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現貨堅挺新年有望鋅氣象

2015-01-08 09:04 來源:中證網 字號:       轉發 列印

  2014年鋅價因基本面發生較大改變而大幅走高,展望2015年,鋅礦供應仍將呈現偏緊的狀況,而需求好轉是大概率事件,預計鋅價將進一步震蕩上行。

  2014年1-10月全球鋅精礦産量同比增加1.9%,礦産出增速下滑,但相對於收縮的精煉産能,礦供應依然寬鬆。中國進口礦加工費由年初的130美元/噸上漲至205美元/噸。2015年是礦山關閉高峰,新增礦産能將低於關閉産能,而且目前新建礦山規模和品位也在下降,因此,我們預計全球鋅礦供應預計將進一步收緊。國産鋅礦加工費今年較年初上漲500元/噸,目前在5400元/噸附近。除6月份之外,其餘月份鋅礦産出同比增速均為負值,但相對鋅錠冶煉産出依然剩餘的狀況。短期來看,礦供應壓力依然不小,不過對2015年全年而言,我們認為礦供應將呈現先松後緊局面。

  環保政策的進一步趨嚴,導致中小冶煉廠停産增加,由於環保政策對污染排放的要求,部分中小冶煉企業由於污染排放標準不達標而被動停産。環保政策日益嚴格令小企業關停後難以重啟或重啟意願較低,因此預計2015年中小冶煉企業復産有限。

  大型冶煉企業已滿産生産。由於大量中小企業的關停,2014年大型冶煉企業下半年基本處於滿産的狀態,主要冶煉企業開工多達到90%以上。不過,雖然開工率高位,但是新增産能並不多,且冶煉企業庫存低位,今年新增産量有限而去庫存為今年鋅市重要特徵。2014年底至2015年國內新建或擴産的産能有40萬噸左右,預計2015年國內總體新增産量會在35萬噸左右,包括新建的25萬噸和原有産能增産的10萬噸,産出增速預計6%。

  再生鋅産量今年同樣受限。再生鋅成本與礦産鋅成本差距縮小,礦加工費持續上行,2014年再生鋅産出保持平穩,延續去年的較低水準。

  比價下滑,進口萎縮,出口增長。去年6月份之後,進口迅速持續萎縮。主要因比價下滑,進口虧損逐漸增加,上半年月均進口6.32萬噸,而下半年月均進口僅3.46萬噸,11月份萎縮至1.89萬噸,到岸升水從年初的195美元/噸降至12月份的100美元/噸。同時,精煉鋅出口大量增加,11月出口2.92萬噸,而同期進口僅1.89萬噸,1-11月累計出口11.6萬噸。10月份起由鋅凈進口國轉變為凈出口國。下半年鋅出口增加主要因國內報關進口虧損,以及青島港事件的影響,部分鋅轉向了馬來西亞、臺灣等東南亞國家。保稅庫存仍然處於較高水準,三季度曾高達35萬噸。11月中旬之後,鋅價走勢內強外弱,比價有所走高,部分鋅錠開始逐漸流入國內交付,主要是進入華南地區交長單為主,華東地區鋅錠供應依然偏緊,現貨升水維持在250元/噸之上。另外,部分鋅錠轉出口。保稅庫存12月下旬預計在15萬噸左右。 (光大期貨 李琦)

[責任編輯: 王君飛]

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