余斌：投資仍是決定經濟走勢的關鍵因素

　　當前，世界經濟仍處於危機後的大調整階段，各主要經濟體經濟走勢和宏觀政策進一步分化，金融市場和大宗商品價格波動加劇，總體上全球經濟有望維持低增長態勢。預計2015年我國出口增長7%左右，比上年略有提高；隨著經濟減速和勞動生産率增長放緩，收入增速將有所降低，住房、汽車消費帶動的增長效應也在減弱，居民消費支出呈穩中趨降態勢，預計社會消費品零售總額實際增速比上年略有回落。上述兩項走勢相對平穩，對整體經濟運作的影響有限。因此，投資特別是房地産投資，仍是決定2015年GDP增速的關鍵變數。

　　在固定資産投資構成中，製造業、房地産、基礎設施和其他行業投資佔比分別為33.5%、26%、22.5%和18%。從2015年發展趨勢看，前三項投資增長都至關重要。

　　首先，房地産投資。我國城鎮戶均住房在2013年已達到一套，市場格局已經從過去的供不應求轉向供求基本平衡和局部過剩，房地産新開工面積峰值已過。受這一轉折性因素的影響和高企的庫存決定，必須給予房地産投資高度關注。新執行的信貸政策，對2015年地産銷售增長會有一定積極作用，並適當改善投資預期。

　　其次，製造業投資。鋼鐵、水泥等産值已處於峰值附近，重化工業産能整體過剩，房地産調整，汽車生産進入相對低增長期，製造業投資仍處下行通道。考慮降息、加速折舊、設備更新、出口趨穩等短期積極因素，製造業投資降幅不會太大。預計2015年有望增長12%左右。

　　第三，基礎設施投資。近兩年，基礎設施投資保持20%以上的增長，對穩定經濟運作發揮了重要作用。雖然基礎設施建設仍有較大潛力和空間，但地方政府財政收入增幅下降，進入還債高峰，投資能力不足；具有良好投資回報的項目日漸減少，投資效益主要表現為社會效益；民間資本參與基礎設施建設的積極性較高，但體制、機制障礙較多，短期替代作用有限。若中央財政適當加大支援力度，2015年基礎設施投資增長有望達到18%左右。

　　此外，服務業、現代農業投資仍有望保持較快增長，特別是生産性服務業的增長空間很大，其他行業投資將保持20%左右的增速。

　　綜合測算，2015年固定資産投資增長有望達到13%左右，比上年回落2個百分點左右。受此影響，全年GDP增速將呈小幅回落態勢，增長略低於2014年。