南美水災將致碳酸鋰漲價 中高端鋰公司受益(附股)

　　2月上旬，南美地區連降暴雨引發洪水災害，全球主要鹽湖提鋰企業（FMC、Rockwood）所在的阿塔卡瑪地區也成為災區之一。智利的Atacama鹽湖、阿根廷的Hombre Muerto鹽湖是全球鹽湖提鋰的主要滷水供應地，佔據全球碳酸鋰産能的50%以上，該地區大規模的水災或導致全球鹽湖提鋰産量的下降，並將加劇全球碳酸鋰的供需緊張格局，促使碳酸鋰價格進一步上漲。

　　南美水災導致産量下降

　　近期，智利、秘魯和玻利維亞等多地受到水災影響，引發市場關於碳酸鋰産能的擔憂。該地區處於全球“Lithium Triangle”地帶，是全球主要鹽湖如智利Atacama鹽湖、阿根廷Hombre Muerto鹽湖等的所在地，也是全球主要鹽湖提鋰企業如SQM、FMC、Rockwood等的主要原料所在地，預計本次暴雨襲擊將影響上述相關鹽湖提鋰企業的正常生産，或導致全球鹽湖提鋰産量的下降。

　　從目前全球碳酸鋰的供應結構來看，鹽湖提鋰産能大約在5.5萬噸/年，約佔全球碳酸鋰供應量的42%左右。由於鹽湖提鋰過程中都需要建立曬鹽池，將滷水通過沉澱法進行提煉，持續的水災將顯著地影響滷水處理的進度和效果，同時使得全球主要鹽湖提鋰企業的實際産量有所下降。

　　産量受限支撐價格上漲

　　碳酸鋰供給方面，從近年的情況來看，全球碳酸鋰的産能擴張緩慢，碳酸鋰巨頭的鹽湖擴産進度和澳洲礦石提鋰的進展都低於預期。目前全球三大碳酸鋰供應商中僅有Rockwood旗下的Chemetall計劃到2014年將其産能從2.2萬噸提升至5.0萬噸。由於中國鹽湖提鋰工藝尚不成熟，未來擴産計劃能否如期達産也使得供給前景不容樂觀。此次南美水災將影響鹽湖提鋰企業生産，或導致鹽湖提鋰實際産量與往年相比有所下降，而鹽湖提鋰産量的下降將加劇全球碳酸鋰的供需緊張格局，促使碳酸鋰價格進一步上漲。

　　需求方面，在目前的鋰消費結構中，增長較快的是消費電子和電動自行車。我們預計在平板電腦、智慧手機以及筆電PC等主力消費電子産品的帶動下，2013年消費電子碳酸鋰需求量將從2012年的2.6萬噸增長至3.0萬噸。預計到2015年全球消費電子對碳酸鋰的需求增速將保持在15%左右。按照國內電動自行車鋰電池25%的滲透率測算，到2015年國內電動自行車對碳酸鋰的需求將保持12%的增速，而全球電動自行車對碳酸鋰的需求將保持年均9%的增速。

　　中高端鋰産品公司受益

　　我們認為，碳酸鋰供需保持緊張格局，碳酸鋰價格持續上漲，國內碳酸鋰生産企業將分享行業景氣週期的收益，尤其是資源屬性強的公司，其業績對碳酸鋰價格的彈性更大，受益明顯。近期值得關注的上市公司有鹽湖開發進入大規模工業化運作階段、公司未來業績進入快速上升週期的西藏城投和將通過定增方式收購Talison股權、成功實現海外鋰産業鏈整合的天齊鋰業等。

[責任編輯： 王君飛]