自貿區擴容 貿易投資開放料成亮點

　　 全國人大常委會12月28日授權國務院在廣東、天津、福建三大自由貿易試驗區以及上海自由貿易試驗區的擴展區域暫時調整有關法律規定的行政審批。新獲批的三個自貿區各具稟賦，天津同時具備港口和製造業中心兩方面優勢，廣東自貿區在金融創新方面值得期待，而福建自貿區則具有對臺優勢。

　　 業內人士指出，自貿區建設首先將帶動基建投資，並持續帶動地産投資，並給相關産業帶來投資機會。分析認為，由於在金融改革領域所有自貿區的推進步伐都將非常謹慎，因此在貿易和投資領域的開放將成為四大自貿區主要的競爭領域，各個領域的創新值得期待。

　　 自貿區擴容區域敲定

　　 全國人大常委會28日還公佈了四個自貿區的擴展區域四至範圍。廣東自貿區包括廣州南沙新區片區60平方公里（含廣州南沙保稅港區7.06平方公里）、深圳前海蛇口片區28.2平方公里、珠海橫琴新區片區28平方公里，合計為116.2平方公里。此前曾盛傳列入自貿區範圍的廣州白雲機場綜合保稅區則未被列入。天津自貿區包括天津港片區30平方公里、天津機場片區43.1平方公里、濱海新區中心商務片區46.8平方公里，合計為119.9平方公里。福建自貿區包括平潭片區43平方公里、廈門片區43.78平方公里、福州片區31.26平方公里，合計為118.04平方公里。上海自貿區此前總面積為28.78平方公里，範圍涵蓋上海市外高橋保稅區(核心)、外高橋保稅物流園區、洋山保稅港區和上海浦東機場綜合保稅區等四個區域。此次擴展區域包括陸家嘴金融片區34.26平方公里、金橋開發片區20.48平方公里、張江高科技片區37.2平方公里。上海自貿區總面積將達到120.72平方公里。

　　 實際上，在廣東、天津、福建設立自貿區此前早有預期，12月12日召開的國務院常務會議最終確定了這一事項。會議提出，依託現有新區、園區，在廣東、天津、福建特定區域再設三個自由貿易園區，以上海自貿試驗區試點內容為主體，結合地方特點，充實新的試點內容。

　　 東北證券認為，廣東、天津和福建三地再獲批自貿區試點，展現了中央全面深化改革的決心。隨著自貿區試點範圍的不斷延伸，將進一步激活相關區域的經濟活力，有助於在全國推行負面清單、權力清單、責任清單三張“清單”，建議關注第二輪自貿區試點帶來的改革紅利和投資機會。東北證券指出，粵津閩三地自貿區方案中大部分內容將與上海自貿區一致，少部分的改革內容或將體現當地特色。粵港澳自貿區連接著香港和澳門兩個特別行政區。天津作為北方唯一的自貿區，承擔著京津冀協同發展戰略和自貿試驗區戰略的雙重任務。福建自貿區將重點突出對臺經貿交流。

　　 申銀萬國認為，新增的三大自貿區的政策導向，更多的是推廣上海自貿區已經獲得成功的政策內容，包括外資負面清單管理、簡政放權、貿易自由化等方面的政策內容，並要求結合地方特點補充新的試點內容，而金融改革並不作為新增三大自貿區試點的主要政策方向。由於在金融改革領域所有自貿區的推進步伐都將非常謹慎，因此在貿易和投資領域的開放將成為四大自貿區主要的競爭領域。特別是負面清單管理方面的試點和突破，將成為自貿區主要的競爭手段。

　　 方正證券認為，自貿區是本屆政府的國家戰略之一，戰略高度和發展廣度將超預期，並且全球進入新一輪貿易開放期。中國自貿區發展或將協同“一帶一路”，成為下一個經濟10年發展的重要驅動因素。一方面將消化基建、鋼鐵等過剩産能，另一方面將在産業升級、高端産業出口方面實現突破。因此，港口、貿易及高端製造業的業績提升應該是大概率事件。當然，隨著政策細則的陸續公佈，市場分化將難免，沿著政策方向的産業及個股將獲得更多發展空間，是未來投資的重點。

　　 天津自貿區“肩挑”京津冀

　　 天津是環渤海經濟圈乃至全國的重要經濟樞紐。天津作為目前北方唯一的自貿區，承擔著京津冀協同發展戰略和自貿試驗區戰略的雙重任務，天津的發展不單要輻射京津冀乃至環渤海，更要帶動華北、東北和西北三大區域。天津自貿區深化外向型經濟發展，有望推動天津港口、海運量增長，天津港、天津海運、中儲股份等公司有望受益。天津港在港區、濱海新區和東疆保稅區有超過100平方公里的土地儲備，有望受益自貿區發展後的吞吐量增長和土地升值。

