投資揭秘：2016下半年大宗商品牛市開啟

　　自年初以來，大宗商品價格普遍回升，繼股市牛氣沖天(2015上半年)，樓市氣勢如虹(2015下半年)之後，2016大宗商品市場牛市盛宴正式開啟。

　　一日四時，一年四季，世界始終處於週期迴圈之中，投資也不例外，其規律性往往暗藏在眾多表像的茫茫迷霧之中，許多事件之間都是有邏輯關係存在。縱觀全球經濟，8年一個週期輪迴，重資産牛市與輕資産牛市交替運作(如下圖所示)，2016年恰是8年轉捩點，看大勢者贏大利!

　　上圖可見，輕資産週期的尾端，重資産週期的起點正在醞釀一個大週期，而英國脫歐事件恰好為下個階段開啟指明道路。花旗首席分析師Ed Morse曾説到：“英國脫歐影響雖逐漸消退，但促使市場再平衡會有更多資金入市，花旗尤其看好2017年的大宗商品行情。”言外之意即是，英國脫歐本身對世界是利空消息，無疑加強了世界經濟的不確定性，投資者風險偏好下降，正因此才會刺激大宗商品資産配置的避險需求。

　　施羅德投資産品主管Geoff Blanning更列舉數據稱，今年至少有12種商品漲幅已超過10%，其中多種商品漲幅更超過30%。顯然，熊市已經結束，牛市初現。以下觀點更能佐證Ed Morse和Geoff Blanning的看法：

　　1、 通脹來臨

　　投資大宗商品的主要原因是對抗通脹，鋻於全球各央行持續印鈔，我們有很多理由相信未來將會出現更高的通脹。今年初商品價格急劇上升是一個警示，表示也許通脹已經開始，而投資者尋求保障的途徑非常明顯：買入大宗商品。

　　2、 逆轉産量過剩之勢

　　過去商品價格曾經因一輪升勢出現産量過剩，而低息信貸供應增加更導致跌勢加劇。但如今的狀況截然不同，例如在石油市場方面，許多美國生産商面臨破産。由於許多商品的價格已經下跌70%至80%，産量將不再增長。

　　3、 美元兌日元見頂

　　全球資本董事Greg Gibbs指出，在日本央行7月29日政策會議召開之前，美元兌日元見頂。大部分商品以美元定價，2011年至2015年間的美元升勢是商品價格疲弱的重要原因。然而，今年隨著美元走弱，形勢已開始逆轉。

　　4、 印度影響力大幅提升

　　目前印度的原油需求增長率已高於中國，並對其市場的形勢産生重大影響，而印度對一系列商品(包括棕櫚油、糖、橡膠及天然氣)的整體需求亦正快速上升，印度今後或會成為商品市場的關注焦點。天然氣就是被忽略的一個事實：亞洲液化天然氣由18美元跌至6美元，而2016年初至今印度的進口量已較去年高48%!

　　對任何投資而言，最佳的買入時機 (風險最低)是由市場普遍看淡轉向看好之時，正如目前的商品市場一樣，現時正是投資者關注這個不受追捧的資産類別的良機。