央行降息降準雙管齊下 專家：下周股市或觸底反彈

　　央行宣佈自28日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，進一步降低企業融資成本，同時有針對性地對金融機構實施定向降準，意在調結構、穩增長。

　　“雙降”助力實體經濟

　　根據央行消息，自28日起下調存貸款利率各0.25個百分點，同時定向降準。在央行貨幣工具使用的歷程中，降準加降息的“雙組合”同時打出較為少見。業界普遍認為，此舉主要是出於穩增長、調結構並降低實體經濟融資成本的目的。

　　央行有關負責人介紹，在經濟新常態背景下，我國經濟正處在新舊産業和發展動能轉換的接續關鍵期，穩增長、調結構、促改革、惠民生和防風險的任務還十分艱巨，需要繼續靈活運用貨幣政策工具，通過結構調整促進經濟平穩健康發展，並著力降低社會融資成本。同時，我國物價水準仍在低位運作，實際利率高於歷史平均水準，也為運用存款準備金和利率工具提供了有利條件。

　　一季度，GDP增速回落至7％。數據顯示，今年上半年，中國經濟下行壓力依然存在。專家分析認為，考慮到同期受資本市場反彈帶動的金融增加值佔GDP比重提高，實體運作經濟的情況可能更要差于預期。特別是投資方面，1月到5月，固定資産投資總額累計增速從上月的同比12%繼續下滑至11.4%，降至2001年以來的新低。

　　“降息降準，最基本的邏輯還是穩增長。如果社會融資成本居高不下，將不利於企業生産經營，不利於穩增長。央行此舉意在通過降低基準利率來引導整個社會融資成本降低。”中行國際金融研究所分析稱。從宏觀層面看，儘管今年5月我國經濟數據有企穩跡象，積極因素增多，但基礎依然不穩，下行壓力依然較大。

　　繼續定向支援三農和小微企業

　　此次降準，央行選擇了定向降準而非全面降準。業界專家認為，專門面向為“三農”和小微企業提供服務的金融機構降準，表明此舉針對國民經濟發展的薄弱環節，致力於結構優化。

　　農行首席經濟學家向松祚表示，央行此次降息和定向降準正當其時，尤其是定向降準力度空前，反映貨幣政策更加注重支援調整經濟結構的基本取向。對“三農”貸款佔比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行降低存款準備金率0.5個百分點，這對於進一步解決“三農”信貸資源供給不足的問題十分必要，有利於穩定農業增長、支援農村發展特別是支援農民工返鄉創業。

　　除了通過降息降低企業融資成本，此次“雙降”在振興實體經濟的同時，也有望通過對股市的積極影響，增加中國資本市場對高科技領域的吸引力，從而促進、助推我國創新創業大潮。

　　“高科技新興企業的發展需要在牛市中實現。”國泰君安首席經濟學家林採宜認為，在政府鼓勵創新創業的大背景下，這些新興的高科技企業在牛市中恰好會獲得更好的生存發展。

　　她解釋，由於高成長性高科技企業風險較高，很難直接從銀行拿到貸款。而在牛市中，更多的人願意投資高科技企業，這些企業會得到高估值，容易上市融資。如此一來，高科技企業收購資産、發展壯大的可能性會更大。

　　6月16日，國務院發佈了《關於大力推進大眾創業萬眾創新若干政策措施的意見》，在優化資本市場方面提出，推動在上海證券交易所建立戰略新興産業板，研究解決特殊股權結構類創業企業在境內上市的制度性障礙。

　　股市將重振信心？

　　“‘央媽’真是救命來了！在股市的關鍵時點放大招兒了！”央行降息又降準的消息，對股民們來説無異於一場及時雨，一把挽救股民信心的“稻草”。

　　近期，A股持續急跌，滬指兩周狂瀉1000點。大盤本週五更是迎來一場“雪崩”，滬指大跌7.40%，創2008年6月10日以來的最大單日跌幅，創業板指更是暴跌8.91%，創下創業板史上最大單日跌幅，兩市超過2000隻個股跌停，不少股民直呼“好不容易掙了點錢都還回去了”。分析人士表示，央行的週末加班出手可謂是重大利好，大大提振了A股投資者的信心。

　　“央行此次降息、降準的確和資本市場出現的暴跌，極度不穩定是有關的。實際上利率和法定存款準備金率一直有下調的空間，主要看選擇的時點。而央行此次選擇這個時機，不能説與週五股市暴跌沒有關聯。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示。

　　有關專家表示，“雙降”這一重大政策利好，體現了政府對股市的積極態度，股民最關心的就是接下來大盤怎麼走。南方基金首席策略分析師楊德龍判斷，下周股市可能會觸底反彈，牛市會更牢固。在投資板塊上，市場風格可能會轉向藍籌股，楊德龍建議投資者關注券商、汽車、食品飲料、商貿零售、醫藥等板塊，因為這些板塊有一定的業績支撐，反彈起來會領漲市場。此外，降息將直接利好高負債率行業，比如地産、基建、有色、煤炭等行業。

　　“可等到建倉的機會了，我都快熬不住了，下週一讓我漲回本吧！”股民小林表示信心大增。但老股民付先生就沒這麼樂觀了。“暴跌見利好，我覺得下週一會高開低走，是降低倉位的最佳機會。降息降準會不會只是遲緩了下跌速率？因為這已經不是2000點的降息了。”

　　根據同花順統計，26日A股市值蒸發4.5萬億元，近兩周總共蒸發13.26萬億元，而根據投資者數量大致計算，這兩周來股民每人平均虧損近14.7萬元。

　　專家建議

　　躺著賺錢或結束 冷靜對待利好

　　“央媽”蕩起“雙槳”，大盤會不會買賬？專家建議，在當下市場環境下，股民不可“輕敵”，對利好也要冷靜，週一市場是否真的會應聲反彈還要拭目以待。

　　“短期來看，降杠桿引發的市場恐慌情緒已經形成，降準降息的提振作用有限，稍有不慎仍有可能引發大規模平倉的風險。而且如果降息降準再度引發市場資金尤其是杠桿資金的非理性追捧，反而可能使監管層再度趨嚴，對市場不見得是好事。”民生證券分析師如此表示。

　　同時，民生證券認為，從長期來看也不用過度悲觀。從週六這個降準降息時點的選擇來看，監管層已經在有意識地進行危機應對，堅決避免大規模強制平倉引發系統性的金融風險，這有助於市場信心的恢復。歸根到底，市場的方向並沒有發生變化，只不過節奏放緩、波動加大，未來賺錢將越來越難。

　　一方面，牛市基礎性因素沒有質變：房地産下行之下的居民資産重配、政府信用收縮之下的銀行資産重配、經濟下行之下的貨幣寬鬆。但另一方面，牛市的節奏會放緩，因為基礎性因素出現了一些量變：房地産局部已經逐步走出低谷，政府信用開始通過PPP（政府和社會資本合作）和城鎮化基金等模式對衝債務約束，貨幣寬鬆的節奏也可能有所放緩，開始更多采用定向工具。此外，作為牛市催化劑的杠桿資金現在監管也更加嚴格，這些都會讓市場更加敏感。

　　除影響股市外，降息同樣對於理財産品投資者有所影響。融360理財分析師認為，降息之後，貨幣市場將更加寬鬆，這意味著以餘額寶為代表的寶寶類産品的收益或將走低，銀行理財産品收益率將進入下降通道。