　　 安信證券指出，中儲物流倉儲總面積約為650萬平方米，其中天津120萬平方米，河北廊坊30萬平方米，倉儲資産價值有望得到重估。公司在2013年完成佈局，將北京中儲分公司售回母公司，並設立南京中儲房地産開發公司與天津中儲實業開發公司，前者在2014年5月被出售獲得投資收益3.2億元，後者佈局天津房地産開發，天津唐家口分公司1953年成立，佔地面積6.2萬平方米，毗鄰天津市中心，相應項目已經完成商戶清場與方案設計，預計“南京模式”有望複製至天津自貿區，最終項目方案創造的投資收益與政府補助超預期概率較高。

　　 方正證券指出，天津自貿區的投資洼地機會突出，戰略機會不局限于港口貿易，天津自貿區將重點是製造業和商業物流的並重開放，貿易物流成為區別於其他自貿區的一個特點。天津作為一個傳統的製造業城市，現代化高端製造業比較成型，因此天津的製造業可能是一個重點。先進製造業有不同的定義，天津一直強調重點發展航太、石油化工、裝備製造（汽車、高鐵、動車、輕軌、地鐵）、電子資訊産業、生物醫藥、新能源和新材料等8個産業。另外，在國際貿易上，天津的進出口也比較發達，還會進一步推進商貿和物流。

　　 此外，天津的發展機會不止于自貿區的建設。北京定位是國家首都、世界城市、文化名都、宜居城市，北京主要是打造政治中心、文化中心、國際中心和創新中心；河北定位是原材料基地、現代化農業基地和重要旅遊休閒度假區，同時也是京津高技術産業和先進製造業研發轉化，以及加工配套基地。天津作為兩個核心之一，未來有望承接更多的功能定位，尤其是服務業。在京津冀協同發展中，河北也在爭取服務中心。天津更有優勢一些。如天津有相對完善的基礎設施（港口、軌道交通），另外離北京很近，區位優勢很明顯。

　　 福建自貿區對臺優勢明顯

　　 福建自貿區則在對臺交流方面具備優勢。相對於臺灣，福建擁有更加豐富的土地和勞動力資源，勞動密集型和部分科技密集型産業的轉移會為臺商帶來更大的競爭力，而海西經濟區對臺灣高新技術産業、現代服務業等高端産業的引進，會極大推動自身基礎設施建設、産業結構的優化升級。

　　 早在2009年5月，國務院就下發《關於支援福建省加快建設海峽西岸經濟區的若干意見》，標誌著海西建設從區域戰略上升為國家戰略，平潭則為海西“橋頭堡”。平潭是我國大陸距離臺灣島最近的地方，對臺交往密切，歷史上就是東南沿海對台貿易和海上通商的轉机站。根據平潭規劃，平潭將實行“雙幣制”，即人民幣與新台幣可以同時在市場上流通。允許臺資在平潭開設銀行等金融機構，人民幣和新台幣可以自由兌換。

　　 東北證券認為，目前兩岸之間的交流合作在《海峽兩岸經濟合作框架協議》下雖然較WTO層面下的多邊經貿自由化更加容易，但仍然受到不少阻礙，而自貿區是單邊自主方式推進的自由化，也是速度最快、層次最高的經貿自由化。此前存在障礙的兩岸交流可在福建自貿區進行局部的先行先試，進而達到更深一步的交流。東北證券建議重點關注平潭發展、廈門國貿、建發股份和廈門空港。

　　 不過，興業證券認為，目前廈門經濟特區自由化程度不高，不利於與臺灣自由經濟示範區的競爭；但是，廈門的地緣優勢卻更有條件去利用臺灣開放的政策。從承接臺灣産業轉移角度看，廈門要落後於昆山、重慶、成都等地，廈門對臺區位優勢是最好的，但對臺工作做得卻並不是最好的。下一步廈門如何發揮自身優勢，成為關鍵。

　　 蛇口“意外”入圍 廣東自貿區概念股料再掀行情

　　 為推廣上海自貿區試點試驗，國務院正式設立廣東、天津、福建三個自貿區試驗區，並擴展上海自貿區的範圍。12月29日，四大區域範圍全文正式公佈，值得注意的是，除了業界熱議的上海擴圍區域之外，蛇口片區納入廣東自貿區成為此次意外的“黑馬”。相關人士透露，蛇口區此前也曾參與積極申報自貿區的工作中，此次批復能夠迅速落地，已經遠超預期。

