塞普勒斯危機考驗歐洲央行 或宣佈新購債計劃

　　近日，地中海島國塞普勒斯成為新一輪歐債危機的風暴眼。銀行業危機、主權債務危機直至歐元危機間的傳導與相互影響提醒人們，歐債危機遠未離去，解困路漫漫。

　　雖然塞普勒斯與救助方達成協定，但救助行動仍引發市場不安。分析人士稱，歐洲央行將於下月初舉行貨幣政策會議，是否降息或宣佈新的購債計劃以及如何對困難銀行實施單一解決機制等值得關注。

　　歐洲央行定調

　　如今，歐洲央行行長德拉吉此前的有關講話備受關注。德拉吉在上一次貨幣政策會議後表示，歐元區2月份通貨膨脹率降至1.8%，未來歐元區通脹壓力將得到抑制。歐元區中期通脹預期將符合歐洲央行設定的低於但接近2%的目標要求，“這將使歐洲央行得以繼續適應性的貨幣政策”。市場預期歐洲央行可能在第二季度降息。

　　歐洲央行日前宣佈，由於塞普勒斯已與國際債權人達成救援協議，將繼續為該國提供緊急流動性支援。市場人士預計，德拉吉可能會在即將召開的貨幣政策會議上提及為倒閉銀行實施單一解決機制問題，如對未來銀行救助提出資本結構要求。

　　分析人士還表示，德拉吉可能還將提及銀行業流動性問題。在塞普勒斯銀行業救援風波後，年初商業銀行向歐洲央行償還3年期再融資操作資金的趨勢能否延續存疑。

　　在塞普勒斯救援協議制定過程中，歐洲央行等機構被指不夠積極，一定程度上影響了決策的合理性。諾貝爾經濟學獎得主、紐約大學教授邁克爾·斯賓塞對新華社記者表示，讓儲戶承擔銀行損失的救援條件是個“極大的錯誤”，雖然還沒有看到傳導到其他國家，但可以預見塞普勒斯和歐元區金融系統的穩定將遭受威脅。相關機構應該想出更合適的救助措施。

　　改革任重道遠

　　從歐洲國家負債率(即公共債務佔國內生産總值的比重)來看，歐債危機仍很嚴重。比塞普勒斯債務負擔更高的國家如義大利正成為歐洲決策層高度關注的隱患。為此，歐洲央行和各國政府正推進一系列自救改革方案。

　　歐盟統計局的數據顯示，歐元區17國平均負債率為90%，其中希臘和義大利分別以152.6%和127.3%的負債率排在前兩位，而葡萄牙負債率已超過120%，位居第三。根據歐盟相關標準，公共債務只能佔國內生産總值的60%。分析人士稱，塞普勒斯負債率未超過100%卻淪為被救助國，讓人擔憂歐元區第三大經濟體義大利的今後走勢。

　　為降低債務，歐洲多國紛紛推出增稅等一系列財政緊縮措施。英國、法國、奧地利和荷蘭等國近期相繼推出新稅種或是表態在未來增加稅率。但緊縮政策給經濟增長和政治穩定帶來的負面影響不容忽視。

　　塞普勒斯危機凸顯出銀行業、主權國家以及歐元區之間的負面傳導效應。為此，歐洲政策制定者正在實施一系列改革方案以期改善救助機制，提高風險抵禦能力，其中單一監管機制、歐洲穩定機制以及直接貨幣交易被視為解決宏觀經濟失衡以及銀行與政府債務聯繫緊密問題的路徑。分析人士表示，鋻於債務危機的嚴重性，改革措施能在多大程度上緩解危機還需觀察。（閆磊）

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