　其中，網路視頻內容生産能力是樂視生態的核心競爭力之一，也是其智慧電視、手機以及未來的汽車等吸引用戶並增加黏性的基礎。從最早期的購買正版版權，樂視通過前瞻的戰略佈局擁有了先發優勢，並憑藉會員付費、廣告和版權分銷收入，使樂視網成為全球第一家IPO的網路視頻公司。目前，樂視視頻擁有包括超10萬集電視劇和5000部以上電影的全國最大視頻版權庫。

　　成立於2011年的樂視影業，是在內容自製方面做出的重要突破，已成為行業內最具商業價值和創新能力的電影公司之一，其打造的《小時代》系列，是行業具有標誌性意義的經典作品。在2016年中國電影市場增速放緩的大背景下，由樂視影業出品、發行的9部影片票房實現了“片片過億”。樂視全資收購的花兒影視，近年來製作推出了《甄嬛傳》、《羋月傳》等國民大劇，成為全民熱點。

　　此外，樂視體育目前聚合了國內全網最多、最全、最好的賽事版權資源。樂視網發佈的第三季度財報顯示，報告期內，公司營業總收入達到167.95億元，較去年同期增長100.54%，其中終端業務和會員及發行業務的收入均實現翻番增長。

　　這些數字和案例，説明樂視的內容生産能力是紮實的，受到了用戶認可。那麼，視頻內容又如何和其他子生態協同增效呢？

　　以樂視電視為例，推出短短三年多，在今年底將實現累計銷售1000萬台。“樂視電視不再是簡單的硬體，而是把樂視網、雲平臺、內容應用以及硬體能力進行了充分整合，形成了很好的用戶體驗和強競爭力的産品。樂視做電視，一開始的思維就不是傳統企業的硬體思維，才能實現突破式增長。”樂視致新總裁梁軍説。

　　樂視電視實行量産成本定價、生態補貼硬體的模式，雖然電視硬體本身並不賺錢，但樂視電視帶來了會員收入、廣告收入、購物收入、遊戲收入以及線上發行、應用分發收入等。會員收入包括每年490元的超級影視會員、每年590元的樂視體育會員以及樂次元影視會員等。廣告收入包括開機廣告、關機廣告、屏保廣告、桌面廣告等帶來的收入。“樂視電視的廣告收入從去年到現在，實現了至少三倍數的增長。”梁軍説。大屏購物這一塊，今年1月樂視電視做了大屏購物桌面，當月銷售額56萬元，到了8月銷售額就超過了1500萬元，預計今年將實現1億左右的收入流水。遊戲收入這一塊，幾乎所有的遊戲廠商都和樂視電視有合作。

　　“樂視電視的存量將突破1000萬台，背後的商業價值是巨大的。隨著整個生態系統各方面收入的快速增長，樂視電視將很快會進入全面盈利期，並衝擊30%的市場佔有率。”賈躍亭表示。

　　網際網路真的唯快不破？

　　追求極致、追求速度，幾乎所有的中國網際網路公司都在成長的道路上狂奔不已。這是因為網際網路行業是一個高速增長的領域，別説不進則退，增長慢了都很難有未來。

　　看看騰訊、阿里巴巴這兩個市值超2000億美元的中國網際網路巨頭的表現，網際網路公司無不感到壓力很大。騰訊的最新財報顯示，當季總收入為403.88億元，比去年同期增長52%，凈利潤106.46億元，比去年同期增長43%。阿里巴巴的最新財報顯示，當季收入達342.92億元，凈利潤達129.49億元，同比增長均在50%以上。

　　兩家目前市值最大、最優秀的網際網路巨頭，增長率都保持在50%左右，其他的網際網路公司只有謀求更快的發展速度，才能生存下來乃至壯大。知名財經觀察家悅濤甚至用“搏命上位”來形容樂視的快速擴張。

