人民幣揮別大幅升值時代？

　　2012年，人民幣對美元匯率升值幅度為0.25%，這是自2005年7月匯率改革以來的次低。多位專家表示，無論從經濟基本面還是市場規律來看，人民幣大幅持續升值的時代已經遠去。

　　2月19日，央行網站發佈當天銀行間外匯市場人民幣匯率的中間價為1美元兌人民幣6.2821元，比前一個交易日小幅貶值5個基點。春節以來，人民幣對美元已連續兩日下跌。

　　實際上，人民幣偏離大幅升值的軌跡在去年就已顯現。根據央行近期公佈的《2012年第四季度中國貨幣政策執行報告》（下稱《報告》），2012年年末，人民幣對美元匯率中間價為6.2855元，比上年末升值154個基點，升值幅度為0.25%。0.25%的升值幅度創下自2005年7月人民幣匯改以來的次低。

　　多名專家19日對國際商報記者稱，無論從經濟基本面還是市場規律來看，人民幣大幅持續升值的時代已經遠去。

　　近期人民幣持續走弱

　　《報告》顯示，2012年年末，人民幣對歐元、日元匯率中間價分別為1歐元兌8.3176元人民幣、100日元兌7.3049元人民幣，分別較年初貶值1.86%和升值11.03%。最為關鍵的人民幣對美元匯率，2012年升值幅度僅為0.25%，這是自2005年7月匯率改革以來的次低。2009年，為了應對金融危機，我國暫時收窄了人民幣匯率的波幅，當年人民幣對美元升值幅度為0.09%。

　　值得注意的是，最低的0.09%和次低的0.25%有著截然不同的區別：2009年0.09%的升值幅度，是在巨大升值壓力下保持的人民幣匯率“基本穩定”；2012年0.25%的升值幅度，則更多的是市場博弈的結果。

　　進入2013年，人民幣繼續走弱。1月中旬以來人民幣匯率出現貶值，中間匯率貶值190個基點，即期匯率貶值181個基點，引起了市場的關注。這一趨勢一直延續到了年後。

　　年後的首個交易日（2月18日），人民幣對美元匯率中間價報6.2816，較前一交易日小幅貶值23個基點。2月19日，人民幣對美元匯率中間價報6.2821，比前一交易日再降5個基點，連續兩日下跌。“人民幣近期貶值主要是由於投機套利在作怪，包括海外以及迎合的國內力量。因為他們對人民幣的前景看得很透徹，但是他們的預期、言論與行為、策略是不一樣的，恐怕這將是全年的博弈。”中國外匯投資研究院院長譚雅玲在接受國際商報記者採訪時表示。

　　方正證券研究所副所長石磊則表示，一方面近期歐美經濟狀況向好緩解了市場對外部的擔憂，前期人民幣持續升值近半年，即期匯率升幅近3%，因此目前進入調整期；另一方面監管部門也在大力疏導人民幣供需。

　　譚雅玲認為，人民幣已錯過最佳貶值時期，目前的貶值狀況面臨很大風險：

　　第一，進入到投機套利的結合點，中國面臨被做空風險；第二，能否扛住貶值在於我國經濟的出路在哪，一味砸錢投資將不可持續；第三，人民幣的地位認知出現錯位，目前人民幣只是本幣，不要去調侃美元、歐元、人民幣是未來三足鼎立的國際貨幣，因為人民幣連自由兌換都還未實現。

　　“目前，我們要以經濟扶持政策和産業調整配合貶值，讓企業靜下心來搞研發、提高品質和品牌。如果仍一味追求速度和數量的話，貶值就會對我們造成很大的衝擊。”譚雅玲説。

　　未來將告別大幅升值

　　央行在《報告》中稱，2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2012年年末，人民幣對美元匯率累計升值31.68%。“2005年匯改以來人民幣經歷了大幅升值，一方面是由於中國經濟基本面的反映，另一方面是對過去匯率低估的糾正。”對外經濟貿易大學金融學院院長丁志傑對國際商報記者説。

　　數據顯示，2005～2012年的近8年時間裏（2005年為7月21日初始調整後累計升值），人民幣對美元匯率中間價升值幅度依次為0.49%、3.35%、6.9%、6.88%、0.09%、3%、5.11%和0.25%。不難看出，2007年、2008年，為升值幅度最大的兩個年份，只有2009和2012年兩個年度升值幅度小于1%。“但目前來看，人民幣匯率已經處於相對均衡的水準。未來決定人民幣匯率波動和走勢的將更多是經濟基本面、國內外經濟的對比狀況。所以基於這些因素，未來出現像過去那種較長時期、持續升值的可能性不大。”丁志傑説。

　　譚雅玲也表示，人民幣已經不具備持續、大幅升值的條件。

　　首先，2005~2010年的人民幣升值與國際市場的基本趨勢是相違背的，因為這6年中國際市場經歷了兩輪暴跌和兩輪上漲，而人民幣只走了一輪。31.68%的累計升值幅度對於一個非自由貨幣的發展中國家來説，由於升值導致競爭力削弱的風險很大，因此人民幣升值的可能性在降低。

　　其次，從近6年的經濟基本面來看，中國國內生産總值（GDP）的增長能力、貿易及股市的實際能力都在減弱。

　　中國社會科學院金融研究所副研究員閆小娜對國際商報記者説，去年美國已經實行了量化寬鬆政策，因此今年再推出的可能性不大，人民幣未來出現3~5個點升值的可能性也不會大。

　　但丁志傑表示，由於中國經濟還在趕超的過程中，因此人民幣還是一種強勢貨幣。在通脹被控制住的情況下，名義匯率還會有一定程度的升值。(滕飛)

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