　　 分析人士認為，蛇口和前海兩個區域將憑藉各自優勢來推動深圳自貿區建設和深港之間的貿易和金融合作。目前，多家上市公司及相關産業或將涉及新擴圍區域，其中招商局將成為蛇口區域最大受益方，市場資金也將圍繞自貿區擴圍題材進行重新佈局，相關概念股有望引發新一輪行情。

　　 招商局或成最大受益方

　　 據公佈的廣東自貿區劃定的範圍顯示，與原申報方案相比，廣東自貿區調整幅度較大，其中南沙區域由申報的7.8平方公里擴充至60平方公里，並將10平方公里的萬頃沙保稅港加工製造業區塊納入；深圳部分也得以擴容，除了前海的15平方公里之外，還增加了13.2平方公里的蛇口工業區區塊。

　　 對於蛇口區意外納入自貿區，業界普遍反映“遠超預期”，預計招商局將成為此次深圳自貿區擴圍的最大受益方。據知情人士透露，早在推出前海規劃時，曾有方案提出將蛇口作為先導區共同探索制度創新，但因預期蛇口和前海兩塊區域在管理上會存在難度，對方案落地預期不高。而據接近招商局集團方面的人士透露，蛇口工業區是三十年前改革開放區域，培育了多家優秀企業，當前招商局正在積極推動蛇口轉型升級，而蛇口納入自貿區將是最好的發展機遇。

　　 據了解，目前招商局已經投資上百億的鉅額資金來推動蛇口區域的轉型升級，預計未來5—8年內完成蛇口再造。招商局蛇口工業區有限公司總經理楊天平在接受媒體採訪時表示，申請加入自貿區將對蛇口發展具有重大意義，三十多年來，蛇口在産業升級、城市探索方面已經取得一定成效，以蛇口網谷為代表的轉型産業成為未來蛇口的發展重點。蛇口納入自貿區後，將會利用此前形成的良好基礎和配套，協同前海，共同推進粵港澳的合作。

　　 擴圍“落定”吸引資金佈局

　　 在二級市場，自貿區擴圍的正式確定，無疑令資金重新關注涉及自貿區區域的相關上市公司。市場人士指出，儘管此前相關自貿區概念股普遍漲幅較大，但由於擴圍區域超出預期，新增區域將重獲資金青睞並引發新的一波行情。

　　 據券商機構研究顯示，從深圳蛇口和前海範圍來看，包括招商地産、深赤灣、中集集團等上市公司及相關業務已經明確落于新自貿區範圍內，地産類股票有望首先受益自貿區概念。中投證券認為，招商地産在蛇口、前海擁有大量開發用地，蛇口納入自貿區，將顯著提升區域價值。國泰君安分析認為，前海作為深港合作試驗田，周邊土地升值空間較大，中集集團在前海有52萬平方米土地儲備，深圳國際則在前海擁有約50萬平方米的土地面積，中糧地産在寶安區擁有120萬平方米物業，均有望成為受益標的。

　　 除地産股之外，按照此前前海題材的市場投資邏輯，相關港口、電力等概念股也將有望獲得資金的追捧。據資料顯示，蛇口赤灣集裝箱堆場與媽灣港區堆場約100萬平方米，其中70%為長期租賃；廣聚能源全資子公司廣聚億升位於深圳蛇口媽灣港區，已自建35,000噸級和5,000噸級石化類專用深水碼頭各一座；深南電A所屬10萬平方米廠區屬於前海規劃區域，若明確搬遷，則有望坐享廣東自貿區建設紅利帶來的土地升值。

　　 上海自貿區擴圍升級 本地概念股率先受益

　　 12月28日，第十二屆全國人民代表大會常務委員會第十二次會議上，通過了《全國人民代表大會常務委員會關於授權國務院在中國（廣東）自由貿易試驗區、中國（天津）自由貿易試驗區、中國（福建）自由貿易試驗區以及中國（上海）自由貿易試驗區擴展區域暫時調整有關法律規定的行政審批的決定》（決定）。這一決定披露了廣東、天津、福建自貿區，以及上海自貿區擴展區域的四至範圍。