　　所以樂視做手機、做電視、造車，就是要在短時間內盡可能獲取用戶、為自己的內容打通變現渠道、迅速做大用戶和收入規模。“中國網民迅速向移動端遷移，市場窗口期轉瞬即逝，這就要求我們必須完成多維戰略佈局、前瞻佈局下一個時代、推進業務快速落地。客觀形勢下，我們只能燒錢來補貼用戶，迅速做大用戶規模。”賈躍亭説。

　　樂視控股CEO賈躍亭

　　這是因為，網際網路的入口和流量資源基本都壟斷在騰訊、阿里巴巴和百度手中，後進入的網際網路公司獲客成本越來越高。一台樂視電視能夠觸達一個家庭的用戶，以每個家庭五口人計算，平均獲客成本遠低於目前網際網路行業公認的獲客成本。

　　著名財經作家吳曉波在樂視資金鏈危機爆出後，撰文寫道：“中國一向以來是屬於激進者的世界，過往二三十年中，以激進而崛起，在烈火中赤手奪冠者不在少數，如平安、京東、恒大、比亞迪等。在某一時段，他們的資産負債表一點也不會比今日的樂視好看多少。”但追求快速增長，必須把握好節奏、控制好安全邊界，比如現金流的邊界、公共信用的邊界、核心業務的邊界等等。

　　正因如此，賈躍亭也在反思，公司“蒙眼狂奔、燒錢追求規模擴張”的同時，資金和資源其實非常有限，需剎車檢修。“樂視生態會提前進入第二階段，最起碼比我的預期要提前半年到九個月的時間。從第一階段通過燒錢去大規模獲取高價值用戶，進入到規模獲取高價值用戶和正向自有現金流快速增長相結合的階段。”賈躍亭説。

　　具體而言，在新階段裏，各子生態將從燒錢擴張，轉向做深做透市場；從粗放經營轉向價值挖掘和提升，高效服務高價值規模用戶人群；非上市公司板塊業務要以經營為導向、上市公司要以實現全面盈利為目標；子生態之間必須強強化反，不斷創造全新生態價值。精簡開支、強化成本管控意識和經營意識，保證生態經營性現金流為正並快速增長；培育中的業務要儘快實現造血功能，經營進入正迴圈軌道。

　　事實上，樂視電視完全可以加快廣告、購物、遊戲等方面的變現。之前樂視電視並沒有對此進行全面開發，但接下來在確保用戶體驗的前提下逐步適度商業化，很容易步入盈利期。

　　資金鏈危機如何化解？

　　樂視一直缺錢，這在業內是公開的秘密。

　　這是因為樂視在用戶連接上拉的戰線太長，而且多數連接都是支出性連接，靠補貼來快速獲取用戶，鋪得越廣損耗越多。賈躍亭坦承，幾乎每個子生態都面臨著缺錢且擴張過快的問題。這其中尤以樂視手機和樂視汽車最為突出。

　　“樂視在這麼多年的發展過程中資金從來沒有充足過，永遠都是資金的能力遠遠小于戰略的需求。我們已經習慣一次又一次克服這種困難，所以我堅定地認為我們能克服這個困難。當然，這次的困難比我們預想的要大，但是它不是不可克服的。”賈躍亭説。

　　樂視手機方面，推出僅僅1年多時間，累計銷量突破1700萬台，躋身國內智慧手機市場銷量前十。快速增長的背後，是前端發力狂奔，後臺卻無法提供充分支撐，近幾個月以來供應鏈壓力驟增。在資金籌措方面，海瀾集團、恒興集團、宜華集團、敏華控股、魚躍集團、綠葉集團等十幾家國內著名企業的領導人與樂視控股簽署了6億美元的投資協議，將分為兩期，第一期3億美元將在近期到賬。賈躍亭前段時間也去了香港，為樂視資金紓困，據悉取得了重大進展。此外，按照樂視手機過去銷售額測算，其未來三個月至少可以賣出40億元的銷售額。樂視手機供應鏈欠款問題的解決，是大概率事件。

