思辨： 國際資産價格動蕩對中國也有利

圖片來源：新華國際

　　新華網北京2月19日電 開年以來，國際資産市場持續大幅波動，歐美日股市上演“過山車”行情，油價仍在多空博弈中尋找底部。在與世界緊密交融的今天，國際資産價格動蕩無疑給中國經濟和金融市場帶來挑戰。但與此同時，也應辯證看待外部環境變化帶來的利弊轉換，既重視風險又看到一系列利好因素就在眼前。

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【大宗商品價格走低之利】

　　年初以來，包括原油、鐵礦石等在內的國際大宗商品價格延續跌勢，油價甚至一度觸及12年低點。大宗商品出口國遭受損失，中國部分行業也受到影響，但總體來説利大於弊。

　　中國商務部的數據顯示，去年在從石油到大豆再到天然氣等10種一籃子大宗商品方面，中國節省了1880億美元的進口成本。這大幅降低了國內企業生産成本，改善了效益，對因出廠價格不振而利潤受到擠壓的企業而言，是很大利好。

　　有分析人士表示，收益已滲透到整個經濟中，壓低或穩定了從住宅供暖、油價到工廠的原材料成本等各個方面的價格。匯豐銀行的數據顯示，今年1月份，中國鐵礦石進口量增長5%，但在價格上卻低了三分之一。

　　對於資源加工類企業而言，低價格也為其以低成本擴充長期儲備提供了條件。數據顯示，中國正利用較低的價格進口原油，去年的進口量創歷史紀錄。鐵礦石、大豆和銅精礦的進口也創下歷史最高紀錄。

　　此外，大宗商品價格暴跌有助於抑制通脹，使得決策層有更大的貨幣政策空間支撐經濟增長。前世界銀行駐北京的經濟學家高路易認為，未來中國降準降息仍有餘地，家庭購買力的增強也受益於大宗商品價格走低。

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【貨幣博弈下的人民幣之美】

　　去年底美聯儲啟動加息，令全球主要經濟體貨幣政策分化更為突出，跨境資本異動更為頻繁。在內外因素作用下，數年來穩步走強的人民幣匯率近期呈現波動。不過，綜合看人民幣對國際投資者仍有很強吸引力。

　　從匯率看，相較于部分經濟體貨幣大幅貶值，人民幣幣值仍總體穩定。中國央行行長周小川日前表示，當前中國國際收支狀況良好，國際競爭力仍很強，跨境資本流動處於正常區間，人民幣匯率對一籃子貨幣保持基本穩定，還有所升值，不存在持續貶值的基礎。

　　從利率看，發達經濟體仍處於低利率、甚至負利率環境，固定收益類投資産品回報低，而中國目前的利率水準仍有吸引力，人民幣計價資産在國際投資者的“算盤”中仍有一席之地。而對於長期投資者而言，“配置中國”依然是最重要的主題。

　　中國金融研究院副院長錢軍説，從過去十年間人民幣對國際主要貨幣匯率一路飆升來看，2015年下半年以來的人民幣貶值、尤其對美元貶值，應屬以市場為定價機制的正常調整和波動。中國央行有足夠的工具、能力和經驗在必要的時候協調境內外匯率市場，將人民幣匯率波動控制在相對穩定的區間內。

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【股市波動下的投資中國之機】

　　歐美日股市劇烈震蕩，其擠出效應不容忽視。一些不願回到現金或者債券市場的資金或已回流亞洲市場，特別是已經歷大幅調整的中國內地股市。

　　發達經濟體股市大幅波動，表明屢創新高的市場已後勁乏力，估值吸引力衰退。而過去半年多中國內地股市大幅下挫，令內地股市更具投資價值。春節假期之後，中國內地股市三連陽，表明投資者對中國資本市場的信心正在重新聚集。

　　分析人士表示，雖然中國經濟增速有所放緩，但增長品質在提升。更為重要的是，結構性改革動能愈發強勁，這使中國內地股市在全球環境中顯現出更多“比較優勢”。特別是包括虛擬現實技術，智慧設備應用等一些新興産業板塊的量價齊升，表明中國新經濟已經引發海內外投資者的關注和追逐。（記者喬繼紅、劉雲非，新華國際客戶端報道）