穿透式監管提升防風險能力
近日，中國保監會下發《關於開展保險資金運用風險排查專項整治工作的通知》（以下簡稱《通知》），決定開展保險資金運用風險排查專項整治工作。《通知》指出，將重點核查保險資産品質、真實性和安全性，排查保險資金運用風險隱患，搜尋制度缺陷；聚焦重大股票股權投資、另類及金融産品投資、不動産投資和境外投資等領域，實施穿透式檢查，摸清並處置存量風險，嚴格控制增量風險。
實施穿透式檢查，進行穿透式監管，正是當前加強金融監管、彌補監管短板、消除監管空白、提升監管有效性的必要舉措；是有效防範金融風險，維護國家金融安全，引導資金更好服務實體經濟的重要途徑。
近幾年，隨著金融綜合經營的快速發展以及金融創新的深化，銀行、證券、保險等各類金融機構紛紛涉足資産管理産品領域，以創新之名開發了不少鏈條長、跨行業、跨市場、層層嵌套、結構複雜的資管産品，各類“通道業務”流行。這些産品或交易模式往往結構複雜、透明度較低，一方面容易引發交叉性風險傳遞，增加金融體系的風險隱患；另一方面會導致資金在金融體系內滯留時間延長，資金“脫實向虛”現象嚴重。
不管是資金“脫實向虛”、以錢炒錢，還是大量結構化産品繞道進入高風險行業和領域，都顯示出當前金融市場亂象叢生，凸顯出加強金融監管、彌補監管短板的緊迫性。業內專家表示，穿透式監管就是透過金融産品的表面形態，看清金融業務和行為的實質，將資金來源、中間環節與最終投向穿透連接起來，按照“實質重於形式”的原則，甄別金融業務和行為的性質，根據産品功能、業務性質和法律屬性，明確監管主體和適用規則，對金融機構的業務和行為實施全流程監管。由此可見，在當前分業監管格局下，進行穿透式監管，對於統一監管標準、消除監管套利和防範系統性金融風險尤為重要。
實際上，為加強金融監管，有效防範金融風險，從去年至今，有關方面高度重視金融監管中的穿透性，不斷提高監管能力和有效性。比如，去年中國人民銀行牽頭會同相關部門開展網際網路金融專項整治時，就明確提出對網際網路金融實施穿透式監管，按照“實質重於形式”的原則，甄別業務性質，根據業務功能和法律屬性明確監管原則和責任。
在近期強監管的一系列舉措中，銀監會、證監會、保監會等均在相關文件中強調實行穿透式監管。此前，銀監會召開一季度經濟金融形勢分析（電視電話）會時指出，規範交叉金融業務，落實穿透原則，根據基礎資産性質，足額計提資本和撥備，不得對新開展的同業投資業務實施多層嵌套。同時，銀監會在《關於提升銀行業服務實體經濟質效的指導意見》中強調，開展跨業、跨市場金融業務，要按照減少嵌套、縮短鏈條的原則，穿透監測資金流向，全面掌握底層基礎資産資訊，真實投向符合國家政策的實體經濟領域。
從實踐來看，穿透式監管的效果正不斷顯現。在銀監會通報的第一季度行政處罰中，貸款資金流向成為檢查重點，且對於資金是否違規流入房地産領域，進行了穿透式監管。比如，在通報的罰單中，對信貸資金違規進入房地産領域的處罰就達到18例。其中引人關注的是，上海銀監局針對招商銀行“以投資資産管理計劃—發放信託貸款為通道，向××投資管理有限公司放款，部分資金用於支付土地出讓金”的行為進行了處罰，開出420萬元的罰單。有分析人士表示，這是監管對拿地資金進行穿透式處理的典型體現。
在資本市場上，穿透式監管也不斷得到強化。證監會有關人士前不久表示，針對高杠桿收購行為，監管層將實行穿透式監管和充分的資訊披露，讓背後真正的利益主體呈現在上市公司、投資者面前，幫助投資者作出合理判斷和理性選擇。上證所日前發佈的《滬市上市公司2016年年報整體分析報告》表示，要實施穿透式監管，防止金融風險向實體經濟傳導。報告指出，對杠桿增持、舉牌等行為，強化出資方、資金來源、杠桿水準等方面的穿透式披露。在揭示風險的同時，避免違規杠桿資金流入股市，防止金融風險的交叉感染，維護市場穩定。
當然，要提高穿透式監管的有效性，牢牢守住金融安全底線，還需要穩妥推進金融監管改革，加強監管協調，補齊監管短板，避免監管空白。如此，才能形成金融發展和監管的強大合力，確保金融系統良性運轉，確保經濟平穩健康發展。
[責任編輯：郭曉康]
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