　　樂視汽車方面，對整個樂視汽車生態投入已超過100億元。但由於造車需要的資金量太大，樂視聯合創始人劉弘稱，樂視汽車未來還需要100至200億元資金投入，而且這只是最保守的估計。看一下特斯拉就知道，在汽車這個行業，從投入到量産再到盈利，需要很長的時間。特斯拉今年第三季度才實現盈利，而這家公司已經成立了13年。樂視汽車目前樣車已經下線，在賈躍亭看來，只要産品足夠顛覆、有足夠的用戶價值，資金自然會追隨而來。“包括幾個核心投資人都去美國看過了樣車，對樂視汽車的信心大幅提升。我認為樂視汽車的資金問題應該很快能解決。”賈躍亭説。

　　4年前，樂視宣佈要做電視，反對聲和嘲諷聲一片；4年前，樂視的銷售收入也就幾十億元，但今年樂視全生態收入有可能突破500億元。在賈躍亭看來，拓荒者的世界裏沒有“容易”兩字，但是堅信永不言棄，世界會為夢想和遠見讓路。當4年後回頭再看樂視的時候，希望賈躍亭和樂視走得更穩健。

　　評論：給創新者多點時間和耐心

　　在很多人眼中，樂視是一個異類。“大肆圈錢”、“盲目擴張”、“熱衷炒概念”等，是外界給樂視的標簽。那麼實際情況呢？

　　上市6年的樂視網，股權融資只有三次。第一次是IPO融資7.3億元，主要投向為構建內容版權庫。第二次股權融資，是買入花兒影視的配套融資，其目的是擁有自己的內容自製團隊，後期由其出品的《羋月傳》等賺得盆滿缽滿。第三次股權融資，是數月前的48億元定增計劃，投向目標為視頻內容資源庫建設、平臺應用技術研發、品牌行銷體系建設等。可以看出，樂視網的歷次融資，均用於其核心盈利能力建設－－內容、會員服務以及應用技術研發等。

　　那麼，外界為何總是貶低樂視甚至等著看樂視笑話呢？這次的資金鏈風波為何會引起很多媒體的口誅筆伐呢？關鍵就在“破界創新，生態化反”8個字。這8個字是樂視網際網路生態創新模式的核心理念，但樂視整個生態體系剛剛搭建完成，化反效應尚未完全顯現。這就導致很多人沒有看懂，或者簡單理解成盲目燒錢多元化。

　　在樂視看來，未來創新的驅動力是跨界生態之間的碰撞和融合，未來經濟是開放共用模式下的生態型經濟，而不是現在封閉的專業分工經濟。只有徹底打通産業間的創新壁壘、垂直整合生態鏈、橫向開放生態圈，才能順應新的生活方式和場景的需要。可以説，此次圍繞樂視的輿論之爭，本質上是封閉壟斷的傳統網際網路思維模式與正在醞釀成型的下一代生態網際網路思維模式的衝撞，是過去PC、移動網際網路時代網際網路專業分工模式與新經濟形態下跨界生態創新模式之爭。

　　有爭論並不是壞事，但輿論應給後來的創新者多點時間和耐心。畢竟幾乎所有的中國網際網路公司，都能在美國找到類似的鼻祖模式，但樂視生態沒有；畢竟中國網際網路經過十幾年的高速發展，仍是BAT三座大山高高聳立，新興的網際網路公司仍受限于流量、入口和資本；畢竟儘管很多媒體在唱衰樂視，但樂視電視“雙11”期間仍然熱銷、樂視手機樂S3在近日的中國聯通終端眾籌會上以185萬台奪得單品眾籌冠軍。在營收和用戶保持高速增長的情況下，樂視仍然有可能將其“破界創新，生態化反”落到實處。

　　這次危機對於樂視來説，其實是好事。問題暴露不可怕，反思並解決有利於下一步的持續發展。賈躍亭總結了3個節奏失衡：戰略實施的節奏失衡（燒錢幅度過大）、全球化擴張的步伐太快、人員擴張節奏失衡。停止燒錢並止血、轉向正向現金流經營，樂視已拿出解決方案並逐步實施。樂視希望以創新去挑戰傳統網際網路公司和硬體公司壟斷的沉悶格局，前路漫漫荊棘重重，即使不點讚也應多點寬容和耐心。（中國經濟網記者 秦海波）