東風南下低調入主福汽 未來有望持股60%

　　5月16日，福建省政府與東風汽車公司在福州簽訂戰略合作協議。根據框架協議，東風汽車公司將以增資方式受讓福建省國資委持有的福建省汽車工業集團有限公司（以下簡稱“福汽”）45%的股權，實現東風對福汽的重組。

　　同時，東風和福汽還將重新組建一家投資公司控股東南（福建）汽車工業有限公司。東風和福汽分別佔有新投資公司三分之二和三分之一的股份。新投資公司將擁有東南汽車50%的股權。另據東風汽車相關人士透露，東南汽車未來發展至年銷量30萬輛（含發動機）以上規模時，東風將進一步增持福汽的股份至60%。

　　先“吃”東南

　　東南汽車能在東風“大自主”乘用車增量上助後者一臂之力，東風只需通過控股東南實現對它後期業務的介入目的。

　　實質的主導力量

　　對於東風而言，先“吃”福汽下屬最優質的資産——東南汽車，把其納入東風“大自主”戰略版圖裏是最具現實意義的。

　　在簽字儀式現場的工作人員告訴記者，東風高層在回應媒體時多次強調是“重組”，刻意避免涉及“收購”等詞彙。同時，東風的新聞稿僅簡單發佈了簽約事宜。一位熟悉東風的業內人士認為，東風此次雖然沒有達到50%的控股格局，但實際已經成為合資公司裏的主導力量了。對於東風本身而言，這也是繼跟日産合資後的二十年裏最大動作的買賣。

　　優先拿下優質

　　公開資料顯示，福汽是一個股權結構複雜、分散的汽車集團，旗下涉及整車的資産主要包括乘用車項目東南汽車、福建戴姆勒商用車、廈門金龍客車以及新龍馬微車項目。而涵蓋的股權方包括福汽、三菱、臺灣中華汽車、戴姆勒以及臺灣華擎機械等。

　　根據此次東風和福汽的合作協議，第一步只涉及了東南汽車的控股，其餘整車項目暫時沒有涉及。東風相關人士告訴記者，東南汽車是福汽集團目前最核心的資産，2012年東南汽車營業收入為72.61億元，較2011年有所下滑，但凈利及綜合收益總額為3729.5萬元，同比增長11.28%。東南汽車去年的銷量為7.91萬輛，比東風自主品牌風神去年的銷售規模（6.02萬輛）還高一些，“而且東南汽車的銷量幾乎佔了福汽集團的一半。”

　　對於東風而言，先“吃”福汽下屬最優質的資産——東南汽車，把其納入東風“大自主”戰略版圖裏是最具現實意義的。2011年，東風汽車發佈乾D300計劃，東風自主品牌事業成為發展的核心單元，東風汽車計劃在未來5年內投入300億元用於自主品牌乘用車事業的發展。因此，東南汽車能在東風“大自主”乘用車增量上助東風一臂之力。

　　目前，東南汽車除了新投資公司擁有50%的股權外，中華汽車和三菱還分別持股25%。上述熟悉東風的業內人士告訴記者，實際上東風只需要通過控股東南實現對它後期業務的介入目的，至於三菱仍舊保留的股份，雙方均不急於處置。

　　意在戴姆勒

　　未來與戴姆勒合資引入新産品是東風的想法，對於戴姆勒而言，多一個合作夥伴則可以制衡北汽。

　　扭轉過於依賴日係

　　東風相關人士表示，此次簽訂的框架協議僅僅是一個複雜重組案的開端，隨著整合的深入，未來福汽旗下任何一個資産板塊都有可能涉及。

　　上述熟悉東風的人士表示：“東風對於福汽的客車和微車資産興趣都不是很大，但對於東南乘用車和福建戴姆勒商用車這兩塊是有很強的企圖心的。”戴姆勒項目可以彌補東風汽車德係品牌的産品空白，扭轉東風汽車集團目前過於依賴日係品牌的盈利格局。

　　而目前福建戴姆勒的經營頹勢也給了東風很大的介入空間。2011年，福建戴姆勒的銷量不足兩萬輛。據了解，東風並非看重目前福建戴姆勒旗下的産品威霆和唯雅諾，“未來通過跟戴姆勒的合資引入新産品才是東風的想法。”

