美豆、玉米畝産上調 供應充裕格局難改

　　北京時間10月10日淩晨,美國農業部公佈了10月供需報告。在8月和9月報告連續上調畝産後,本月再次上調美豆畝産。此次上調與市場預期一致。不過,美豆種植面積下調幅度遠大於預期,由此導致美豆産量和供應量下調幅度大於預期,這給市場提供利多支援,上週五晚間CBOT大豆價再次上漲至振蕩區間上沿。與此同時,出口需求量下調導致年終庫存量下調幅度低於預期,抑制了價格漲幅。美國玉米收割面積小幅下調,而畝産上調,由此導致産量預測遠高於預期,在需求未做調整的情況下,玉米年終庫存量也高於預期。報告利空打壓玉米期價,其短期內難改弱勢格局。美麥産量雖然下調,但需求量大幅下調抵消了供應量的減少。最終,年終庫存量高於預期,進而導致小麥期價延續跌勢。本月報告再次確認美國及全球穀物和大豆的供應寬鬆格局。本月定産報告發佈後,市場焦點將由供應端轉向需求端,後期需關注美國農民銷售進度、美國作物出口需求及南美播種期天氣狀況。

　　玉米:報告利空

　　雖然美國玉米收割面積下調43.7萬英畝,略低於市場預期,但畝産上調0.5蒲式耳,達到168蒲式耳/英畝。此前市場預期畝産會下調至166.4蒲式耳。預測産量為135.55億蒲式耳,較上月預測減少3000萬蒲式耳,但仍高於平均預期的134.53億蒲式耳。儘管産量預測較去年創紀錄水準減少了6.6億蒲式耳,但初始庫存量大幅增加導致總供應量達到153.16億蒲式耳。這一數據較上月預測減少了3100萬蒲式耳。不過,其僅略低於去年創紀錄的154.79億蒲式耳。

　　讓人意外的是,本月美國農業部未對美國玉米需求量做調整。此前市場預期,在銷售進度緩慢的情況下,出口需求量會下調。供應量減少導致年終庫存量下調至15.61億蒲式耳,低於上月的15.92億蒲式耳,但高於預期的15億蒲式耳,為六年來的次低水準,僅低於去年創紀錄的數據。

　　全球方面,巴西玉米産量和出口量各上調100萬噸,達到8000萬和2500萬噸,而阿根廷産量和出口量各下調100萬噸,至2400萬和1450萬噸。全球庫存量下調190萬噸,同比下降4%,仍為歷史次高水準。報告再次確認美國及全球玉米供應寬鬆的格局。未來需關注美國玉米需求端的變化及南美玉米的生長情況。

　　大豆:報告中性偏多

　　美豆畝産預測小幅上調0.1蒲式耳,達到47.2蒲式耳/英畝,與預期一致。不過,收割面積下調幅度大於預期,面積下調120萬英畝,至8242.9萬英畝,市場預期會下調60萬英畝。美豆産量預測下調4700萬蒲式耳,至38.88億蒲式耳,略低於平均預期的38.99億蒲式耳。需求方面,出口量下調4000萬蒲式耳,壓榨量上調1000萬蒲式耳。因此,儘管初始庫存量下調1900萬蒲式耳、産量下調4700萬蒲式耳導致新豆總供應量下調6600萬蒲式耳,但年終庫存量僅下調2500萬蒲式耳,至4.25億蒲式耳,高於平均預期的4.1億蒲式耳。庫存量同比大幅增加,創九年來的最高水準。報告再次確認了美豆龐大的供應壓力。

　　全球方面,大豆産量預測上調至創紀錄的3.205億噸。其中,巴西新豆産量由上月預測的9700萬噸上調至1億噸,出口量上調200萬噸。近幾個月巴西貨幣裏亞爾大幅貶值,將刺激大豆種植面積的增加。阿根廷産量及中國進口量未做調整。全球大豆庫存量略上調,至8510萬噸,同比增幅為9%,仍為創紀錄的水準。美國及全球大豆供應寬鬆格局延續。

　　小麥:報告偏空

　　雖然美麥産量依據9月30日的報告大幅下調8400萬蒲式耳,但與此同時,需求量也大幅下調。其中,出口量下調5000萬蒲式耳,飼用需求量下調2000萬蒲式耳。最終,年終庫存量僅下調1400萬蒲式耳,至8.61億蒲式耳,高於平均預期的8.23億蒲式耳,庫存同比增幅達14%,為五年來的最高值。可見,美麥供應充裕情況將延續。

　　雖然近期市場擔憂黑海和澳大利亞産區乾旱會導致小麥減産並由此提振美麥出口需求,但在需求實質性改善前,美麥價格仍將維持振蕩偏空走勢。

　　全球方面,小麥産量預測連續三年創紀錄,年終庫存量繼續上調190萬噸,達到2.285億噸,高於上月預測的2.266億噸,同比增幅為8.4%。報告再次確認美國及全球小麥供應充裕的格局。未來需關注主要出口國的産量和美麥出口需求的變化。