阿裏IPO陰影籠罩中概股 百度移動收入獲資本"押寶"

　　■本報記者 賀 駿

　　人們正在擔憂，阿里巴巴赴美IPO可能會引導大量資金改變投向，從而殃及同類股票，尤其是中概股。

　　幸好，百度的表現讓人松了一口氣。一方面，8月至今，其股價始終維持在210美元/股-220美元/股的區間內；另一方面，摩根大通、德意志銀行等研究報告甚至還在此時力挺百度，認為公司股價仍被低估，具有上漲空間。

　　長期盈利能力來自哪？

　　9月初的“百度世界2014”，百度正式發佈“直達號”，展示了其未來戰略方向——“連接人與服務”。

　　摩根大通就此發佈研究報告稱，“從直達號等産品可以看出，百度的目標是從純粹的‘潛在客戶挖掘’進行拓展，更多地參與移動網際網路的履行，從而在其價值鏈中獲取更多的經濟利益，這將有助於百度利用更廣泛的O2O市場上的機會”。

　　另一家知名投行——德意志銀行則更加關注百度在人工智慧領域的進展。其認為，百度BaiduEye、筷搜等智慧設備的圖像、語音識別能力已達到領先水準，而“投資人工智慧有助於提升搜索準確性，尤其是語音和圖像搜索。這有利於百度維持其在中國搜索市場的地位。”

　　最終，儘管摩根大通判斷百度未來一兩年的投資並購會給利潤率造成壓力，但基於其長期盈利能力良好，仍然給予了“增持”評級，目標價258美元；與此同時，德意志銀行認為，移動時代“連接人與服務”將幫助百度獲得比PC搜索更高的利潤率，繼續維持百度股票“買入”評級，目標價245美元；中金公司則將百度2015年收入與非GAAP凈利潤預測均上調6%，目標價從251美元調高至270美元，對應2015年市盈率仍然為30倍。

　　在業界看來，在移動端的比拼，關鍵在於連接人與服務的效率，而搜索則被認為是最好的連接方式。這就令百度獲得了天生優勢，移動不過讓它獲得了更多的連接機會，它的生意模式幾乎不用做出大的改變。

　　重演Facebook行情？

　　今年4月份以來，受到移動收入佔比不斷提高帶動，百度股價從160美元/股上漲至逾220美元/股，漲幅近四成。

　　這不禁讓人聯想到2013年時的Facebook。2013年6月份，Facebook公佈移動收入佔比突破30%，股價隨即從22美元/股附近開始攀升。而今，Facebook最新的Q2財報顯示，其移動廣告收入佔比已達到62%，股價亦飆漲至75美元/股左右。

　　“移動收入比例的不斷增加”，似乎成了市場判斷Facebook是否完成了移動網際網路轉型的重要因素。

　　7月25日，百度公佈Q2財報顯示，公司移動收入佔比超過30%。以此推算，若百度保持每季度增長5%的趨勢，到2016年Q2，其移動收入佔比將達到70%。就移動收入比例來看，目前在BAT中，百度的確處於領先地位，例如阿里巴巴Q2移動收入比例僅為19.4%；而據業界測算，騰訊大約只有15%-18%。

　　人們似乎寄望Facebook的股價表現可以在百度身上重演。基於這一邏輯，不久前，有媒體爆料稱，包括Growth Stock和Blue Chip Growth在內的多只基金，目前都在增持百度。

　　據了解，百度目前有14個移動産品用戶量過億，且幾乎覆蓋了所有移動場景，其中手機百度的用戶超過了4億，月活躍用戶超過兩億，手機地圖佔有率超過了50%，是第二名的兩倍。

　　可以説，從移動用戶的絕對規模上看，騰訊和百度目前旗鼓相當，而阿里巴巴則稍遜一籌，這與其主要集中在交易領域有關。