習酒觀察之一：“大習酒”謀上市 勝算幾何？

　　 中糧集團成為股東之後，茅臺的“大習酒”戰略已呼之欲出。

　　 近日，茅臺集團改革規劃出臺，習酒未來將整合茅臺集團下其他非茅臺酒類子公司相關酒類業務，具體將通過劃轉、轉讓等方式將保健酒業公司等酒類業務全面轉移至習酒公司，並計劃于2016年完成整合。同時，習酒赴港上市再被提及，將力爭2014年底前在港上市。

　　 然而，從去年開始，市場上關於習酒未來的擔憂從未間斷，比如習酒的事件行銷、瘋狂的廣告投入、毛利率低等。“相對於茅臺完善的渠道來説，習酒仍在貴州省外市場難覓蹤跡，定位於中檔市場和大眾市場的習酒即將遭遇的渠道考驗不比茅臺酒小。” 白酒行銷專家王天偉告訴記者。

　　 銷售未達預期

　　 “習酒2013年銷售目標將在2012年的基礎上實現50%的增速，力爭達到50億元。”習酒董事長張德芹曾在北京人民大會堂撒下豪言壯語。然而，習酒不得不面臨食言于市場的尷尬境地。近日，習酒總經理胡波在2014習酒經銷商大會上表示，2013年習酒實現銷售額26.8億元，銷量同比增長16.5%，全年銷售業績同比下滑10%。

　　 作為茅臺集團旗下的子公司，習酒近幾年發展迅速，公開數據顯示，1998年習酒銷售額僅有7000多萬元，2011年，習酒銷售總額17.2億元，同比增長57.55%，2012年習酒銷售額達到30億元，同比2011年增長78%。 2013年習酒銷售額不增反降，市場上對習酒的擔憂開始接踵而至。

　　 事實上，從去年開始，市場上關於習酒未來的擔憂從未間斷，比如習酒的事件行銷、瘋狂的廣告投入、毛利率低等。

　　 對此，習酒公司總經理鐘方達日前接受採訪透露，利潤下滑幅度更多，因為高檔酒賣的少，利潤低的酒賣的多，均價下降了。

　　 鐘方達表示， 在這種行業不景氣的情況下，習酒也做出了一些調整，比如，開發出更加親民的産品，此外，在渠道方面，習酒已經把戰線收緊，把主要精力和大部分行銷人員集中到幾個基礎比較好的市場。

　　 事實上，近年來，迫於形勢和市場情況，茅臺集團實際上已將很多精力轉向習酒，包括招商和廣告，習酒已經在聲勢上超越了茅臺酒，但由於高端白酒的積壓，定位於中高端市場的習酒也遭遇了更大的挑戰，整個終端佈局並未有大的進展。

　　 “相對於茅臺完善的渠道來説，習酒仍在貴州省外市場難覓蹤跡，定位於中檔市場和大眾市場的習酒即將遭遇的渠道考驗不比茅臺酒小。” 白酒行銷專家王天偉告訴記者。

　　 習酒的難題

　　 據習酒官網顯示，習酒公司位於貴州習水縣習酒鎮，距茅臺酒廠50公里。1998年10月,習酒公司加盟茅臺集團，實現當時中國白酒業最大的資産重組。

　　 資料顯示，茅臺完成收購習酒之後，習酒公司生産的是濃香型白酒。但茅臺集團高管張德芹任習酒公司董事長後的2005年，公司實行濃醬並舉，目前發展戰略又變為以醬為主。2013年習酒在省外將不再推濃香白酒，改為主攻醬香白酒。

　　 事實上，在茅臺集團的酒業板塊中，除了貴州茅臺，另一個業績較好、有望上市的公司便是習酒公司了。

　　 此前的改革方案顯示，根據貴州省國資委的規劃，茅臺集團旗下另一知名白酒品牌“習酒”，茅臺集團仍將繼續保持對其控股地位，在引入中糧集團作為戰略投資者的基礎上，擇機引入多種戰略投資者。茅臺集團將通過劃轉、轉讓等方式，將保健酒業公司、技術開發公司、葡萄酒公司的酒類業務全面轉移至習酒公司。

　　 隨著業務全面整合，“習酒”將全面控股該板塊相關企業，並由習酒公司牽頭開展引進戰投及實施産權多元化工作。支援公司員工持股或關鍵崗位管理人員、技術核心人員和業務骨幹入股參與改制。“習酒”並有望於今年底前爭取獨立上市A股。

　　 誠然，有關習酒的上市計劃，早在2012年就確定了。但是，因為白酒行業整體下行的趨勢，其在2014年上市也仍然有難度。

　　 在業內人士看來，對已經披露的習酒改革方案的具體操作表示擔心，因為茅臺技開公司、茅臺保健酒公司以及其他公司如何全部融進習酒公司，這些需要論證，不太容易。　“在具體操作層面上，如何引進更有利於股權結構優化、資源優化的戰略投資者是一個難題，另外有關引進民營資本，引進哪些、如何引進都很複雜。” 白酒行銷專家盧旭告訴記者。