　　 同樣在12月28日，“上海自貿區股權投資基金”發起設立，這是全國第一隻專注投資自貿試驗區的基金，主要投資領域為上海自貿區內的商用物業和企業股權。這也是上海自貿試驗區擴區消息公佈後，首個由擴展區域發起的自貿區項目。

　　 四大片區各有定位

　　 資料顯示，上海自貿區的擴圍將陸家嘴金融片區、金橋開發片區、張江高科技片區囊括進來，三個片區的面積分別為34.26平方公里、20.48平方公里和37.2平方公里，加上上海自貿區外高橋保稅區（核心）、外高橋保稅物流園區、洋山保稅港區和上海浦東機場綜合保稅區等4個海關特殊監管區域28.78平方公里的原有面積，上海自貿區一舉擴圍至120.72平方公里。

　　 上海國際金融學院院長陸紅軍認為，此次上海自貿區新增片區的功能定位各有不同，反映了上海自貿區在擴圍同時轉型升級的趨勢。

　　 相關資料顯示，陸家嘴金融片區以金融業為主，落戶在陸家嘴的金融企業有望對接自貿區相關政策；金橋開發區片區是上海重要的先進製造業核心功能區、生産性服務業集聚區、戰略性新興産業先行區和生態工業示範區，可以承接從外高橋退下來的製造型企業，成為高端製造業的新的改革載體；張江高科技片區是上海貫徹落實創新型國家戰略的核心基地，集中了大量高新技術企業，這一領域恰好是上海自貿區此前的短板。而原有自貿區的範圍，在經過一年多的創新試驗後形成的局面較為複雜，其定位或將在自貿區自身的轉型升級中逐步顯現。

　　 上海市浦東新區副區長簡大年認為“金融創新既是上海‘四個中心’建設的重中之重，也是上海自貿區輻射浦東、擴區浦東的重中之重。”正是在這樣的認識下，28日“上海自貿區股權投資基金”發起設立，基金圍繞自貿試驗區的全局發展及功能培育，服務於制度創新及服務業開放，重點投資自貿試驗區的現代物流倉儲、新型商務辦公、保稅展示交易中心等內外聯動的不動産項目，以及跨境電子商務、進口商品直銷中心、文化藝術品交易等功能性平臺經濟項目。可以預計，金橋開發片區和張江高科技片區也將突出自己的定位和特色。

　　 上市公司受益有差異

　　 12月26日，上海自貿區擴圍消息一齣，上海本地相關概念股應聲上漲。26日當日，同花順上海自貿區指數上漲3.16%。上海自貿區概念個股中，張江高科、浦東金橋、陸家嘴等園區開發個股直接受自貿區利好刺激。統計顯示，張江高科26日、29日兩個交易日漲幅達18.93%，浦東金橋上漲16.35%，陸家嘴上漲6.44%。

　　 市場對上述個股的追捧指向納入上海自貿區範圍後公司的發展預期。梳理公開資料發現，上述個股在上海自貿區上的受益將有不小差異。

　　 公司資料顯示，張江高科是張江園區運營服務主體中唯一的上市公司，公司從成立以來即是張江高科技園區開發、運營、服務的主力軍。公司2013年年報顯示，公司2013年全年房産新開項目2個，開工面積約33萬平方米，結轉項目10個，建設面積約64萬平方米；公司2013 年度，公司完成房産銷售收入10.97億元，完成房産租賃收入4.43億元；2013年度，公司繼續保持高科技股權投資強度，重點強化對已投資項目的增值服務和持有管理，適度退出已進入收穫期的財務投資項目。近期，公司高層在公開場合表示，張江高科園區將承接上海在科技創新建設方面的新動作。上市公司有望從科技創新和自貿區兩方面獲益。

　　 浦東金橋的核心競爭優勢則是功能集聚區的設計、開發、經營和管理能力，核心産品是“開發區及功能集聚區市場化的産業、商業、住宅、辦公、研發、學校等建築房産”。公司目前物業租賃、項目建設等情況良好。

　　 陸家嘴旗下辦公物業包括甲級寫字樓、高品質研發樓和非甲級寫字樓。目前長期在營甲級寫字樓共11幢，總建築面積近56萬平方米，均位於陸家嘴核心區，截至2013年末，運營一年及以上的甲級寫字樓平均出租率約為95.9%；旗下商鋪物業則包括陸家嘴96廣場、陸家嘴1885文化中心等，截至2013年末，在營的商鋪物業總建築面積超過9萬平方米，主要項目的出租率均達到100%。進入自貿區範圍，浦東金橋和陸家嘴都有望獲得多方面的收益提升。