　　增強出口地域優勢

　　對於戴姆勒而言，多一個合作夥伴可以達到制衡北汽的目的。此外，賓士目前在華的發展步伐明顯落後於寶馬和奧迪，最新統計數字顯示，今年前4個月，奧迪和寶馬的銷量分別增長14%和8.6%，賓士則下降6.6%。這無疑增加了東風和戴姆勒合作的可能。

　　另據東風內部人士透露，目前簽訂的框架協議裏，已經提及了福建戴姆勒的業務。

　　此外，東風通過重組福汽，還能借福建的地域優勢實現出口。對於這場重組的評價，一位從業超過20年的資深人士認為，東風是資本運作和股權置換的老手，雖然沒有直接透露投資金額。參考當時東風跟日産的合資作價可以推測金額不低，“所以未來雙方發展新項目需要按照股本注資時，若福汽出不起錢就只能再次稀釋股權了。”

　　■ 記者觀察

　　重組後的梳理更考驗東風

　　上週四，東風以增資方式持有福汽集團45%股權，並與福汽集團組建控股公司，控股公司擁有東南汽車50%的股權。曾和北汽、廣汽等傳出重組“緋聞”的福汽最終被東風攬入懷中。

　　重組福汽對於欲提高産銷規模，特別是做大自主品牌的東風來説是一步好棋。同樣，對於發展不盡如人意的福汽也是不錯的選擇，背靠東風這棵大樹，可以獲得資金、管理等多方面的支援。東風重組福汽是繼上汽重組南汽、長安重組中航汽車之後又一重要重組，重要性不言而喻，其後續工作受到了各方關注。重組後東風如何梳理福汽産品結構、經銷網路，如何産生協同效應等是主要關注點，這既考驗東風為重組做的功課是否紮實，也考驗其經營管理能力。

　　分析前兩次重要重組可以發現，截至目前上汽重組南汽比較成功，特別是上汽自主品牌有了長足發展，榮威(微博)和MG(微博)品牌的産品線與銷量都有了大幅提高。究其原因，上汽充足的資金和完善的管理是必不可少的一環，而長安重組中航汽車後尚未達到預期，也與上述兩點有一定關係。同樣，東風也繞不過這一問題，如何將福汽納入到東風發展軌道上，關係著重組成功與否。

　　不同於北汽收購薩博只是單純購買資産，東風重組福汽的後續重頭戲是調整福汽發展規劃，即使短時間內還是按福汽的既定方針執行，長期規劃還是要結合東風的發展戰略調整，否則重組只是做亮了數字報表而已。新規劃會涉及産品、經銷商網路和福汽員工。福汽旗下的東南汽車是東風非常看重的一塊，可以助力東風大自主戰略，但其産品與東風有重疊，勢必要有所調整。面對幾乎全産品構架的東風，和東南汽車一樣，福汽其他版塊同樣也要調整。那麼如何調整？方向是什麼？是否適合福汽？這些都是未知數。産品的調整同樣會影響銷售網路，短時間內會有衝擊，如何保障經銷商利益、如何穩定銷售網路也是東風需要考慮的。

　　發展規劃的調整肯定會給福汽帶來不適，而這種不適的載體就是福汽員工。長安重組中航汽車後，曾準備拿走昌河一個轎車生産資質，這影響到了昌河員工的利益，受到了昌河員工的抵制。東風可能也會遭遇到類似的問題，如何獲得福汽員工的認同是重組成功與否的關鍵。而且，福汽牽手東風也希望討個好前程，若短時間內沒有達到預期，接下來的一切都會磕磕絆絆。

　　發展規劃調整首當其衝需要大量資金，如果沒有資金的支援，一切都是紙上談兵。雖説東風旗下有東風日産、中重卡這樣的盈利大戶，但其近乎全産業鏈，盤子大負擔重，資金需求同樣龐大。同時，東風雷諾、東風大自主等項目也需要大量的資金。如何把有限的資金最大化地發揮作用，也考驗著東風的智慧。

　　東風重組福汽才剛剛開始，東風和福汽的博弈也才開始，這考驗的是雙方的“情商”。

　　福汽集團旗下主要資産項目

　　資産運營部

　　東南（福建）汽車工業有限公司

　　福建戴姆勒汽車工業有限公司

　　廈門金龍汽車集團股份有限公司

　　福建新龍馬汽車股份有限公司

　　福建華擎發動機工業有限公司

　　福建東南汽車貿易有限公司

　　物流公司

　　星聯汽車配件公司

　　其他企業

[責任編輯： 雍紫薇]